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“證券分析的目的是確定價值是否足夠或者是否大幅高于或者低于市場上的價格。”正如格雷厄姆所說，正確評估企業(yè)價值是進(jìn)行價值投資的前提，合理估值基礎(chǔ)上的投資決策才能更加有效。

價值投資者往往能夠以低于潛在價值的貼現(xiàn)價格購買到優(yōu)質(zhì)的股票。關(guān)于如何正確評估企業(yè)的價值，塞斯?卡拉曼在《安全邊際》一書中提出了三種方法。

其一，對連續(xù)經(jīng)營價值的分析，即凈現(xiàn)值法。所謂凈現(xiàn)值法就是計算一家企業(yè)可能產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。利用現(xiàn)金流貼現(xiàn)和風(fēng)險估算值的方法，確定企業(yè)的內(nèi)在價值，預(yù)估企業(yè)的增長率，計算某個時間點估值價值的期末價值，從而評價內(nèi)在價值與市場價格之間的偏差?？ɡJ(rèn)為，內(nèi)在價值反應(yīng)了企業(yè)的基本面，現(xiàn)金流、增長率和風(fēng)險估算無一不與內(nèi)在價值息息相關(guān)。對于未來現(xiàn)金流的預(yù)測，卡拉曼建議投資者保持保守立場，保守的預(yù)期相比過度樂觀更容易實現(xiàn)甚至被超越。做保守的預(yù)測，然后以大幅低于根據(jù)保守預(yù)測做出的價值評估的價格購買股票。

其二，清算價值法。清算價值是對處在最壞情況下的企業(yè)進(jìn)行的評估。由于清算中的企業(yè)并不總是有著寬裕的時間，所以當(dāng)一家企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)時，快速清算可以讓資產(chǎn)價值實現(xiàn)最大化。此方法僅對有形資產(chǎn)的價值做出保守的評估，并不能評估諸如持續(xù)經(jīng)營價值等無形資產(chǎn)的價值。因此，當(dāng)一只股票的價格低于清算價值的估值時，通常這樣的投資對投資者有極大的吸引力。

其三，股市價值法。股市價值法是指通過預(yù)測一家企業(yè)或子公司在分拆之后在市場上以怎樣的價格進(jìn)行交易來評估企業(yè)價值的方法。這種方法的可靠性雖不及前兩種方法，但它為“如果明天賣出一只證券而不是一家企業(yè)將獲得什么”提供了一種準(zhǔn)繩。

雖然投資不像神經(jīng)性或者量子物理學(xué)那樣難以理解，但也不像小孩子的游戲那么簡單。對于如何選擇以上三種價值評估方法，卡拉曼建議投資者應(yīng)該在實踐中綜合使用幾種評估方法，而不是單一依靠某一種方法來進(jìn)行投資分析。在評估過程中，卡拉曼建議投資者應(yīng)當(dāng)始終保持保守立場，采用最低評估，即使保守會偶爾錯過一些成功的投資，卻可以避免因過度樂觀而蒙受巨額損失的幾率，獲得大概率的成功。

作為國內(nèi)價值投資的實踐者，東方紅資產(chǎn)管理始終堅持價值投資理念，把握安全邊際，嚴(yán)格控制風(fēng)險，選擇估值合理的優(yōu)秀公司，以便宜的價格買入并長期持有，尊重市場規(guī)律，鼓勵并引導(dǎo)投資者放長眼光，努力為投資者賺取長期穩(wěn)定的投資回報。