一周點(diǎn)評|貨幣政策主線明朗 資本市場邁向全面開放新格局(4.22-4.28)
市場綜述
國務(wù)院近日印發(fā)了《改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制方案》(下稱《方案》),提出了改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制的主要舉措,包括:優(yōu)化出資人代表機(jī)構(gòu)履職方式;分類開展授權(quán)放權(quán);加強(qiáng)企業(yè)行權(quán)能力建設(shè),提升資本運(yùn)作能力;完善監(jiān)督監(jiān)管體系。
中國企業(yè)研究院首席研究員李錦認(rèn)為,隨著《方案》出爐,2019年以管資本為主的國資監(jiān)管體制改革將加速,以授權(quán)經(jīng)營體制為主的國資改革,將成為新一輪改革的“牛鼻子”。國有資本投資、運(yùn)營公司作為國有資本市場化運(yùn)作的專業(yè)平臺,在2019年改組組建的步伐勢必加快推進(jìn)。
最高人民法院4月28日發(fā)布《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國公司法>若干問題的規(guī)定(五)》,就股東權(quán)益保護(hù)等糾紛案件適用法律問題作出規(guī)定。該司法解釋將自2019年4月29日起施行。
規(guī)定共六條,主要對履行法定程序不能豁免關(guān)聯(lián)交易賠償責(zé)任、關(guān)聯(lián)交易合同的無效與撤銷、董事職務(wù)的無因解除與離職補(bǔ)償、公司分配利潤的時(shí)限、有限責(zé)任公司股東重大分歧解決機(jī)制等方面的問題作了規(guī)定。
為保護(hù)中小投資者權(quán)益,給予受侵害的公司救濟(jì)權(quán)利,規(guī)定強(qiáng)調(diào)履行法定程序不能豁免關(guān)聯(lián)交易賠償責(zé)任。規(guī)定明確,盡管交易已經(jīng)履行了相應(yīng)的程序,但如果存在損害公司利益的情形,公司依然可以主張控股股東等關(guān)聯(lián)人承擔(dān)損害賠償責(zé)任。規(guī)定還將股東代表訴訟的適用范圍擴(kuò)大到關(guān)聯(lián)交易合同行為中,在關(guān)聯(lián)交易合同存在無效或者可撤銷情形而公司不起訴的情況下,符合條件的股東可以依法請求確認(rèn)關(guān)聯(lián)交易合同無效或者撤銷該合同。
中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)主任習(xí)近平4月22日上午主持召開中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第四次會(huì)議,研究全面建成小康社會(huì)補(bǔ)短板問題和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神落實(shí)情況。習(xí)近平在會(huì)上發(fā)表重要講話強(qiáng)調(diào),全面建成小康社會(huì)取得決定性進(jìn)展,要正確認(rèn)識面臨的短板問題,聚焦短板弱項(xiàng),實(shí)施精準(zhǔn)攻堅(jiān)。要勇于破題、善于解題,抓好中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的貫徹落實(shí)。
會(huì)議指出,一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是黨中央領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作的重要方式。貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神,既是做好經(jīng)濟(jì)工作的要求,也是重大政治責(zé)任。各地區(qū)各部門在貫徹落實(shí)會(huì)議精神上做了大量工作,總的效果是好的。對會(huì)議提出的一些重大思路、舉措要進(jìn)行細(xì)化,突出抓好重點(diǎn)工作落實(shí)。要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,鞏固“三去一降一補(bǔ)”成果,增強(qiáng)微觀主體活力,提升產(chǎn)業(yè)鏈水平,暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)。要強(qiáng)化宏觀政策逆周期調(diào)節(jié),財(cái)政政策要加力提效,減稅降費(fèi)要盡快落實(shí)到位,貨幣政策要松緊適度,根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格形勢變化及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào),加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融支持。要打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn),按照既定部署,盡銳出戰(zhàn),確保取得重要進(jìn)展。要推動(dòng)改革開放取得新的重大成果,善用高水平開放倒逼深化改革,提升市場化法治化營商環(huán)境。要抓住用好新機(jī)遇,加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級,提升科技創(chuàng)新能力,深化改革開放,加快綠色發(fā)展,參與全球經(jīng)濟(jì)治理體系變革,更多在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展上下功夫。
