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橡樹資本創(chuàng)始人霍華德?馬克斯在接受《格雷厄姆和多德部落》采訪時，曾經(jīng)闡述過他的風險管理理念。他認為，風險管理不是要防止虧損，而是要控制風險，這兩者是不同的。我們要做的是為追求回報聰明地承擔風險，而不是回避風險。

彼得?伯恩斯坦曾經(jīng)說過，“風險意味著可能發(fā)生的事情比未來實際發(fā)生的事情多?！?霍華德?馬克斯認為，這才是風險的真正含義，而不是簡單的標準差或波動率，我們應(yīng)該通過這種方式思考風險，未來可能出現(xiàn)的結(jié)果的范圍有多大？有多少可能的結(jié)果是有利的？有多少是不利的？可能結(jié)果的分布是集中還是分散？ 

在霍華德?馬克斯看來，獲得較低風險下的較低回報率不難，獲得較高風險下的較高回報率也不難，難的是獲得高于風險的回報率。真正的專業(yè)投資的意義在于：產(chǎn)生的回報高于風險。專業(yè)投資人的目標是獲得高于風險的回報率。

對于專業(yè)投資人如何獲得長久的成功，霍華德?馬克斯認為，成功的第一要務(wù)是能在市場中長久的存活。確保幸存的最佳辦法就是強調(diào)風險控制，而不是片面追求高回報。人們往往容易忘記了風險控制，他們注重的是回報最大化，而實際上回報最大化和確保投資幸存是互斥的。

投資大眾化的當下，多數(shù)投資機構(gòu)強調(diào)短期業(yè)績，過于關(guān)注回報而不是風險控制。很多人關(guān)注的是當年回報最高的投資經(jīng)理，而不是風險最低的，或者經(jīng)風險調(diào)整回報最高的。

在霍華德?馬克斯看來，風險規(guī)避是一個理性的投資市場中最重要的因素。在資本資產(chǎn)定價模型中，圖線是向右上方傾斜的，人們是風險規(guī)避型的，因此對風險較高的投資要求獲得更高的回報。如果忘了風險規(guī)避，那么這條圖線就會變成水平的。人們可以通過高收益?zhèn)氖找媛室鐑r觀察風險規(guī)避。隨著買入的風險溢價的升高，相對回報會提高。

霍華德?馬克斯在2004年的備忘錄《如今的風險和回報》寫到：“如今的資本市場曲線不僅從投資的角度看處于很低的水平，而且大量的因素拉平了曲線，也就是說曲線的斜率很小，這意味著投資者每額外承擔一份風險獲得的額外回報少之又少……” 

也正是因為2005-2007 年人們忘了要求獲得風險溢價，市場逐漸進入投資的危險領(lǐng)域，并最終導致了2008年的金融危機。對專業(yè)投資人來說，我們要在風險溢價高的時候進攻，在風險溢價低的時候防守。

東方紅資產(chǎn)管理多年秉承價值投資理念，關(guān)注價格大幅低于內(nèi)在價值的投資標的，注重安全邊際，以便宜的價格買入并長期持有，分享優(yōu)秀公司的長期成長收益，幫助投資者實現(xiàn)長期復合回報。