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市場綜述

上周，A股三大股指創(chuàng)出年內(nèi)新低后集體反彈，在金融、消費(fèi)、資源等權(quán)重板塊輪番帶動(dòng)下，周線全部收陽。目前A股市場主要呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)：一是權(quán)重板塊輪番上漲，輪流帶領(lǐng)指數(shù)企穩(wěn)；二是市場成交降至地量，市場情緒趨于謹(jǐn)慎。

本輪反彈，金融股反復(fù)表現(xiàn)，消費(fèi)、資源板塊同樣為指數(shù)止跌反彈保駕護(hù)航。截至上周五收盤，非銀金融以5.05%的單周漲幅高居所有行業(yè)首位。上周三，滬指單日成交金額時(shí)隔4年再度降至千億下方，單日成交984.64億元。若不考慮特例，滬市上一次出現(xiàn)千億元以下的成交還要追溯到2014年8月29日。成交地量有兩大原因：一是大量小盤股成交邊緣化，二是短線資金情緒日趨謹(jǐn)慎。

在地量迎來“底部”的過程中，人民幣匯率企穩(wěn)成為A股市場見底的一大重要支撐因素。8月24日夜間，中國外匯交易中心發(fā)布公告稱，絕大多數(shù)中間價(jià)報(bào)價(jià)行已經(jīng)對(duì)“逆周期系數(shù)”進(jìn)行了調(diào)整，預(yù)計(jì)未來“逆周期因子”會(huì)對(duì)人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定發(fā)揮積極作用。受此消息提振，人民幣對(duì)美元匯率迅速飆升。24日，在岸人民幣對(duì)美元匯率夜盤拉升逾200點(diǎn)；離岸人民幣對(duì)美元日內(nèi)大漲逾600點(diǎn)，逼近6.82關(guān)口。

這并不是人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)行首次引入“逆周期因子”。2017年5月，為了適度對(duì)沖市場情緒的順周期波動(dòng)，外匯市場自律機(jī)制核心成員基于市場化原則將人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型由原來的“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化”調(diào)整為“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效緩解了市場的順周期行為，穩(wěn)定了市場預(yù)期。

在這一輪的反彈中，外資也在不斷加碼A股。借道滬深股通的海外資金（下稱“北上資金”）交投活躍度較上周大幅提升，成為A股反彈的有力助攻。

此外，對(duì)于此輪金融風(fēng)險(xiǎn)防范，高層進(jìn)行了專題討論會(huì)議。8月24日，國務(wù)院召開防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)專題會(huì)議。會(huì)議聽取了網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作進(jìn)展情況和防范化解上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)情況的匯報(bào)，研究了深化資本市場改革的有關(guān)舉措。會(huì)議指出，下一步，要繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，把握好政策的節(jié)奏和力度，處理好短期應(yīng)對(duì)和中長期制度建設(shè)的關(guān)系，扎扎實(shí)實(shí)做好工作。

上周（8月20日-8月24日）A股市場全面反彈。上證綜指收于2729.43點(diǎn)，周漲幅2.27%；深證成指收于8484.74點(diǎn)，周漲幅1.53%；中小板指收于5851.91點(diǎn)，周漲幅1.58%；創(chuàng)業(yè)板指收于1450.09點(diǎn)，周漲幅1.10%。

滬深股市期間表現(xiàn)（8月20日-8月24日）

板塊表現(xiàn)

上周（8月20日-8月24日）A股在創(chuàng)下階段新低后全面反彈，上證綜指漲幅超過2%。行業(yè)方面，金融板塊漲幅居前，保險(xiǎn)、銀行分別漲8.89%以及4.24%，醫(yī)療、電信、食品飲料分別漲3.69%、3.6%以及3.08%。

題材概念方面，仿制藥、西藏振興、金融科技、移動(dòng)支付概念板塊分別漲3.73%、3.69%、3.67%以及3.12%。二胎概念回調(diào)明顯，一周下跌3.38%，白羽雞、鋰電池板塊下跌0.74%和0.47%。

每周觀點(diǎn)

滬深兩市已披露的近1300份半年報(bào)向市場傳遞出積極信號(hào)：上市公司營收、利潤繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。隨著供給側(cè)改革的深化，化解過剩產(chǎn)能有序推進(jìn)，鋼鐵、化工、建材等行業(yè)表現(xiàn)突出，成為助推整體業(yè)績的中堅(jiān)力量，其中主板公司更是以將近25%的業(yè)績增速領(lǐng)跑。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)看，主板公司貢獻(xiàn)了超過70%的營收和將近76%的利潤，上半年對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.2萬億元、凈利潤3321億元，同比增幅分別為13.6%、24.8%，其中利潤增速領(lǐng)先于創(chuàng)業(yè)板的24.49%和中小板的21.48%。