由中日兩國證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)及基金業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合主辦的首屆中日資本市場論壇4月22日在上海舉行。中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿通過視頻連線向論壇致辭。他在致辭中表示,下一步將以更加積極務(wù)實(shí)的態(tài)度,加強(qiáng)與各國資本市場的開放合作,以開放促改革,努力建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的中國資本市場。
易會(huì)滿說,推動(dòng)形成全面開放新格局是中國政府的堅(jiān)定立場。按照黨中央、國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)新一輪高水平對外開放的決策部署,中國證監(jiān)會(huì)會(huì)同市場有關(guān)各方,加快推進(jìn)資本市場改革開放。當(dāng)前,證監(jiān)會(huì)正在全力推動(dòng)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革,努力形成更加開放包容的資本市場基礎(chǔ)制度;大幅放寬證券基金期貨行業(yè)外資準(zhǔn)入;持續(xù)完善內(nèi)地與香港股票市場互聯(lián)互通機(jī)制;穩(wěn)步推進(jìn)原油、鐵礦石等特定期貨品種對外開放;進(jìn)一步優(yōu)化合格機(jī)構(gòu)投資者制度安排。
伴隨1600億元7天逆回購到期,央行4月24日開展2674億元定向中期借貸便利(TMLF),操作利率為3.15%,當(dāng)日實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性凈投放1074億元。繼前一周MLF縮量續(xù)作之后,市場對貨幣政策收緊的擔(dān)憂再起。而24日的TMLF操作,再次向市場傳遞明確信號,貨幣政策不會(huì)進(jìn)一步寬松,但也絕非收緊。弱化數(shù)量供給,強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性調(diào)整,精準(zhǔn)滴灌薄弱環(huán)節(jié)、疏通傳導(dǎo)機(jī)制,或是今年貨幣政策操作的主線。
TMLF,是央行去年創(chuàng)設(shè)的一項(xiàng)全新的貨幣政策工具。推出至今,僅行使過兩次,第一次是今年1月23日,規(guī)模為2575億元。第二次就是4月24日。此次操作對象為符合相關(guān)條件并提出申請的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行。操作金額則是根據(jù)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)2019年一季度小微企業(yè)和民營企業(yè)貸款增量并結(jié)合其需求確定。操作期限雖為一年,因到期可根據(jù)金融機(jī)構(gòu)需求續(xù)做兩次,實(shí)際使用期限可達(dá)三年。
4月26日晚間,證監(jiān)會(huì)宣布核準(zhǔn)3家公司的首發(fā)申請,分別是四川福蓉科技股份公司、鴻合科技股份有限公司和青島惠城環(huán)??萍脊煞萦邢薰?。截至目前,證監(jiān)會(huì)在4月份共核發(fā)批文13家次,其中7家赴創(chuàng)業(yè)板上市。從數(shù)量上看,本月IPO批文數(shù)量與3月份一致,均為13家。其中赴創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量略有減少,3月份為8家,4月份為7家,但是占比都超過50%。此外,4月份擬赴上交所主板上市的公司為4家,擬赴中小板上市的公司為2家。證監(jiān)會(huì)近日表示,堅(jiān)持新股常態(tài)化發(fā)行,嚴(yán)格按照現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)章,對主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)進(jìn)行審核,審核政策沒有新的調(diào)整,審核進(jìn)度服從質(zhì)量。
上周(4月22日-4月26日)A股大幅上漲,上證綜指收于3086.40點(diǎn),周跌幅5.61%;深證成指收于9780.82點(diǎn),周跌幅6.12%;中小板指收于6102.36點(diǎn),周跌幅6.55%;創(chuàng)業(yè)板指收于1657.82點(diǎn),周跌幅3.38%。
