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“價(jià)值投資者在尋找便宜貨時(shí)需嚴(yán)格遵守紀(jì)律，以大幅低于當(dāng)前潛在價(jià)值的價(jià)格買入證券，并持有至價(jià)格更多地反映這些價(jià)值?！辟愃?卡拉曼在《安全邊際》一書中如是說(shuō)。投資的關(guān)鍵是以便宜的價(jià)格買入大幅低于潛在價(jià)值的股票，獲得足夠的安全邊際，防范投資過(guò)程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)和失誤。

安全邊際概念是本杰明?格雷厄姆最先提出的，主要指價(jià)值與價(jià)格相比被低估的程度或幅度，是投資能夠取得成功的基石。當(dāng)價(jià)格低于價(jià)值的差額越大，安全邊際也大。

未來(lái)是不可預(yù)測(cè)的，投資者要通過(guò)留有足夠的安全邊際為持有的股票系上安全帶。對(duì)此，賽斯?卡拉曼在《安全邊際》中闡述了投資者獲得安全邊際的三種方法。

首先，以大幅低于潛在價(jià)值的“打折價(jià)”買入股票，重視企業(yè)的有形資產(chǎn)。安全邊際不同于企業(yè)價(jià)值的評(píng)估，價(jià)值投資者評(píng)估安全邊際建立在保守預(yù)期的基礎(chǔ)上，因此在投資過(guò)程中需要更挑剔地判斷企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的合理性，保守估計(jì)未來(lái)的價(jià)值。相比無(wú)形資產(chǎn)，對(duì)有形資產(chǎn)的評(píng)估可能更容易，衡量這個(gè)指標(biāo)可為投資者提供更大的安全邊際?？ɡㄗh投資者，要保持保守立場(chǎng)，持續(xù)尋找市場(chǎng)上的“便宜貨”，用新出現(xiàn)的、更好的“便宜貨”替換當(dāng)前持有的股票，以確保擁有當(dāng)下被低估程度最大的股票。

其次，將注意力同時(shí)放在當(dāng)前持有標(biāo)的“是否”被低估與“為什么”被低估這兩個(gè)主要因素上。投資者要明確投資原因，就能在當(dāng)繼續(xù)持有個(gè)股的理由不復(fù)存在時(shí)果斷賣出標(biāo)的。

最后，多樣化持股。即使投資組合具有一定的安全邊際，但如果組合標(biāo)的過(guò)于單一，也可能會(huì)有很壞的結(jié)果。因?yàn)檫@個(gè)邊際僅能保證投資者獲利的機(jī)會(huì)比損失的機(jī)會(huì)更多。只有投資種類更豐富，風(fēng)險(xiǎn)才能盡可能被分散，利潤(rùn)總和將超過(guò)損失總和。因此，在投資過(guò)程中，投資者應(yīng)該保持冷靜的頭腦，建立多樣化的投資組合，選取那些護(hù)城河較深的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，做大概率的投資。對(duì)價(jià)值投資者而言，確定足夠的安全邊際，有助于獲取長(zhǎng)期收益。

“價(jià)值投資在下跌市場(chǎng)中閃閃發(fā)光?！笨ɡJ(rèn)為，價(jià)值投資一個(gè)突出的特征就是以安全邊際作為護(hù)身符，能在整個(gè)市場(chǎng)下跌時(shí)期取得優(yōu)異的表現(xiàn)。無(wú)論何時(shí)，只要金融市場(chǎng)沒(méi)有將基本面價(jià)值完全反映在證券價(jià)格中，投資者就會(huì)獲得一定的安全邊際。

價(jià)格總是圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，安全邊際的獲得有助于投資者實(shí)現(xiàn)良好的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。作為國(guó)內(nèi)價(jià)值投資的實(shí)踐者，東方紅資產(chǎn)管理多年實(shí)踐證明價(jià)值投資在 A 股市場(chǎng)長(zhǎng)期有效，可以為客戶帶來(lái)復(fù)合回報(bào)。團(tuán)隊(duì)始終倡導(dǎo)價(jià)值投資，謹(jǐn)守安全邊際，鼓勵(lì)并引導(dǎo)投資者長(zhǎng)期持有，放長(zhǎng)眼光，精選“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)個(gè)股，以便宜的價(jià)格買入并長(zhǎng)期持有，努力為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。