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巴菲特說(shuō)過(guò)，如果只能用一個(gè)指標(biāo)選股，他會(huì)毫不猶豫地選擇ROE。ROE（凈資產(chǎn)收益率）為稅后凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比值，而凈資產(chǎn)則是企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后，由股東享有的剩余權(quán)益，代表了股東投入資金的保值增值情況。 

根據(jù)杜邦分析法，ROE=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，這三個(gè)指標(biāo)分別代表了產(chǎn)品盈利水平、企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力以及外部資金使用情況。 

巴菲特的投資實(shí)踐充分顯示了他對(duì)ROE的重視，在他歷年的重倉(cāng)股中，ROE反映的企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)能力都有所體現(xiàn)。例如他投資的蘋(píng)果公司和可口可樂(lè)等消費(fèi)品公司，借助獨(dú)有的產(chǎn)品特點(diǎn)和消費(fèi)者口碑，擁有較高的銷售利潤(rùn)率，同時(shí)作為龍頭，這些企業(yè)在行業(yè)上下游擁有更高的認(rèn)知度，在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中保持較高的周轉(zhuǎn)率。在企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力方面，他投資的沃爾瑪公司具備較高的運(yùn)營(yíng)效率和高周轉(zhuǎn)速度。他對(duì)金融行業(yè)的投資則表明其十分看重企業(yè)借助外部資金發(fā)展的能力，如富國(guó)銀行和美國(guó)運(yùn)通均是擁有高杠桿且具備較好盈利能力的金融企業(yè)。 

“公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，要保持較高的ROE極其艱難，能夠創(chuàng)造并維持高水平ROE的公司可遇不可求?！卑头铺卣J(rèn)為，企業(yè)提高ROE的方式有五種：提高周轉(zhuǎn)率、擁有廉價(jià)的融資渠道、提高財(cái)務(wù)杠桿水平、降低所得稅以及擁有更高的利潤(rùn)率，這五種方式在通貨膨脹面前都很難持續(xù)發(fā)揮作用，因此擁有高ROE水平的公司十分難得。

在進(jìn)行價(jià)值投資時(shí)，首先需對(duì)不同企業(yè)的價(jià)值水平進(jìn)行合理分析，才能在此基礎(chǔ)上選出價(jià)值被低估的企業(yè)。ROE作為企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)之一，是分析企業(yè)價(jià)值時(shí)必不可缺的工具。透過(guò)ROE看企業(yè)價(jià)值不僅是專業(yè)投資者應(yīng)具備的能力，也是每個(gè)普通投資者應(yīng)該懂得的基本投資知識(shí)。

透過(guò)ROE，才能發(fā)現(xiàn)真正有價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而挑選被低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè)始終是價(jià)值投資者的目標(biāo)和使命。作為中國(guó)價(jià)值投資的實(shí)踐者，東方紅資產(chǎn)管理始終以實(shí)現(xiàn)客戶長(zhǎng)期財(cái)富增值為目標(biāo)，嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理，精選那些“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司，以便宜的價(jià)格買入并長(zhǎng)期持有，分享公司成長(zhǎng)帶來(lái)的長(zhǎng)期收益，多年實(shí)踐證明價(jià)值投資在A股市場(chǎng)長(zhǎng)期有效，可以為客戶帶來(lái)復(fù)合回報(bào)。