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“你不需要有很高的智商，在我看來，學(xué)習(xí)投資只要掌握兩門課程就足夠了，一是怎么給企業(yè)估價(jià)，二是怎么看待價(jià)格波動(dòng)?！闭绨头铺厮f，做好投資需要正確地評(píng)價(jià)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，同時(shí)理性看待股價(jià)波動(dòng)，以便宜的價(jià)格購(gòu)買優(yōu)質(zhì)標(biāo)的并持有，做大概率的投資。

如果股票價(jià)格在公司的價(jià)值附近波動(dòng)，價(jià)值投資就是有效的。掌握科學(xué)的估值方法，正確評(píng)估企業(yè)的內(nèi)在與外在價(jià)值，尋找價(jià)格低于價(jià)值的股票，是獲取超額收益的重要方法。具體如何把握價(jià)格與價(jià)值之間的關(guān)系，路易斯?納維里爾在《巴菲特的選股真經(jīng)》一書中為投資者總結(jié)了巴菲特的一些經(jīng)驗(yàn)。

一方面，企業(yè)估值是正確地認(rèn)識(shí)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的過程。巴菲特認(rèn)為，評(píng)估企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，一般來說可以從定性和定量?jī)蓚€(gè)方面來考量。定性方面，關(guān)注企業(yè)的基本面情況，主要包括考察企業(yè)的業(yè)務(wù)是否簡(jiǎn)單易懂，管理人員是否具有較好的管理能力和管理素質(zhì)，企業(yè)是否長(zhǎng)期具有又長(zhǎng)又深的“護(hù)城河”以及企業(yè)的未來發(fā)展是否有較為清晰和明確的規(guī)劃。定量方面，巴菲特一般會(huì)重點(diǎn)衡量企業(yè)的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)，比如企業(yè)的現(xiàn)金流、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債等。利用現(xiàn)金流貼現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)估算值的方法，確定企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，預(yù)估企業(yè)的增長(zhǎng)率，計(jì)算某個(gè)時(shí)間點(diǎn)估值價(jià)值的期末價(jià)值，從而評(píng)價(jià)內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格之間的偏差。

另一方面，理性看待價(jià)格波動(dòng)，盡可能以便宜的價(jià)格購(gòu)買優(yōu)質(zhì)的個(gè)股并堅(jiān)定持有。建立基本面-價(jià)值-價(jià)格之間的健康關(guān)系是成功投資的核心，但基本面價(jià)值只是決定價(jià)格的因素之一，投資者必須考慮技術(shù)和心理因素對(duì)價(jià)格的影響。價(jià)格總是圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，面對(duì)市場(chǎng)起伏，投資者需要保持獨(dú)立思考，克服從眾心理，理性判斷股價(jià)漲跌的原因。在企業(yè)內(nèi)在價(jià)值沒有變化時(shí)，即使股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)，依然能夠堅(jiān)定持有，規(guī)避煽動(dòng)效應(yīng)帶來的情緒影響，耐心等待價(jià)格反應(yīng)企業(yè)的價(jià)值。

目前，盡管A股市場(chǎng)仍然充滿諸多不確定因素，但市場(chǎng)上現(xiàn)金流良好、有持續(xù)良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)的藍(lán)籌股和轉(zhuǎn)型期間有政策支持的成長(zhǎng)股，都能成為良好的投資標(biāo)的。作為國(guó)內(nèi)價(jià)值投資的實(shí)踐者，東方紅資產(chǎn)管理注重長(zhǎng)期，始終以實(shí)現(xiàn)客戶長(zhǎng)期財(cái)富增值為目標(biāo)，多年實(shí)踐證明價(jià)值投資在 A 股市場(chǎng)長(zhǎng)期有效，可以為客戶帶來復(fù)合回報(bào)。公司認(rèn)為，唯有嚴(yán)格甄選具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，才能分享企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)收益。同時(shí)，嚴(yán)守估值紀(jì)律，避免買入估值過高的股票，能夠有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，獲得長(zhǎng)期收益。