強(qiáng)者恒強(qiáng)

時(shí)間：2012-07-13 字號(hào)：小中大

截至7月12日，滬深兩市1元股為4只，破凈股則超過50只，很多投資人感嘆“A股越來越便宜了，投資價(jià)值越來越高了”。

　　但另一邊卻是，部分個(gè)股創(chuàng)出一年新高，甚至歷史新高。至7月12日收盤，片仔癀（600436）以113.02元/股報(bào)收，創(chuàng)歷史新高，其自2003年上市以來累計(jì)漲跌幅961.89%；洋河股份（002304）以151.3元/股報(bào)收，創(chuàng)歷史新高，自2009年上市以來漲跌幅320.98%；貴州茅臺(tái)（600519）也于12日盤中觸及265.01元/股的歷史高點(diǎn)。

　　市場為何會(huì)呈現(xiàn)冰火兩重天的格局？或許正如東方紅資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)所認(rèn)為的那樣，市場的生態(tài)規(guī)則正悄然發(fā)生了變化。一方面，股票供應(yīng)量從有限轉(zhuǎn)為無限，個(gè)股出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化將成為必然；另一方面，產(chǎn)業(yè)也發(fā)生了巨大變化，比如對于那些行業(yè)內(nèi)沒有核心競爭力的企業(yè)，當(dāng)制度和資本障礙消除后，當(dāng)公司利潤率長期下降趨勢顯現(xiàn)，資本市場又能夠給予較高估值時(shí)，大股東必然會(huì)選擇套現(xiàn)，而公司股價(jià)自然會(huì)一跌再跌。

　　從市場中獲利正變得越來越難，這是近年來個(gè)人投資者最真實(shí)的感受。新的市場環(huán)境，投資者該怎么辦呢？或許國外成熟資本市場的經(jīng)驗(yàn)會(huì)對我們有所幫助。《投資者的未來》一書作者、沃頓商學(xué)院著名金融學(xué)教授杰里米·西格爾，在對1957-2003年標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)成分股的數(shù)據(jù)深入研究后發(fā)現(xiàn)，長期投資回報(bào)表現(xiàn)最好的公司大部分來自，擁有知名品牌的日常消費(fèi)品行業(yè)和制藥行業(yè)；而巴菲特著名的“護(hù)城河理論”也說，那些被又寬又深的壕溝保護(hù)著的產(chǎn)品或服務(wù)才能帶給投資者最好的收益。

　　強(qiáng)者恒強(qiáng)。我們不妨尋找那些有壁壘和核心競爭力的公司，并以合理的價(jià)格買入；同樣，也不妨尋找那些長期業(yè)績優(yōu)異、擁有卓越投資管理能力的管理人，如東方紅資產(chǎn)管理，作為國內(nèi)首家券商系資產(chǎn)管理公司，其擁有14年豐富投資管理經(jīng)驗(yàn)，長期業(yè)績優(yōu)異。

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