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市場(chǎng)綜述

國務(wù)院總理李克強(qiáng)3月25日下午在北京會(huì)見出席中國發(fā)展高層論壇2019年年會(huì)的境外代表并同他們座談。來自世界五百強(qiáng)企業(yè)的負(fù)責(zé)人、國際知名學(xué)術(shù)研究機(jī)構(gòu)的專家學(xué)者、主要國際組織代表等百余人參加。

李克強(qiáng)表示，去年，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，全國人民奮力拼搏，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)。面對(duì)新的下行壓力，我們將繼續(xù)大力推進(jìn)減稅降費(fèi)、培育壯大新動(dòng)能等應(yīng)對(duì)舉措，不靠擴(kuò)大赤字、放松銀根，而是圍繞市場(chǎng)做文章，以改革開放做動(dòng)力，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，一定能夠頂住下行壓力，保持中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，持續(xù)健康發(fā)展。

增值稅稅率下調(diào)政策4月1日起正式實(shí)施，多個(gè)行業(yè)將收獲減稅“大紅包”。4月1日起，我國制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率將由16%降至13%，交通運(yùn)輸和建筑等行業(yè)增值稅稅率將由10%降至9%。圍繞這項(xiàng)重大部署，今年3月20日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議推出三項(xiàng)配套措施：一是進(jìn)一步擴(kuò)大進(jìn)項(xiàng)稅抵扣范圍；二是對(duì)政策實(shí)施后納稅人新增的留抵稅額，按有關(guān)規(guī)定予以退還；三是相應(yīng)調(diào)整部分貨物服務(wù)出口退稅率、購進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品適用的扣除率等。總規(guī)模約2萬億元的減稅降費(fèi)政策，是今年積極財(cái)政政策的頭等大事，其中又以占七成左右的減稅為重點(diǎn)。約1.4萬億元減稅政策中，增值稅減稅預(yù)計(jì)將超萬億元，毫無疑問也是減稅的“重頭戲”。

3月26日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，落實(shí)降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率部署，明確了具體配套措施。這是最近七天內(nèi)國務(wù)院兩度部署為企業(yè)減稅降費(fèi)。當(dāng)天的會(huì)議還確定了今年優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境重點(diǎn)工作，更大激發(fā)市場(chǎng)活力。按照《政府工作報(bào)告》要求，為落實(shí)從5月1日起各地可將城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例從原規(guī)定的20%降至16%等降低社保費(fèi)率部署，會(huì)議決定，核定調(diào)低社保繳費(fèi)基數(shù)。各地由過去依據(jù)城鎮(zhèn)非私營(yíng)單位在崗職工平均工資，改為以本省城鎮(zhèn)非私營(yíng)單位和私營(yíng)單位加權(quán)計(jì)算的全口徑就業(yè)人員平均工資，核定繳費(fèi)基數(shù)上下限，使繳費(fèi)基數(shù)降低。個(gè)體工商戶和靈活就業(yè)人員可在本省平均工資60%至300%之間自愿選擇繳費(fèi)基數(shù)。

中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心3月31日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份制造業(yè)PMI為50.5%，比上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。3月制造業(yè)PMI大幅回升，重返50%的榮枯線上方，非制造業(yè)PMI也攀升至6個(gè)月新高。大規(guī)模減稅降費(fèi)有助于為制造業(yè)減負(fù)，提振市場(chǎng)信心，二季度制造業(yè)PMI有望保持在榮枯線以上。隨著積極因素逐漸顯現(xiàn)，未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望逐漸走穩(wěn)。

穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果在非制造業(yè)PMI細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)中體現(xiàn)得更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，3月份，建筑業(yè)PMI上升2.5個(gè)百分點(diǎn)到61.7%，重新回到高擴(kuò)張水平。這也帶動(dòng)當(dāng)月非制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)至54.8%。從PMI一系列細(xì)分指數(shù)來看，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了很多積極變化，比如中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況明顯改善。數(shù)據(jù)顯示，3月份，制造業(yè)PMI中，中型企業(yè)PMI為49.9%，較上月回升3個(gè)百分點(diǎn)，其生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別上升5.2個(gè)和4.6個(gè)百分點(diǎn)，回到擴(kuò)張區(qū)間；小型企業(yè)PMI為49.3%，較上月回升4個(gè)百分點(diǎn)，其生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別上升7.4個(gè)和6.2個(gè)百分點(diǎn)。

3月31日，國務(wù)院印發(fā)《全面深化中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)改革開放方案》（下稱《全改方案》），對(duì)上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)下一步改革作出部署。這是上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)設(shè)立以來的第三版方案，意味著上海自貿(mào)區(qū)改革進(jìn)入“3.0”時(shí)代?！度姆桨浮贩?大板塊，23條內(nèi)容。對(duì)比前兩版改革方案，很多改革舉措是在原來改革基礎(chǔ)上的進(jìn)一步深化，比如政府管理體制改革、投資監(jiān)管體制改革和貿(mào)易便利化等方面的舉措，也有很多新亮點(diǎn)。

行業(yè)方面，3月31日，證監(jiān)會(huì)就《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《管理規(guī)定》）正式對(duì)外公開征求意見。做好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控是我國公募基金行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的基石，也是確保資本市場(chǎng)乃至整個(gè)金融體系穩(wěn)定的基本要求。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸介紹，《管理規(guī)定》對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行全面“查缺補(bǔ)漏”，圍繞基金投資運(yùn)作與申贖管理，進(jìn)一步完善開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控指標(biāo)體系，同時(shí)兼顧偏股類和固定收益類基金的潛在風(fēng)險(xiǎn)，且要求基金管理人針對(duì)性建立完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制。為促進(jìn)法規(guī)穩(wěn)步實(shí)施，《管理規(guī)定》統(tǒng)籌安排相關(guān)銜接過渡措施，對(duì)涉及管理人需進(jìn)行投資調(diào)整的事項(xiàng)均給予6個(gè)月的過渡期。

從4月1日起，人民幣計(jì)價(jià)的364只中國國債和政策性銀行債券，將正式納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，并將以每月遞增5%的比例在20個(gè)月內(nèi)分步完成。這是中國債券首次納入國際主流債券指數(shù)，也是中國債券市場(chǎng)有序開放的一座里程碑。這意味著，未來20個(gè)月內(nèi)，將有超過1000億美元的指數(shù)追蹤資金流入中國債券市場(chǎng)。而且，這僅僅是被動(dòng)投資資金，隨著中國債市向世界亮相，進(jìn)而得到國際認(rèn)可，更多的資金將會(huì)主動(dòng)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。據(jù)德意志銀行預(yù)計(jì)，未來5年，投資國內(nèi)債券市場(chǎng)的海外資金流入規(guī)模將達(dá)7500億美元至8500億美元。

上周（3月25日-3月29日）A股基本維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，上證綜指收于3090.76點(diǎn)，周跌幅0.43%；深證成指收于9906.86點(diǎn)，周漲幅0.28%；中小板指收于6379.98點(diǎn)，周漲幅0.20%；創(chuàng)業(yè)板指收于1693.55點(diǎn)，周跌幅0.02%。

滬深股市期間表現(xiàn)（3月25日-3月29日）

板塊表現(xiàn)

上周（3月25日-3月29日）A股市場(chǎng)維持平穩(wěn)，食品飲料、保險(xiǎn)、銀行板塊漲幅居前，周漲幅分別為5.39%、2.44%、0.53%。媒體、電信、能源周跌幅分別為7.13%、3.16%以及2.17%。

題材概念方面，白酒、燃料、豬產(chǎn)業(yè)鏈大幅上漲，周漲幅分別為5.44%、5.16%、1.76%。鋰電池、雞產(chǎn)業(yè)鏈以及房屋租賃周跌幅分別為6.07%、5.02%以及3.48%。

每周觀點(diǎn)