滬深股市期間表現(xiàn)(4月22日-4月26日)
指數(shù) | 收盤點(diǎn)位 | 漲跌幅 |
滬深300 | 3889.27 | -5.61% |
上證綜指 | 3086.40 | -5.64% |
深證成指 | 9780.82 | -6.12% |
中小板指 | 6102.36 | -6.55% |
創(chuàng)業(yè)板指 | 1657.82 | -3.38% |
板塊表現(xiàn)
上周(4月22日-4月26日)A股市場較大幅度回調(diào)。汽車零部件、房地產(chǎn)、銀行跌幅居前,分別跌9.86%、7.22%以及5.07%。
主題板塊中,豬產(chǎn)業(yè)和雞產(chǎn)業(yè)一枝獨(dú)秀,平均漲幅超過5%,上海自貿(mào)區(qū)、華為概念股、染料、白酒等前期漲幅較大的均出現(xiàn)回調(diào),跌幅分別為5.3%、5.26%、3.58%以及2.68%。
每周觀點(diǎn)
一個(gè)月內(nèi)兩次否認(rèn)定向降準(zhǔn),又實(shí)施TMLF,這些操作傳遞出了一個(gè)信號——央行將更加注重流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,而非總量加碼。在市場參與者看來,降準(zhǔn),屬于典型的數(shù)量型寬松政策,不具備調(diào)結(jié)構(gòu)功能,釋放的寬松信號更強(qiáng)。相比之下,定向降準(zhǔn)和TMLF有更明顯的調(diào)結(jié)構(gòu)功能,能更有針對性地引導(dǎo)銀行支持小微、民營企業(yè)等領(lǐng)域,且釋放的寬松信號較弱。
總量工具不容易控制資金流向,因此常常是薄弱環(huán)節(jié)還沒得到金融支持,大型國企、融資平臺等“優(yōu)勢”部門就已經(jīng)出現(xiàn)了過度加杠桿的傾向,甚至影響到“僵尸企業(yè)”出清。TMLF這種具有激勵(lì)相容機(jī)制的結(jié)構(gòu)性工具有效地解決了上述問題,實(shí)現(xiàn)了流動(dòng)性的精準(zhǔn)滴灌,將金融資源直接輸送至國民經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié),如小微企業(yè)。
此外,今年一季度數(shù)據(jù)顯示,我國社會(huì)零售品銷售總額達(dá)到9.78萬億元,同比增長8.3%,最終消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到65.1%,對經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用進(jìn)一步鞏固。作為三駕馬車之一,消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長當(dāng)之無愧的“壓艙石”和“穩(wěn)定器”。一季度消費(fèi)平穩(wěn)增長,增速好于預(yù)期,對實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)起到了重要的支撐作用。
熱點(diǎn)追蹤
1、上交所與日本交易所集團(tuán)簽署ETF互通協(xié)議
4月22日,上海證券交易所與日本交易所集團(tuán)在論壇期間簽署了ETF互通協(xié)議。雙方約定合作建立兩地市場ETF互通機(jī)制,計(jì)劃分別上市以對方市場ETF為投資標(biāo)的的基金,具體由中日兩國基金公司分別通過現(xiàn)行QDII和QFII機(jī)制設(shè)立跨境基金,并將全部或絕大部分基金資產(chǎn)投資于對方市場具有代表性的ETF產(chǎn)品。
上海證券交易所與日本交易所集團(tuán)多年來保持十分良好的合作關(guān)系,計(jì)劃建立ETF互通是兩所認(rèn)真研究雙方市場特點(diǎn),充分考慮跨境投資需求基礎(chǔ)上選擇的合作方式。在ETF互通安排下,投資者以各自境內(nèi)基金產(chǎn)品為橋梁,投資對方市場主流ETF產(chǎn)品,能以較低成本實(shí)現(xiàn)雙向跨境投資,將為中日兩國資本市場與證券基金行業(yè)深化合作,拓展新空間,積累新經(jīng)驗(yàn)。
2、中印尼資本市場研討會(huì)舉行 探討合作新格局
4月26日,首屆中印尼資本市場合作研討會(huì)在印尼雅加達(dá)成功舉行。深交所及印度尼西亞證券交易所(以下簡稱印尼交易所)探討建立創(chuàng)業(yè)板市場聯(lián)盟、探索基礎(chǔ)設(shè)施融資合作、加強(qiáng)技術(shù)業(yè)務(wù)交流等議題,就共建“中印尼中小企業(yè)資本市場服務(wù)計(jì)劃”達(dá)成共識。據(jù)介紹,中印尼兩國以共建“一帶一路”為契機(jī),雙方合作領(lǐng)域日益廣泛,大型投資項(xiàng)目不斷涌現(xiàn),對跨境金融服務(wù)提出新的要求。深交所積極推動(dòng)落實(shí)中印尼資本市場合作,與印尼交易所一直保持緊密友好關(guān)系,持續(xù)完善高層互訪機(jī)制,積極推進(jìn)雙方人員交流、業(yè)務(wù)研究、技術(shù)合作。
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