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近來(lái)海外投資界相當(dāng)流行一句玩笑話"沒錢的人買名牌，有錢的人買投資名牌基金"，并非說(shuō)有錢人不買名牌，而是有錢人懂得投資趨勢(shì)。就像投資大師巴菲特的選股哲學(xué)，"什么商品賣得好，公司就值得投資！"通貨膨脹帶動(dòng)精品消費(fèi)的年代，也是投資奢侈品公司的年代。在寵愛自己思想發(fā)酵下，人們愈來(lái)愈愿意花錢在自己身上，帶動(dòng)奢侈品投資題材興起。根據(jù)預(yù)估，未來(lái)五年全球奢侈品復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)10.2%。

印度大君賈吉辛（Iagjit Singh）在一世紀(jì)以前是路易威登（Louis Vuitton，LV）最大的客戶之一，他有62個(gè)LV產(chǎn)品。150年后的一次早餐會(huì)，一位印度報(bào)紙的女主編對(duì)路易威登集團(tuán)主席卡思爾（Yves Carcelle）說(shuō)："你知道LV在德里開店最迷人的一點(diǎn)在哪嗎？感謝你，每個(gè)人都可以成為一個(gè)‘大君'！"卡思爾回答："你知道嗎？就像魔法一樣，每一個(gè)人都有辦法走過(guò)這個(gè)魔術(shù)的閘門，去擁有一個(gè)150年前無(wú)法擁有的東西。"沒錯(cuò)，150年后，這魔術(shù)閘門，正在全世界發(fā)酵。

回顧產(chǎn)業(yè)發(fā)展，奢侈品產(chǎn)業(yè)可追溯到一百多年前，包括路易威登、卡地亞、愛馬仕都在當(dāng)時(shí)成立，原本的客群局限于歐洲皇室貴族。1987年，伯納·阿諾以外行人的身份展開并購(gòu)。從LV家族第三代手中，買下這百年品牌，同時(shí)掀起一股產(chǎn)業(yè)革命。從LVMH集團(tuán)（路易威登的母集團(tuán)）為起點(diǎn)，開始一連串的積極并購(gòu)精品名牌，旗下品牌高達(dá)60多個(gè)，因此躍居全世界第一大奢侈品集團(tuán)。這逼得瑞士奢侈品公司歷峰集團(tuán)（Richemont Group）也加速購(gòu)并IWC、積家表等鐘表企業(yè)，并擁有卡地亞（Cartier ）、伯爵 （Piaget）、江詩(shī)丹頓 （Vacheron Constantin）、萬(wàn)寶龍 （Montblanc）等名牌為第二大奢侈品集團(tuán)。1995年曾破產(chǎn)的古馳（GUCCI），吸引LVMH集團(tuán)在 1999年欲入主，導(dǎo)致古馳引進(jìn)法國(guó)春天集團(tuán)（PPR）的資金，春天因而加入奢侈品產(chǎn)業(yè)，成為市值第三大奢侈品集團(tuán)。除上述三大奢侈品上市集團(tuán)，斯沃琪瑞表集團(tuán)（Swatch）也快速崛起。

2008年的金融海嘯雖重創(chuàng)歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，但新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)卻只受到輕傷，因此海嘯過(guò)后全球股市的反彈，其中MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的漲幅遠(yuǎn)超過(guò)MSCI世界指數(shù)一倍之多，新興國(guó)家的財(cái)富效應(yīng)持續(xù)成長(zhǎng)并提高消費(fèi)能力，其反映在國(guó)際名牌相關(guān)企業(yè)的股票價(jià)格上也屢創(chuàng)新高，購(gòu)買名牌服飾、皮包、汽車及手機(jī)，成為新興經(jīng)濟(jì)體民眾炫耀財(cái)力的象征。

觀察歐洲三大股市指數(shù)2010年的漲跌幅分別是法國(guó)-2%、德國(guó)+17%、英國(guó)+11%，離2008年的高點(diǎn)仍有10%～50%的遙遠(yuǎn)距離，但法國(guó)LV母公司LVMH集團(tuán)的股價(jià)卻上漲55%創(chuàng)下歷史新高，每股超過(guò)120歐元，而為了擴(kuò)大業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，LVMH在2010年10月收購(gòu)愛馬仕(HERMES)17%的股權(quán)，受愛馬仕家族強(qiáng)調(diào)絕不出售股權(quán)和釋出經(jīng)營(yíng)權(quán)，使得同樣創(chuàng)下歷史新高的愛馬仕股價(jià)由207歐元下跌至150歐元附近；德國(guó)的寶馬(BMW)、戴姆勒奔馳也同樣大漲，全球著名電子消費(fèi)品牌蘋果公司，從iPhone、iPad到iMac大賣也帶動(dòng)股價(jià)由年初的200美元屢創(chuàng)新高至325美元。

有調(diào)查報(bào)告指出，國(guó)際名牌股價(jià)創(chuàng)新高的業(yè)績(jī)最主要來(lái)自中國(guó)的豪客，中國(guó)消費(fèi)者去年購(gòu)買的奢侈品中，超過(guò)56%約130億美元是從境外買來(lái)的，其中65億美元是在香港和澳門買的，其余的則從全球最時(shí)尚的地區(qū)包括紐約、巴黎、東京和羅馬等商圈，并帶動(dòng)2010年歐洲名牌服飾的銷售收入增長(zhǎng)6%。

