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市場(chǎng)綜述

2018年半年報(bào)披露在8月31日落下帷幕。最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，滬市交出了一份亮麗的期中“成績(jī)單”。滬市1439家公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速均在10%以上，且實(shí)體企業(yè)呈現(xiàn)諸多積極態(tài)勢(shì)：業(yè)績(jī)?cè)鏊龠h(yuǎn)高于金融行業(yè)、對(duì)主業(yè)的聚焦和專注度正在提升、資產(chǎn)負(fù)債率基本保持平穩(wěn)、去產(chǎn)能重點(diǎn)行業(yè)降杠桿效應(yīng)較為明顯。

從行業(yè)看，一方面，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，石油、鋼鐵、有色、化工等傳統(tǒng)中上游行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倬忧?；另一方面，一批先進(jìn)制造、創(chuàng)新科技、新興服務(wù)和消費(fèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也快速增長(zhǎng)。盡管大部分滬市公司在高質(zhì)量發(fā)展道路上穩(wěn)步前行，但也應(yīng)當(dāng)看到，部分企業(yè)受多種因素影響，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)一定困難，需要主動(dòng)及時(shí)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，商務(wù)部高頻監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月份以來，全國(guó)食用農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格周環(huán)比持續(xù)保持上漲態(tài)勢(shì)。下半年以來，CPI同比漲幅略有反彈，7月CPI開始步入“2%時(shí)代”。8月份CPI同比漲幅與上月基本持平，或連續(xù)兩個(gè)月維持在2%以上。在國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)中趨緩、PPI下半年可能有所回落的背景下，未來CPI缺乏顯著反彈的動(dòng)力。從翹尾因素看，7月之后將顯著回落，因此下半年通脹大幅上漲的可能性較小。預(yù)計(jì)全年CPI同比上漲2%左右，遠(yuǎn)低于3%的通脹控制目標(biāo)。

8月31日，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第五次會(huì)議表決通過了關(guān)于修改個(gè)人所得稅法的決定，意味著歷經(jīng)二次審議后，關(guān)系到億萬納稅人的個(gè)稅法完成第七次大修。決定通過提高個(gè)稅的基本減除費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)（即通常說的“起征點(diǎn)”），增加專項(xiàng)附加扣除，優(yōu)化稅率結(jié)構(gòu)，加大對(duì)中低收入者的減稅力度。決定自2019年1月1日起施行，但 “起征點(diǎn)”提高至每月5000元等部分減稅政策，將從2018年10月1日起先行實(shí)施，以盡早釋放改革紅利。

上周（8月27日-8月31日）A股市場(chǎng)全面反彈。上證綜指收于2725.25點(diǎn)，周跌幅0.15%；深證成指收于8465.47點(diǎn)，周跌幅0.23%；中小板指收于5844.98點(diǎn)，周跌幅0.12%；創(chuàng)業(yè)板指收于1435.20點(diǎn)，周跌幅1.03%。

滬深股市期間表現(xiàn)（8月27日-8月31日）

板塊表現(xiàn)

上周（8月27日-8月31日）A股以橫盤為主，創(chuàng)業(yè)板下跌超過1%。行業(yè)方面，房地產(chǎn)、銀行板塊漲幅居前，一周分別漲2.74%以及0.46%，娛樂、材料、食品飲料、生物制藥一周分別跌1.66%、0.88%、0.83%以及0.8%。

題材概念方面，白羽雞、家紡、5G、房屋租賃、軍民融合一周分別漲2.36%、1%、1%、0.54%以及0.45%。海南旅游島、維生素、水泥以及二胎概念，一周分別跌5.12%、3.66%、3.6%以及1.8%。

每周觀點(diǎn)

根據(jù)資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR最新提供數(shù)據(jù)，截至8月29日的當(dāng)周，新興市場(chǎng)股票基金在過去15周內(nèi)第二次吸引到資金凈流入。離岸中國(guó)股票基金繼續(xù)吸引到資金凈流入，離岸中國(guó)股票基金吸引到的資金量觸及9周高位。

A股市場(chǎng)能夠吸引這么多外資進(jìn)來，主要原因有三個(gè)。第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)始終穩(wěn)中向好。雖然出口增速受到一定影響，但是投資增速、消費(fèi)增速整體上還是平穩(wěn)的。第二，上市公司盈利整體向好。從企業(yè)盈利增速來看，根據(jù)上市公司半年報(bào)披露的情況，在報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的公司占到了七成.。第三，從估值上看，現(xiàn)在A股已經(jīng)跌到了歷史底部位置。根據(jù)測(cè)算，上證綜指的市盈率現(xiàn)在只有13倍，創(chuàng)業(yè)板泡沫大幅減少，市盈率從最高的140倍跌到現(xiàn)在的38倍，滬深300指數(shù)的市盈率也跌到了12倍，都處于歷史底部位置。而目前美國(guó)道瓊斯指數(shù)的市盈率為25倍，印度股市市盈率為22倍，巴西股市市盈率為18倍。所以，A股估值上的優(yōu)勢(shì)是比較明顯的，這是吸引外資流入的最重要原因。

