專欄·觀點(diǎn)
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2019-01-28 選美比賽與投資決策
投資者的想法是如何影響市場的？凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中描述的“選美比賽”或許可以用來描述金融市場的運(yùn)行方式，以及人們的行為因素在其中扮演的重要角色。凱恩斯將職業(yè)投資者的決策比作是20世紀(jì)30年代倫敦金融圈常見的一種“選美比賽”...
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2019-01-14 投資中的“商業(yè)準(zhǔn)則”
在現(xiàn)實(shí)世界中，一些企業(yè)家在自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得了杰出的成績，但是在資本市場上的業(yè)務(wù)卻不盡如人意。實(shí)際上，對待投資也應(yīng)該有對待商業(yè)一樣的基本準(zhǔn)則。在《聰明的投資者》一書中，格雷厄姆談道，投資與一般的商業(yè)業(yè)務(wù)一樣，如果一個(gè)人希望獲得成功的機(jī)會...
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2019-01-14 透過凈資產(chǎn)收益率看企業(yè)價(jià)值
巴菲特說過，如果只能用一個(gè)指標(biāo)選股，他會毫不猶豫地選擇ROE。ROE（凈資產(chǎn)收益率）為稅后凈利潤與凈資產(chǎn)的比值，而凈資產(chǎn)則是企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后，由股東享有的剩余權(quán)益，代表了股東投入資金的保值增值情況。根據(jù)杜邦分析法，ROE=銷售凈利率×...
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2019-01-07 投資中如何保持良好的情緒能力？
“我們遇到敵人了，敵人就是我們自己。”哲學(xué)家波哥的話對投資者有特殊意義。喬治·古德曼也說：“如果你不了解自己，可以在股市里找到答案，但代價(jià)高昂。”我們可以將投資分成三個(gè)部分：市場、投資經(jīng)理和投資者。大多數(shù)人都認(rèn)為投資經(jīng)理在發(fā)揮主導(dǎo)作用，...
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2019-01-03 好價(jià)格選出好公司，這件事不簡單
有選擇地避開科技公司是巴菲特早期非常鮮明的態(tài)度，但之后“股神”卻大手筆地投資了科技公司巨頭蘋果公司。同樣的例子在加貝利基金身上重演。作為價(jià)值投資忠實(shí)擁躉的加貝利基金，2013年公開表示看好蘋果公司，并下重注。在這些信奉價(jià)值投資的專業(yè)公司...
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2018-12-24 從六個(gè)方面關(guān)注市盈率對比分析
約翰？內(nèi)夫是市盈率鼻祖、價(jià)值發(fā)現(xiàn)者、偉大的低本益型基金經(jīng)理人。他是格雷厄姆的信徒之一，十分重視價(jià)值投資。在承擔(dān)遠(yuǎn)小于市場平均風(fēng)險(xiǎn)的情況下，約翰？內(nèi)夫掌管的溫莎基金在超過30年的時(shí)間里，平均年化業(yè)績領(lǐng)先市場超過3%。在過往的投資歷史，能夠...
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2018-12-23 堅(jiān)持長期投資理念是成為贏家的關(guān)鍵
傳統(tǒng)的投資管理基于一個(gè)簡單的假設(shè)：投資者可以戰(zhàn)勝市場，優(yōu)秀的基金經(jīng)理一定會戰(zhàn)勝市場。但隨著時(shí)代的變遷，這一假設(shè)已被證明是不切實(shí)際的。市場由這些龐大、能力超群、異常勤奮的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者組成，與其他競爭者相比，主動型的投資經(jīng)理們獲勝的唯一秘...
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2018-12-17 “悲觀”提供了意想不到的好機(jī)會
1937年的經(jīng)濟(jì)大蕭條，大多數(shù)人的記憶慘淡，但對于抓住危機(jī)的鄧普頓來說反而是個(gè)千載難逢的好機(jī)會。這位投資大師就是在那個(gè)艱難時(shí)刻成立了自己的公司——Templeton，DobbrowVance（TDV），并在之后的25年中將公司打造成一流...
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2018-12-17 如何在危機(jī)中成為成功的買家？
在大多數(shù)人不愿做的事情中，通常能夠發(fā)掘出最佳機(jī)會?；羧A德·馬克斯曾經(jīng)說過，價(jià)格是構(gòu)成杰出投資的主要因素。杰出投資者的目標(biāo)不在于“買好的”，而在于“買得好”，關(guān)鍵不在于買什么，而是用多少錢買。高質(zhì)量、低質(zhì)量資產(chǎn)都可能劃算或不劃算，將客觀優(yōu)...
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2018-12-10 正確認(rèn)識市場周期并逆向投資
萬物皆有周期，任何東西都不可能朝同一個(gè)方向永遠(yuǎn)發(fā)展下去。以今天的事件推測未來是對投資活動的最大危害。世界具有周期性的根本原因是人類的參與，人是情緒化且善變的，缺乏穩(wěn)定性和客觀性。尤其是信貸周期，具有必然性、極端波動性，能夠?yàn)橥顿Y者創(chuàng)造投...