中國(guó)GDP2010年全年在近5.4萬(wàn)億美元總量下已超過(guò)日本成為全世界第二大經(jīng)濟(jì)體，出國(guó)旅游也同步大幅增長(zhǎng)。法國(guó)2010年就增長(zhǎng)近50%，超過(guò)俄羅斯和日本，成為法國(guó)奢侈品的最大消費(fèi)族群。歐洲各國(guó)政府和廠商為了提升人氣，花費(fèi)巨資和旅行社合作，提供旅客優(yōu)惠，消費(fèi)達(dá)一定金額便有折扣。

不僅如此，美國(guó)名牌Coach宣布2011年將在中國(guó)增設(shè)30家分店，Tiffany宣布有四家中國(guó)新店即將開幕，這些都是為了更貼近中國(guó)的消費(fèi)族群，以LV為例，1992年進(jìn)中國(guó)開第一家店至今十九年來(lái)，"沒有一年的營(yíng)收成長(zhǎng)率在50％以下。"

但根據(jù)分析，中國(guó)游客不在上海買奢侈品而選擇到巴黎旅游購(gòu)物，最主要是中國(guó)除征收10%～20%的進(jìn)口稅，另外還加上17%的增值稅，其次便是為了享受在歐洲名店街購(gòu)物的氛圍。

而這些來(lái)自中國(guó)的游客，帶動(dòng)愛馬仕2010年第三季度營(yíng)收由2009年的4.521億歐元增至5.9億歐元(合8.184億美元)，同比增加31%，超過(guò)分析師預(yù)計(jì)的5.58億歐元，全年的銷售預(yù)期年增長(zhǎng)率也由12%上調(diào)至15%；受到手表和名牌包銷售激增帶動(dòng)下，LVHM2010年第三季度營(yíng)收為51.1億歐元，同比增加24%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)計(jì)的48.8億歐元；而GUCCI的母公司春天集團(tuán)2010年第三季度銷售增加9.9%，GUCCI銷售總額23%就是由中國(guó)游客購(gòu)買，較2009年增長(zhǎng)100%。

除了名牌包企業(yè)銷量大漲，歐洲名牌汽車也在中國(guó)找到新市場(chǎng)，2010年預(yù)估的是賣出超過(guò)1650萬(wàn)輛汽車，其中歐洲豪華車BMW在中國(guó)市場(chǎng)11月就銷售1.46萬(wàn)輛，創(chuàng)下單月歷史新高，造成德國(guó)工廠在圣誕節(jié)僅休息一日便開工趕訂單，2010年BMW銷售超過(guò)140萬(wàn)輛，年增率超過(guò)15%；BMW旗下另一個(gè)豪華轎車品牌勞斯萊斯(Rolls-Royce Motor)汽車在中國(guó)銷售較2009年增長(zhǎng)五倍達(dá)500輛以上，并期望2011年能賣出800輛以上，其執(zhí)行長(zhǎng)就表示中國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)讓他們看不到盡頭，尤其是全車型引進(jìn)的進(jìn)口車最受富豪歡迎；而奧迪(Audi) 2010年前11個(gè)月的銷量比上一年已增加15.3%，銷售也已突破百萬(wàn)輛，達(dá)到1003900輛，已超過(guò)了2009年全年的1003469輛，其銷售總監(jiān)Peter先生表示，奧迪在中國(guó)市場(chǎng)有顯著增長(zhǎng)，并預(yù)計(jì)未來(lái)三年在中國(guó)就可以售出100萬(wàn)輛；全球第二大豪華汽車生產(chǎn)商戴姆勒公司預(yù)計(jì)，2011年其中國(guó)市場(chǎng)汽車銷量將會(huì)增加至少10%，并表示2015年之前中國(guó)會(huì)成為奔馳最大銷售市場(chǎng)，2010年前三季就提前完成了2010年中國(guó)地區(qū)的全年銷售計(jì)劃，估計(jì)2010年累計(jì)銷售101350輛汽車，其首席執(zhí)行官Dieter Zetsche表示，2011年公司在中國(guó)市場(chǎng)的汽車銷售量將會(huì)以兩位數(shù)的百分比增長(zhǎng)。

消費(fèi)性電子在蘋果公司的iphone、iPad和iMac計(jì)算機(jī)的商品價(jià)值帶動(dòng)下，也成為奢侈品的代言品，蘋果公司連續(xù)在上海開設(shè)兩家旗艦店，并預(yù)計(jì)馬上開第三家，連身為蘋果的最大代工地區(qū)的臺(tái)灣也還沒有一家旗艦店，擺明了要搶大陸商機(jī)，蘋果相關(guān)產(chǎn)品在首度進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，商品存貨短時(shí)間就銷售一空，就算加價(jià)15%都搶不到貨買。

中國(guó)商務(wù)部預(yù)計(jì)，到2014年，中國(guó)將成為全球最大的奢侈品市場(chǎng)，占全球的23%左右，目前在奢侈品銷售上，北京整體消費(fèi)量占全國(guó)第一，北京品牌進(jìn)駐比例在全國(guó)最高，旗艦店最多，不少品牌的旗艦店銷量在全國(guó)，乃至全世界都是第一，比如北京的新光GUCCI、COACH，可以做到全國(guó)銷量第一，而CHANEL更是成為其全球第一店，"中國(guó)消費(fèi)者真是奢侈品的救世主。"

（作者系東方紅資產(chǎn)管理海外投資總監(jiān))