發(fā)現(xiàn)藍(lán)籌股

時(shí)間：2012-03-02 字號(hào)：小中大

時(shí)代在變化，而我們?cè)跁r(shí)代中變化。這適合于藍(lán)籌股。

一直以來，“可遠(yuǎn)觀而不可多參與”，是我們對(duì)藍(lán)籌股的態(tài)度。但隨著股市整體容量的增長(zhǎng)和市場(chǎng)估值的整體下移，我們對(duì)藍(lán)籌股的態(tài)度，或許將不斷變化。

2月中旬，中國(guó)證監(jiān)會(huì)郭樹清主席首次指出，滬深300等藍(lán)籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍，動(dòng)態(tài)市盈率為11.2倍，顯示出比較罕見的投資價(jià)值。2月底，上海證券交易所舉行了一場(chǎng)題為“價(jià)值投資與藍(lán)籌股市場(chǎng)建設(shè)”的座談會(huì)，30多位證券公司、基金公司暢談看法。

一時(shí)間，藍(lán)籌股、價(jià)值投資成為討論的熱點(diǎn)。有人更是疾呼：真正反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及業(yè)績(jī)的股市時(shí)代已經(jīng)來臨，這時(shí)候，隨著證監(jiān)會(huì)倡導(dǎo)價(jià)值投資的聲音放大，中國(guó)投資藍(lán)籌股的春天已經(jīng)到來。

觀察目前的A股市場(chǎng)，一方面，滬深300指數(shù)公司占總市值的65%，營(yíng)業(yè)收入占全部的74%，凈利潤(rùn)占全部的84%，這意味著，藍(lán)籌股不僅是市場(chǎng)的主體，更是股市價(jià)值的真正所在。另一方面，目前藍(lán)籌股整體估值處于相對(duì)較低區(qū)間，而價(jià)值投資的核心是，在市場(chǎng)價(jià)格明顯低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)買入證券。

回顧歷史，價(jià)值投資的確可以幫助我們尋找牛股。有機(jī)構(gòu)在研究過去10年漲幅最高20只股票后發(fā)現(xiàn)，其平均年度回報(bào)率和利潤(rùn)增幅十分接近，分別為37%和42%，這意味著股價(jià)上漲時(shí)依靠實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)支撐；而過去10年漲幅超過5倍的45只個(gè)股中，有90%以上可歸入品牌消費(fèi)、寡頭制造、稀缺資源和專利技術(shù)。投資者若是在估值相對(duì)偏低時(shí)買入，持有一年賺錢概率為72%，平均回報(bào)48%。

事實(shí)上，近年來隨著巴菲特等投資大師的成功示范效應(yīng)，價(jià)值投資正成為主流投資方式，越來越多的投資者將目光逐步投向公司業(yè)績(jī)、市場(chǎng)環(huán)境，而非“莊家”異動(dòng)；越來越多的資產(chǎn)管理人一直沿著價(jià)值投資方向邁進(jìn)，比如，追求絕對(duì)收益的東方紅資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)，就一直致力于選擇“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理人+合理的價(jià)格”的投資標(biāo)的，掘取長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資收益。

一如《價(jià)值投資：從格雷厄姆到巴菲特》一書譯者所說，價(jià)值投資是一個(gè)體系完善、可操作性強(qiáng)的投資理論，自1934年正式誕生以來，已經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展沿革和考驗(yàn)，而價(jià)值投資者，正是那些善于在蕭條中發(fā)現(xiàn)價(jià)值、在“垃圾”中尋得珍珠的人。

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