3月25日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》。本次公布的首發(fā)問答共50條，定位于相關(guān)法律法規(guī)規(guī)則準(zhǔn)則在首發(fā)審核業(yè)務(wù)中的具體理解、適用和專業(yè)指引，主要涉及首發(fā)申請(qǐng)人具有共性的法律問題與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問題。本次首發(fā)問答50條對(duì)諸如對(duì)賭協(xié)議、“三類股東”的核查和披露要求、突擊入股、財(cái)務(wù)內(nèi)控、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑、過會(huì)后業(yè)績(jī)下滑等敏感問題和難點(diǎn)問題都進(jìn)行了解答，實(shí)操性強(qiáng)，是IPO發(fā)行審核透明度的一次實(shí)質(zhì)性提升。

中國債券納入國際主流指數(shù)，意味著追蹤指數(shù)的被動(dòng)投資資金將大幅流入中國債券市場(chǎng)。德意志銀行預(yù)計(jì)，未來20個(gè)月內(nèi)，流入中國債券市場(chǎng)的海外資金規(guī)模約為1200億美元，其中480億美元將在2019年底前流入。未來5年，投資中國債券市場(chǎng)的海外資金流入規(guī)模將達(dá)7500億美元至8500億美元。同時(shí)，我國債券市場(chǎng)的國際投資者占比將顯著提高。目前境外投資者持有中國債券的占比只有2.3%左右。未來五年，海外投資人在中國債券市場(chǎng)上的持有量占比將攀升至5.5%至6%，持有中國國債占比18%至20%、政策性銀行債占比8%至10%。中國債券被正式納入國際主要債券指數(shù)，充分反映了國際投資者對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的信心，也是中國金融市場(chǎng)對(duì)外開放取得新進(jìn)展的體現(xiàn)，將有利于更好地滿足國際投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置需求。

熱點(diǎn)追蹤

1、香港首批虛擬銀行牌照派發(fā) 中銀香港、渣打、眾安拔得頭籌

香港金融管理局（下稱金管局）3月27日召開發(fā)布會(huì)宣布，中銀香港、渣打（香港）、眾安在線分別牽頭組成的合資公司獲發(fā)首批虛擬銀行牌照，并即日生效。預(yù)計(jì)虛擬銀行服務(wù)可于6至9個(gè)月內(nèi)正式推出。金管局表示，之所以上述三家合資公司能夠脫穎而出，是出于對(duì)申請(qǐng)人在財(cái)務(wù)、科技、相關(guān)資源以及業(yè)務(wù)計(jì)劃和能力是否可行等因素的考慮。從獲批的合資公司的構(gòu)成不難發(fā)現(xiàn)，均為金融與非金融、金融科技公司與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、香港與內(nèi)地機(jī)構(gòu)等搭配組合。由此可見，金管局十分重視銀行經(jīng)驗(yàn)，并且充分考慮了申請(qǐng)人的屬性和特征，希望藉此幫助虛擬銀行更快的熟悉并適應(yīng)香港市場(chǎng)。

2、今年新能源汽車補(bǔ)貼將大幅退坡

財(cái)政部等四部委4月26日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》（下稱《通知》）明確，地方應(yīng)完善政策，過渡期后不再對(duì)新能源汽車（新能源公交車和燃料電池汽車除外）給予購置補(bǔ)貼，2019年3月26日至2019年6月25日為過渡期。本次調(diào)整，按照技術(shù)上先進(jìn)、質(zhì)量上可靠、安全上有保障的原則，適當(dāng)提高了技術(shù)指標(biāo)門檻。主要體現(xiàn)在，穩(wěn)步提高新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度門檻要求，適度提高新能源汽車整車能耗要求，提高純電動(dòng)乘用車?yán)m(xù)駛里程門檻要求。在補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)方面，通知明確，根據(jù)新能源汽車規(guī)模效益、成本下降等因素以及補(bǔ)貼政策退坡退出的規(guī)定，降低補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰，防止市場(chǎng)大起大落。

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