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“成功高效的投資往往屬于那些善于堅(jiān)守投資原則的人?！闭绫窘苊?格雷厄姆所說，在投資中，堅(jiān)持投資原則是戰(zhàn)勝市場(chǎng)，提高投資效率，獲取超額收益的重要保障。

格雷厄姆提出價(jià)值投資的理念，并對(duì)投資始終保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，力求在承擔(dān)較低投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，獲取較高的投資收益。在長期的投資實(shí)踐中，格雷厄姆反復(fù)驗(yàn)證投資原則的科學(xué)性，在《聰明的投資者》一書中為投資者總結(jié)了提高投資效率的四個(gè)原則。

第一，適度分散投資。不要把“雞蛋都放在一個(gè)籃子里”。格雷厄姆認(rèn)為，投資組合應(yīng)該采取多元化原則，適度分散有助于降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)，提高投資組合的收益，降低表現(xiàn)不佳的單只股票對(duì)整體收益的吞噬。他建議投資者的持股數(shù)量限制在最少10只，最多30只不同的股票之間。

第二，優(yōu)選規(guī)?？捎^且處于行業(yè)領(lǐng)先地位的公司。如果一個(gè)公司具有較大的規(guī)模，并且能夠始終保持行業(yè)領(lǐng)先地位，那么這類公司往往具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)護(hù)城河較深，創(chuàng)新能力較強(qiáng)，具有抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力和良好的發(fā)展前景，適合長期投資。這個(gè)原則和巴菲特精選具有較長較深“護(hù)城河”公司的原則有異曲同工之妙。

第三，選擇具有長期連續(xù)支付股息歷史的公司。股息率，即每股分紅占股票價(jià)格的百分比，股息的支付是公司運(yùn)營和發(fā)展實(shí)力的最佳代表。保持良好的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，有助于公司適應(yīng)不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，創(chuàng)造出可持續(xù)的高資本回報(bào)率，更具長期投資價(jià)值。格雷厄姆認(rèn)為，具有長期支付股息的公司往往能夠保持財(cái)務(wù)穩(wěn)健，這類公司大多數(shù)情況下會(huì)是市場(chǎng)中的佼佼者。

第四，參照每股利潤，用市盈率作為比較標(biāo)準(zhǔn)，篩選價(jià)格合理的公司。格雷厄姆建議投資者在選擇投資標(biāo)的時(shí)使用低市盈率作為準(zhǔn)繩，必須要研究每個(gè)低市盈率股票代表的不同含義，能夠分辨出哪些股票的確大勢(shì)已去，而哪些股票只是被市場(chǎng)暫時(shí)誤解和忽視。一般而言，他更傾向于選擇市盈率基本增長率超過7%的企業(yè)。一個(gè)低市盈率股票是否值得關(guān)注，還應(yīng)當(dāng)看其成長性。

此外，格雷厄姆還提醒投資者在堅(jiān)守上述四條原則的同時(shí)，需考量安全邊際，選擇具有較高安全邊際的公司，在合理的價(jià)格買入。同時(shí)避開短期過熱的股票和公司，關(guān)注企業(yè)的成長性。

成功投資不是偶然的，一定是建立在堅(jiān)守正確的投資原則和方法的基礎(chǔ)上?？v使A股市場(chǎng)多年來風(fēng)云變幻，但多年來東方紅資產(chǎn)管理始終倡導(dǎo)價(jià)值投資，鼓勵(lì)并引導(dǎo)投資者放長眼光，選“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)個(gè)股，以便宜的價(jià)格買入并長期持有，分享上市公司成長帶來的合理可持續(xù)回報(bào)。