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“價(jià)值投資法將對(duì)潛在價(jià)值的保守分析，與只有在價(jià)格較潛在價(jià)值足夠低時(shí)才購(gòu)買的這種必不可少的紀(jì)律和耐心結(jié)合在一起。” Baupost基金公司總裁塞斯?卡拉曼認(rèn)為，投資是一種藝術(shù)，投資者需要安全邊際。正確認(rèn)識(shí)價(jià)格與價(jià)值的差別，當(dāng)購(gòu)買價(jià)格大大低于潛在價(jià)值時(shí)，這樣較大的安全邊際就能夠保證投資者在較長(zhǎng)的一段時(shí)間中獲利。

“安全邊際總是依賴于所支付的價(jià)格。不管哪種證券，安全邊際在某個(gè)價(jià)格時(shí)較大，在一些更高的價(jià)格時(shí)則較小，在一些更高的價(jià)格時(shí)甚至不存在?！卑踩呺H是本杰明?格雷厄姆最先提出的，主要是指市場(chǎng)價(jià)格和評(píng)估價(jià)值的明顯差別，是投資能夠取得成功的基石。當(dāng)價(jià)格低于價(jià)值的差額越大，安全邊際也大。

《安全邊際》中提到了運(yùn)用安全邊際概念的幾個(gè)方面：
首先，等待合適的時(shí)機(jī)——一個(gè)被低估的投資機(jī)會(huì)。對(duì)一名價(jià)值投資者而言，對(duì)投資目標(biāo)的操作不僅要在能力圈范圍內(nèi)，而且要把握時(shí)宜，判斷其合理的估值，以便宜的價(jià)格買入?？ɡJ(rèn)為，當(dāng)投資者以足夠低于潛在價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買證券，允許犯錯(cuò)、遇到霉運(yùn)或者復(fù)雜、難以預(yù)測(cè)且快速變化的市場(chǎng)出現(xiàn)極其劇烈的波動(dòng)時(shí)，才能獲得安全邊際。

第二，把握企業(yè)評(píng)估的復(fù)雜性和易變性。投資者應(yīng)當(dāng)給企業(yè)價(jià)格比較保守的評(píng)估，并對(duì)最糟糕情況下的清算價(jià)值以及其他方法予以重視，重視投資時(shí)間和能實(shí)現(xiàn)潛在價(jià)值的一些催化劑因素。

第三，正確認(rèn)識(shí)安全邊際的重要性。投資者如何才能獲得確定的安全邊際呢？卡拉曼認(rèn)為，一直以大幅度低于潛在價(jià)值的打折價(jià)進(jìn)行購(gòu)買，以及更看重有形資產(chǎn)而不是無(wú)形資產(chǎn)。同時(shí)，將當(dāng)前持有的股票替換成新出現(xiàn)的更好的便宜貨。此外，當(dāng)任何一項(xiàng)投資的價(jià)格開始反映其潛在價(jià)值時(shí)賣出，以及在必要的情況下持有現(xiàn)金，直至可以獲得其他有吸引力的投資。在實(shí)際的操作中，根據(jù)投資者對(duì)虧損的承受能力，從而判斷自身的安全邊際。

第四，在下跌的市場(chǎng)中尋找價(jià)值。價(jià)值投資一個(gè)突出的特征就是以安全邊際作為護(hù)身符，能在整個(gè)市場(chǎng)下跌時(shí)期取得優(yōu)異的表現(xiàn)。無(wú)論何時(shí)，只要金融市場(chǎng)沒有將基本面價(jià)值完全反映在證券價(jià)格中，投資者就會(huì)獲得一定的安全邊際。

價(jià)值投資知易行難。盡管塞斯?卡拉曼的安全邊際理論已經(jīng)深入人心，但即使是沉浮市場(chǎng)多年的價(jià)值投資也需要遵守紀(jì)律以避免損失，耐心等待合適的價(jià)格買入，并獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。作為國(guó)內(nèi)價(jià)值投資的實(shí)踐者，東方紅資產(chǎn)管理始終堅(jiān)持價(jià)值投資理念，選擇估值合理的優(yōu)秀公司作為投資方向，尊重市場(chǎng)規(guī)律，努力為投資者賺取長(zhǎng)期回報(bào)。