在上周的“抄底”行情中，主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與其中，買入規(guī)模至少數(shù)十億元。站在中長期角度看，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，市場已進(jìn)入價(jià)值投資的戰(zhàn)略配置區(qū)間。從估值上來看，上證指數(shù)已經(jīng)跌到12倍市盈率，其他主要股指也都跌到了歷史上比較低的位置。對(duì)于價(jià)值投資者來說，更加看重公司本身的基本面，而不太在意短期市場的波動(dòng)。北上資金近期從流出轉(zhuǎn)向凈流入，很明顯是看好這些優(yōu)質(zhì)個(gè)股在市場調(diào)整之后的配置價(jià)值。

熱點(diǎn)追蹤

1、國務(wù)院：推進(jìn)緩解小微企業(yè)融資難融資貴政策落地見效

22日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署進(jìn)一步推進(jìn)緩解小微企業(yè)融資難融資貴政策落地。會(huì)議指出，按照黨中央、國務(wù)院部署，有關(guān)部門出臺(tái)實(shí)施了一系列緩解小微企業(yè)融資難融資貴的措施。為推動(dòng)金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)就業(yè)穩(wěn)、企業(yè)興，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，不搞“大水漫灌”，注重精準(zhǔn)施策，著力疏通政策傳導(dǎo)機(jī)制，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增加小微企業(yè)貸款，降低融資成本。合理確定小微企業(yè)貸款期限、還款方式，縮短貸款審批周期，適當(dāng)提高中長期貸款比例。穩(wěn)健發(fā)展中小企業(yè)高收益?zhèn)?、私募債?/span>

2、證監(jiān)會(huì)發(fā)布外商投資期貨公司管理辦法  

證監(jiān)會(huì)24日正式發(fā)布實(shí)施《外商投資期貨公司管理辦法》，即日起，符合條件的境外投資者可依據(jù)相關(guān)規(guī)定，向證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)，持有境內(nèi)期貨公司股比不超過51%，三年后股比不受限制。

3、外資對(duì)中資銀行持股比例限制取消

銀保監(jiān)會(huì)23日公布《中國銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于廢止和修改部分規(guī)章的決定》，廢止其中的一部規(guī)章并修改其他三部規(guī)章，取消中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司外資持股比例限制，實(shí)施內(nèi)外資一致的股權(quán)投資比例規(guī)則。此外，為了給中外資入股銀行業(yè)創(chuàng)造公平、公開、透明的規(guī)則體系，保持監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管體系的穩(wěn)定性和連續(xù)性，銀保監(jiān)會(huì)將按“出身”來劃定金融機(jī)構(gòu)類型。這也意味著，只要設(shè)立時(shí)是中資機(jī)構(gòu)，不會(huì)因后來外資占比的提升而改變機(jī)構(gòu)類型，也不會(huì)改變其適用的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開放期提示

每個(gè)交易日開放：

基金：東方紅策略精選混合、東方紅配置精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅益鑫純債、東方紅貨幣

小集合：東方紅-陽光1號(hào)、東方紅-陽光2號(hào)、東方紅添利2號(hào)、東方紅添利5號(hào)、東方紅泰盈1號(hào)、東方紅量化2號(hào)、東方紅量化3號(hào)、東方紅量化4號(hào)、東方紅明睿2號(hào)、東方紅明睿4號(hào)、東方紅新公益

每個(gè)交易日開放（暫停大額申購限1萬）：

基金：東方紅睿豐混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅滬港深混合

每個(gè)交易日開放（暫停大額申購限10萬）：

基金：東方紅新動(dòng)力混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅優(yōu)享紅利混合

每個(gè)交易日開放（暫停大額申購限5萬）：

基金：東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合

每個(gè)交易日開放（暫停申購）：

基金：東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅戰(zhàn)略精選混合、東方紅睿陽混合、東方紅價(jià)值精選混合

大集合：東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅6號(hào)、東方紅7號(hào)、東方紅8號(hào)、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅穩(wěn)健增值、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅9號(hào)消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅-新睿2號(hào)、東方紅-新睿3號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)二期、東方紅-新睿5號(hào)、東方紅基金寶

小集合：東方紅-量化1號(hào)、東方紅添利3號(hào)、東方紅添利4號(hào)、東方紅添利6號(hào)、東方紅添利7號(hào)、東方紅添利8號(hào)

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對(duì)其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議或承諾。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。