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巴菲特的一句名言幾乎人人都知道——在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪。寥寥數(shù)語(yǔ)，執(zhí)行起來(lái)卻非常難。原因在于，貪婪和恐懼的界限僅在一念之間，并不分明。

作為個(gè)人投資者，我們常常無(wú)奈于自己的非理性，或多或少受到情感的影響。我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)市場(chǎng)中出現(xiàn)群體性狂熱時(shí)，在股市這一信息并不完全對(duì)稱的市場(chǎng)中，每個(gè)參與者，無(wú)論是更為理性的機(jī)構(gòu)，還是更容易被情緒左右的個(gè)人，都容易受到他人行為的影響，進(jìn)而忽視自己的私人信息而模仿他人行動(dòng)的決策行為。這種現(xiàn)象被稱為“羊群效應(yīng)”。

最早提出股市中“羊群效應(yīng)”概念的是著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯。凱恩斯將選股比作“選美”?，F(xiàn)在，選美比賽參與者被要求從100張照片中挑出最漂亮的6張，誰(shuí)挑出的照片得票最多，誰(shuí)就是勝利者。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，獲獎(jiǎng)?wù)咄x的不是自己認(rèn)為最漂亮的，而是選出最能吸引其他競(jìng)爭(zhēng)者的。這使得競(jìng)爭(zhēng)者盡可能地猜測(cè)別的競(jìng)爭(zhēng)者可能的選擇，并模仿這種選擇，不論自己是否真的認(rèn)為當(dāng)選者漂亮。這種行為就解釋了“羊群效應(yīng)”產(chǎn)生的原因。

即使專業(yè)的投資經(jīng)理人也難以避免陷入“羊群效應(yīng)”。投資人很少有勇氣與大眾的觀點(diǎn)抗衡，與市場(chǎng)做相反的動(dòng)作，這導(dǎo)致大家的看法較一致，因此追漲殺跌，人云亦云。其實(shí)，投資經(jīng)理及研究員也有這樣的傾向，與市場(chǎng)做完全相反的動(dòng)作需要更大的勇氣。

大眾心理無(wú)處不在。這與組成群體的個(gè)體素質(zhì)無(wú)關(guān)，這時(shí)候其決定作用的是本能和情感，是一種“無(wú)意識(shí)”的層面，而不是理性。因此，群體中個(gè)體的素質(zhì)并不重要，高端人士與凡夫俗子組成的群里，差別不大。

如何避免成為群羊中的一只羊？最簡(jiǎn)單的規(guī)避方法就是巴菲特總結(jié)的那句話：別人瘋狂的時(shí)候你冷靜，對(duì)別人爭(zhēng)搶的東西你暫時(shí)回避。作為投資者，可以結(jié)合自身的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、目前所處年齡階段、家庭經(jīng)濟(jì)狀況以及所處的市場(chǎng)環(huán)境等綜合因素，考慮清楚后再進(jìn)行最終決策。同時(shí)，也要保持一定的獨(dú)立性，不要輕易聽從別人的意見，也不要盲目跟隨市場(chǎng)熱點(diǎn)，樹立自己對(duì)投資決策能力的自信，積極學(xué)習(xí)并掌握相關(guān)投資理財(cái)知識(shí)。

在市場(chǎng)中，投資者需要用理性和智慧擺脫“羊群效應(yīng)”，學(xué)會(huì)聰明地投資，這種方式被稱為逆向投資。多年來(lái)東方紅資產(chǎn)管理始終倡導(dǎo)價(jià)值投資、逆向思維，堅(jiān)持自下而上的選股策略，精選“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司，把握安全邊際，以便宜的價(jià)格買入并長(zhǎng)期持有，分享公司成長(zhǎng)帶來(lái)的長(zhǎng)期收益。