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資本市場瞬息萬變，身處其中，我們常常面對著一股有著巨大影響但是在很大程度上并不可知的力量。那么我們?nèi)绾卧谶@樣的市場中自處以及如何面對周期呢？

第一種選擇是，否認(rèn)市場的不可預(yù)測性，加倍努力地預(yù)測未來，不斷將新資源投入戰(zhàn)斗，并根據(jù)預(yù)測的結(jié)果進(jìn)行投資。但是歷史證明，對于市場周期，我們能預(yù)測的往往只有它的必然性，卻難以判斷何時發(fā)生周期的轉(zhuǎn)換。第二種選擇是，承認(rèn)市場的不可預(yù)測性，完全忽略市場周期的影響，不做任何努力，而是選擇一項投資并長期持有。

針對這一問題，霍華德·馬克思在《投資最重要的事》中提出了第三種選擇，那就是試著弄清我們處在市場的那個階段，以及這一階段將對我們的行動產(chǎn)生怎樣的影響。具體來說：第一，在市場已經(jīng)達(dá)到極端的時候，保持警惕；第二，相應(yīng)地調(diào)整我們的行為；第三，最重要的是，拒絕向?qū)е聼o數(shù)投資者在市場頂部或底部犯下致命錯誤的群體行為看齊。

預(yù)測未來很困難，但是了解現(xiàn)在相對容易。我們需要做的正是了解當(dāng)前的“市場溫度”，從而判斷自己身處何處。我們可以看看四周，大多數(shù)投資者對市場的預(yù)期是樂觀還是悲觀？基金發(fā)行是一日售罄還是遲遲難以成立？市盈率處于歷史高位還是歷史低位？收益率差是擴(kuò)大還是收緊？市場情緒是我們進(jìn)行決策的一個重要參考。這就好像踩油門的力度取決于道路是空曠還是擁堵，穿衣厚薄取決于天氣是寒冷還是炎熱。

在牛市高點，市場情緒高漲之時，也正是危險埋伏之時。當(dāng)投資者爭著向市場投入大量運(yùn)作資本時，會出現(xiàn)價格被推至高于價值、風(fēng)險驟升的狀況。在這一危險時期，貪婪已經(jīng)戰(zhàn)勝恐懼，形成的是一個無懷疑的市場，也是一個高風(fēng)險市場。

而在熊市中，市場情緒低迷，即使是優(yōu)質(zhì)公司的股票也無人問津。此時其實正是價值投資者布局的好時機(jī)。大盤行情的走弱使得市場整體估值水平收縮，使得投資者有更多的機(jī)會以合理的價格買入優(yōu)質(zhì)公司的股票。價值投資并不需要預(yù)測市場，只需要選擇優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，在市場相對低位時買入，長期持有，大概率將獲得滿意的投資結(jié)果。

逆向投資是孤獨而需要勇氣的。東方紅資產(chǎn)管理團(tuán)隊踐行價值投資，精選“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司。同時東方紅敢于進(jìn)行逆向投資，在充分的估值保護(hù)，充分的風(fēng)險補(bǔ)償?shù)臈l件下，勇于追求市場非共識的正確，也就是尋找市場的預(yù)期差。