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我們無(wú)法預(yù)知未來(lái)，這句話說(shuō)起來(lái)很簡(jiǎn)單，但非常重要。正是因?yàn)槲磥?lái)無(wú)法預(yù)測(cè)，著名的風(fēng)險(xiǎn)管理大師彼得?L?伯恩斯坦對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的研究矢志不渝。伯恩斯坦非常有名的論調(diào)就是：風(fēng)險(xiǎn)也是機(jī)遇的代名詞。伯恩斯坦不排斥投資風(fēng)險(xiǎn)，他認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。

1974年，伯恩斯坦創(chuàng)辦了《投資組合管理期刊》，1997年，伯恩斯坦成為第四個(gè)獲得了“卓越專業(yè)表現(xiàn)獎(jiǎng)”的人，備受大家矚目。這是由美國(guó)投資管理與研究協(xié)會(huì)頒給證券分析師和投資組合管理者的最高獎(jiǎng)。從1929年大蕭條到2008年的金融風(fēng)暴，彼得?L?伯恩斯坦幾乎見(jiàn)證了過(guò)去一個(gè)多世紀(jì)里的每一場(chǎng)金融危機(jī)，這也給他提供了豐富的研究資料以及實(shí)踐機(jī)會(huì)。

在伯恩斯坦看來(lái)，市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)幾乎無(wú)法規(guī)避，因此市場(chǎng)無(wú)法戰(zhàn)勝。首先，市場(chǎng)上組成的人千千萬(wàn)萬(wàn)，這些人的行為不可預(yù)測(cè)。股市并不是一種抽象事物，它由許許多多正在做決策的投資人組成的。伯恩斯坦認(rèn)為，我們可以把股市想象成一架天平，它會(huì)稱量出投資者的信念。每當(dāng)你作出一個(gè)決策時(shí)，就如同下一次賭注，對(duì)手就是其他所有投資者。對(duì)手無(wú)法預(yù)測(cè)，造成這場(chǎng)游戲的走向也很難預(yù)測(cè)。

其次，在市場(chǎng)上，今日的贏家往往是明日的輸家。為什么？因?yàn)槟阏J(rèn)為自己是正確的時(shí)候，或者說(shuō)，當(dāng)下你的所有決策被證明是正確的時(shí)候，你很容易犯錯(cuò)。從市場(chǎng)無(wú)法預(yù)測(cè)角度出發(fā)，投資中沒(méi)有絕對(duì)正確、可持續(xù)適用的理論，因此投資者不應(yīng)該沉迷于“太過(guò)正確”的決策?！疤^(guò)正確”的做法在一段時(shí)間后，往往會(huì)出現(xiàn)弱點(diǎn)，甚至有著致命的缺陷。

這就引出了第三個(gè)問(wèn)題，為了避免過(guò)于正確，投資中需要怎么做？伯恩斯坦認(rèn)為，分散風(fēng)險(xiǎn)分散投資至關(guān)重要。在伯恩斯坦看來(lái)，分散投資不僅是存活策略，更是激進(jìn)策略，因?yàn)闊o(wú)論下一次風(fēng)口來(lái)自哪里，總有一部分的資源布局其中，投資人都能有獲益的機(jī)會(huì)。有人說(shuō)過(guò)，如果你對(duì)自己擁有的一切都感到滿足，那說(shuō)明你不夠分散投資。所以，資產(chǎn)配置對(duì)于存活以及獲益同樣重要。

有一種認(rèn)知偏差認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)就是遭受損失的幾率。伯恩斯坦則清醒地認(rèn)識(shí)到：人們都可能面臨損失，但在資本市場(chǎng)中里，風(fēng)險(xiǎn)也是機(jī)遇的代名詞。人人都知道，如果不努力工作飯碗就不會(huì)有保障。他提醒投資者：“不入虎穴，焉得虎子——這也是每個(gè)資產(chǎn)管理者都應(yīng)牢記于心的信條。”

事實(shí)上，優(yōu)秀的投資一定是建立在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的深刻認(rèn)識(shí)上，并且對(duì)此作出決策。作為中國(guó)價(jià)值投資的實(shí)踐者，東方紅資產(chǎn)管理注重長(zhǎng)期，始終以實(shí)現(xiàn)客戶長(zhǎng)期財(cái)富增值為目標(biāo)，不受做大規(guī)模的誘惑，多年實(shí)踐證明價(jià)值投資在 A 股市場(chǎng)長(zhǎng)期有效，可以為客戶帶來(lái)復(fù)合回報(bào)。公司認(rèn)為，唯有嚴(yán)格甄選具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，才能分享企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)收益。