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“購買金融資產(chǎn)的目的是為了獲得所期望的收益?！?紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院金融學(xué)教授達(dá)摩達(dá)蘭認(rèn)為，作為一個審慎的投資者，在購買一只股票之前，需要對投資標(biāo)的進(jìn)行估值。在合理估值的基礎(chǔ)上，方能長期致勝。

作為估值體系的先導(dǎo)，達(dá)摩達(dá)蘭在尋找企業(yè)的價值驅(qū)動因素時，關(guān)注點(diǎn)不僅涵蓋了公司的整個生命周期，還涵蓋了諸多不同的部門。他認(rèn)為如果理解了一家企業(yè)的價值驅(qū)動因素，那么也就可以確定價值型投資標(biāo)的——投資低價股票，這主要從評價企業(yè)的內(nèi)在價值和相對估值出發(fā)。

“公司的價值就是未來公司產(chǎn)生的現(xiàn)金流的折現(xiàn)值?！痹凇秾W(xué)會估值 輕松投資》一書中，達(dá)摩達(dá)蘭根據(jù)企業(yè)的不同生命周期進(jìn)行估值。他將企業(yè)劃分為四個周期，即創(chuàng)業(yè)和年幼期、成長型（期）、成熟（期）和衰落（期），分別對應(yīng)愛迪思的嬰兒期和學(xué)步期、青春期和盛年期、穩(wěn)定期和貴族期以及官僚期和死亡期。對于這四個周期，達(dá)摩達(dá)蘭提出了估值的幾個步驟：利用現(xiàn)金流貼現(xiàn)和風(fēng)險估算值的方法，確定企業(yè)的內(nèi)在價值，預(yù)估企業(yè)的增長率，計(jì)算某個時間點(diǎn)估值價值的期末價值，從而評價內(nèi)在價值與市場價格之間的偏差。達(dá)摩達(dá)蘭認(rèn)為，公司的內(nèi)在價值反應(yīng)了企業(yè)的基本面，現(xiàn)金流、增長率和風(fēng)險估算無一不與內(nèi)在價值息息相關(guān)。

除了評價企業(yè)的內(nèi)在價值，達(dá)摩達(dá)蘭提出，要想找到有利可圖的股票，還應(yīng)當(dāng)學(xué)會比較相對估值。他認(rèn)為，相對估值有三個基本步驟：一是找到由市場定價的可比較資產(chǎn)；二是將市場價格轉(zhuǎn)換為共同變量，以生成可用于資產(chǎn)比較的標(biāo)準(zhǔn)價格；三是在比較資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)價值時，按它們之間的差異進(jìn)行調(diào)整。相對于內(nèi)在估值，相對估值的好處是你不需要太多信息，而且所耗費(fèi)時間更少，同時它更能反映當(dāng)時的市場情緒。因此，投資者所看到的大多數(shù)估值都是相對估值。

掌握科學(xué)的估值方法，正確評估企業(yè)的內(nèi)在與外在價值，尋找價格低于價值的股票，是獲取超額收益的重要方法?？v使A股市場多年來風(fēng)云變幻，但多年來東方紅資產(chǎn)管理始終倡導(dǎo)價值投資，鼓勵并引導(dǎo)投資者放長眼光，選“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)個股，以便宜的價格買入并長期持有，分享上市公司成長帶來的合理可持續(xù)回報(bào)。