熱點(diǎn)追蹤

1、滬倫通監(jiān)管規(guī)定征求意見 

8月31日起，證監(jiān)會(huì)就《上海證券交易所與倫敦證券交易所市場(chǎng)互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定（試行）》向社會(huì)公開征求意見，意見反饋截止時(shí)間為2018年9月15日。這意味著滬倫通業(yè)務(wù)規(guī)則即將出爐。據(jù)悉，滬倫通進(jìn)入征求意見的過程中，這項(xiàng)業(yè)務(wù)還需進(jìn)行其他配套制度、規(guī)則、技術(shù)方面的準(zhǔn)備，市場(chǎng)相關(guān)機(jī)構(gòu)、發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、存托機(jī)構(gòu)等也要完成相應(yīng)的準(zhǔn)備工作。按照工作時(shí)間表，滬倫通擬于今年年內(nèi)正式啟動(dòng)交易，屆時(shí)將出現(xiàn)滬倫市場(chǎng)企業(yè)互掛首單。

2、個(gè)稅 “起征點(diǎn)”提至每月5000元

十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第五次會(huì)議8月31日表決通過了關(guān)于修改個(gè)人所得稅法的決定，意味著歷經(jīng)二次審議后，關(guān)系到億萬納稅人的個(gè)稅法完成第七次大修。決定通過提高個(gè)稅的基本減除費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)（即通常說的“起征點(diǎn)”），增加專項(xiàng)附加扣除，優(yōu)化稅率結(jié)構(gòu)，加大對(duì)中低收入者的減稅力度。決定自2019年1月1日起施行，但 “起征點(diǎn)”提高至每月5000元等部分減稅政策，將從2018年10月1日起先行實(shí)施，以盡早釋放改革紅利。

3、成品油價(jià)將迎年內(nèi)第十漲 

我國(guó)將在9月3日24時(shí)迎來年內(nèi)第17輪成品油調(diào)價(jià)時(shí)間窗口。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，本輪調(diào)價(jià)期內(nèi)每噸油價(jià)上調(diào)幅度約為190元，若按家用汽車加滿一箱油50升計(jì)算，車主或多花7.5元。這也將是年內(nèi)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)的第十次上調(diào)。伊朗原油產(chǎn)量超預(yù)期下降、美國(guó)全國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存降低及美元持續(xù)走弱等，是國(guó)際油價(jià)上漲的主要因素。根據(jù)當(dāng)前原油變化率水平測(cè)算，預(yù)計(jì)9月3日24時(shí)成品油調(diào)價(jià)窗口開啟時(shí)，汽、柴油可能迎來每噸約190元的上調(diào)，折合成升價(jià)，92號(hào)汽油和0號(hào)柴油每升大約分別上調(diào)0.15元和0.16

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開放期提示

9月7日、10日退出開放期  9月7日、10-12日參與開放期：東方紅增利6號(hào)

9月3日開放（暫停申購(gòu)）：東方紅-先鋒1號(hào)、東方紅-先鋒3號(hào)（展期）、東方紅-先鋒4號(hào)、東方紅-先鋒5號(hào)、東方紅-先鋒6號(hào)、東方紅-先鋒6號(hào)Ⅱ期、東方紅-先鋒7號(hào) 

9月3日、4日開放：東方紅-先鋒2號(hào)（展期）

每個(gè)交易日開放：

基金：東方紅策略精選混合、東方紅配置精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅貨幣、東方紅匯陽(yáng)債券、東方紅匯利債券、東方紅益鑫純債債券

小集合：東方紅-陽(yáng)光1號(hào)、東方紅-陽(yáng)光2號(hào)、東方紅添利2號(hào)、東方紅添利5號(hào)、東方紅泰盈1號(hào)、東方紅量化2號(hào)、東方紅量化3號(hào)、東方紅量化4號(hào)、東方紅明睿2號(hào)、東方紅明睿4號(hào)、東方紅新公益

每個(gè)交易日開放（暫停大額申購(gòu)限1萬）：

基金：東方紅睿豐混合、東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)混合、東方紅滬港深混合

每個(gè)交易日開放（暫停大額申購(gòu)限10萬）：

基金：東方紅新動(dòng)力混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅優(yōu)勢(shì)精選混合、東方紅優(yōu)享紅利混合

每個(gè)交易日開放（暫停大額申購(gòu)限5萬）：

基金：東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合

每個(gè)交易日開放（暫停申購(gòu)）：

基金：東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅戰(zhàn)略精選混合、東方紅睿陽(yáng)混合、東方紅價(jià)值精選混合

大集合：東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅6號(hào)、東方紅7號(hào)、東方紅8號(hào)、東方紅穩(wěn)健成長(zhǎng)、東方紅穩(wěn)健增值、東方紅領(lǐng)先趨勢(shì)、東方紅9號(hào)消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)、東方紅-新睿2號(hào)、東方紅-新睿3號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)二期、東方紅-新睿5號(hào)、東方紅基金寶

小集合：東方紅-量化1號(hào)、東方紅添利3號(hào)、東方紅添利4號(hào)、東方紅添利6號(hào)、東方紅添利7號(hào)、東方紅添利8號(hào)

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對(duì)其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議或承諾。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。