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一、2018年一季度行情回顧

2018年開年以來，全球資本市場頻繁震蕩，A股市場再度出現(xiàn)較大分化。目前全球經(jīng)濟的基本面仍然處于比較好的狀態(tài)之中，相信貿(mào)易爭端會向理性談判的方向發(fā)展，同時隨著對新經(jīng)濟熱度的關注以及獨角獸上市的提振，整體市場將處于更加均衡的狀態(tài)，市場將更加關注公司的盈利與前景本身，而不是簡單的區(qū)分大小盤甚至某些指數(shù)成分。回顧今年一季度國內(nèi)外投資環(huán)境，具體從以下幾個方面分析：

1、2018年開年全球資本市場出現(xiàn)震蕩：

數(shù)據(jù)來源：Wind、東方紅資產(chǎn)管理

國際方面，2018年開年特朗普政府挑起貿(mào)易戰(zhàn)爭端，引發(fā)全球金融市場出現(xiàn)較大波動，美股內(nèi)部分化也較大，納斯達克指數(shù)和道瓊斯指數(shù)強弱分明，歐洲市場以下跌為主，而新興國家部分則出現(xiàn)不錯漲幅。

2、A股市場走向：

一季度市場再度出現(xiàn)較大的分化，1月份上證為代表的主板市場較強，2月份以后隨著四新經(jīng)濟的熱度提升與獨角獸回歸的刺激，創(chuàng)業(yè)板開始強勁反彈。最終一季度創(chuàng)業(yè)板強勢收盤，而上證錄得比較大的跌幅。

數(shù)據(jù)來源：Wind、東方紅資產(chǎn)管理

3、申萬一級行業(yè)的上季度表現(xiàn)：

數(shù)據(jù)來源：Wind、東方紅資產(chǎn)管理

從行業(yè)表現(xiàn)來看，計算機（11.3%）、休閑服務（6.4%）、醫(yī)藥生物（6.0%）出現(xiàn)了比較可觀的漲幅，這些行業(yè)在過去兩年經(jīng)歷連續(xù)弱勢之后開始出現(xiàn)強力反彈；采掘（-10.2%）、非銀金融（-8.3%）、汽車（-7.6%）、農(nóng)林牧漁（-7.1%）、食品飲料（-7.1%）等部分去年比較強勢的行業(yè)開年出現(xiàn)比較大的回撤。

二、2018年二季度投資展望

展望二季度投資環(huán)境的影響因素，要綜合考慮國內(nèi)外因素，隨社會發(fā)展的大趨勢而選擇收益的品種，選擇優(yōu)秀的公司，期望給投資者帶來回報。

1．  國際投資環(huán)境——貿(mào)易爭端陰云漸起

美國特朗普政府發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，意圖降低美國的貿(mào)易逆差，為全球經(jīng)濟的復蘇蒙上一絲陰影；同時，中國的出口面臨著更大的挑戰(zhàn)，需要更多的提升自身的競爭力以及開拓國內(nèi)市場來化解貿(mào)易爭端帶來的負面影響；除此之外，全球的經(jīng)濟的基本面仍然處于比較好的狀態(tài)之中，而貿(mào)易爭端相信也是大國博弈會向理性談判的方向發(fā)展。

2．  國內(nèi)投資環(huán)境

國內(nèi)市場則較為平穩(wěn)，前兩個月平滑來看工業(yè)增加值增速依然落在正常波動區(qū)間；通脹水平因春節(jié)滯后而出現(xiàn)較大幅度的跳升，但依然沒有超過3%，3月份以后將會恢復正常；值得注意的是，本輪經(jīng)濟復蘇的韌性將逐步體現(xiàn)，全年預計經(jīng)濟仍在中高位比較景氣的狀態(tài)當中。

三、市場觀點與投資展望

雖然市場2月份以來出現(xiàn)比較大的變化，但隨著對于新經(jīng)濟關注度的提升以及獨角獸上市的提振，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有望出現(xiàn)強勁的反彈，整體市場將處于更加均衡的狀態(tài)，市場將更加關注公司的盈利與前景本身，而不是簡單的區(qū)分大小盤甚至某些指數(shù)成分。

展望投資市場，中國的巨大市場所特有的容錯能力和創(chuàng)新土壤，能夠孕育一批具有全球競爭力的公司，經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型帶來了挑戰(zhàn)，也帶來了機會。在全球經(jīng)濟低位徘徊的背景下，仍然有很多公司實現(xiàn)了有質(zhì)量的增長，甚至競爭格局有所改善，行業(yè)地位得以強化。很多投資主線值得關注，如工程師紅利延續(xù)下的全球化，消費升級的大趨勢，供給側(cè)改革帶來各行各業(yè)的產(chǎn)能出清，等等。

東方紅資產(chǎn)管理團隊關注產(chǎn)業(yè)的長期趨勢，堅信會有一批中國公司能夠穿越周期，在全球分工中承擔重要的角色，未來看好方向包括穩(wěn)定性強的大眾消費龍頭與可選消費龍頭，住宅后市場，高端精密制造的產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢與生產(chǎn)的相對優(yōu)勢，創(chuàng)新醫(yī)藥的龍頭與醫(yī)藥服務龍頭，供給側(cè)收縮有效帶來的競爭結(jié)構(gòu)大幅改善的部分周期行業(yè)龍頭，以及港股融入國內(nèi)金融市場的歷史性機會。