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市場(chǎng)綜述
五一勞動(dòng)節(jié)小長(zhǎng)假前夕，影響數(shù)百萬(wàn)億資產(chǎn)的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》正式發(fā)布。4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》正式發(fā)布。中金公司點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，總體而言，新規(guī)對(duì)短期市場(chǎng)流動(dòng)性和融資條件的邊際影響較為有限。中期來(lái)看，實(shí)施資管新規(guī)將成為“大資管行業(yè)”統(tǒng)一監(jiān)管的里程碑，為未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展、有序擴(kuò)容打下更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。更長(zhǎng)遠(yuǎn)地講，中國(guó)仍有必要進(jìn)一步降低法定存款準(zhǔn)備金率，從源頭抑制銀行將其資產(chǎn)/負(fù)債騰挪出表的沖動(dòng)，進(jìn)而從根本上緩解影子銀行監(jiān)管這一“頑疾”。

上周一（4月23日）中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。值得關(guān)注的是，時(shí)隔三年，會(huì)議重提擴(kuò)大內(nèi)需。上一次政治局會(huì)議提到擴(kuò)大內(nèi)需還在2013年末。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2017年GDP增速為6.9%，其中內(nèi)需貢獻(xiàn)了6.3%，凈出口貢獻(xiàn)了0.6%。2018年一季度凈出口大幅度波動(dòng)，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率較2017年底大幅滑落。當(dāng)前中美經(jīng)貿(mào)摩擦擴(kuò)大到全面貿(mào)易戰(zhàn)的可能性較低，但短期對(duì)關(guān)鍵領(lǐng)域的打擊仍有可能對(duì)中國(guó)凈出口產(chǎn)生影響，外需存在波動(dòng)加大的可能。分析人士指出，在此背景下，擴(kuò)大內(nèi)需也成為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的必然抓手。

另一方面，金融對(duì)外開(kāi)放來(lái)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。證監(jiān)會(huì)4月29日發(fā)布實(shí)施《外商投資證券公司管理辦法》，與征求意見(jiàn)稿相比，《辦法》不再要求單個(gè)境外投資者對(duì)上市券商的持股比例必須制在30%以內(nèi)，并允許外資控股合資證券公司，決定逐步放開(kāi)合資證券公司的業(yè)務(wù)范圍。分析人士指出，新發(fā)布的《辦法》有利于引入境外機(jī)構(gòu)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),引入專業(yè)能力和良性競(jìng)爭(zhēng)。

截至4月底，2017年年報(bào)和2018年一季報(bào)已披露完畢?？傮w來(lái)看，各板塊2017年年報(bào)表現(xiàn)低于預(yù)期，但創(chuàng)業(yè)板2018年一季報(bào)表現(xiàn)略高于預(yù)期相對(duì)較好。鑒于此，在市場(chǎng)整體偏弱的情況下，創(chuàng)業(yè)板走出相對(duì)獨(dú)立的強(qiáng)勢(shì)行情。

受到持續(xù)向好的業(yè)績(jī)影響，上周（4月23日-4月27日）創(chuàng)業(yè)板成為弱市中難得的亮點(diǎn)。上證綜指報(bào)收3082.23點(diǎn)，周漲幅0.35%；深證成指收于10324.47點(diǎn)，周跌幅0.81%；中小板指收于6998.77點(diǎn)，周跌幅0.94%；創(chuàng)業(yè)板指收于1805.60點(diǎn)，周漲幅1.28%。

滬深股市期間表現(xiàn)（4月23日-4月27日）

板塊表現(xiàn)
上周（4月23日-4月27日），防御板塊表現(xiàn)較好，其中生物制藥、交通運(yùn)輸、零售業(yè)漲幅居前，分別漲4.19%、2.67%以及2.1%。半導(dǎo)體、耐用消費(fèi)品、房地產(chǎn)跌幅居前，分別跌2.86%、2.23%以及0.85%。

受年報(bào)、季報(bào)集中披露影響，高轉(zhuǎn)送概念一周（4月23日-4月27日）累計(jì)漲3.88%。創(chuàng)新藥以及房屋租賃等板塊則受政策持續(xù)推動(dòng)，板塊維持上漲動(dòng)力，漲幅分別為4.77%以及2.47%。

每周觀點(diǎn)
資管新規(guī)打破剛性兌付，市場(chǎng)重新匹配風(fēng)險(xiǎn)和收益，A股等證券類資產(chǎn)的相對(duì)配置價(jià)值提升。靴子落地，短期修復(fù)市場(chǎng)情緒，有助于改善風(fēng)險(xiǎn)偏好，后期需要持續(xù)關(guān)注政策落地后金融機(jī)構(gòu)行為的變化和執(zhí)行效果。期限錯(cuò)配的結(jié)構(gòu)逐步瓦解后，預(yù)計(jì)短端利率將逐步下降。

隨著A股市場(chǎng)6月份正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，屆時(shí)A股市場(chǎng)交投可能出現(xiàn)激增，5月1日起對(duì)滬港通、深港通單日額度的擴(kuò)容，則可以為境外資金參與A股市場(chǎng)提供更大的便利性以及交易空間，同時(shí)也是我國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重要舉措。

熱點(diǎn)追蹤
1、時(shí)隔三年  高層重提擴(kuò)大內(nèi)需 
中央政治局4月23日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。分析人士指出，本次擴(kuò)大內(nèi)需有一些新的特點(diǎn)：第一，會(huì)議在提及一季度經(jīng)濟(jì)時(shí)，強(qiáng)調(diào)“內(nèi)需拉動(dòng)作用增強(qiáng)”，意味著并不存在全面擴(kuò)大內(nèi)需的必要；第二，“擴(kuò)大內(nèi)需”并非單獨(dú)提出，而是“把加快調(diào)整結(jié)構(gòu)與持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需結(jié)合起來(lái)”；第三，擴(kuò)大的是高質(zhì)量?jī)?nèi)需，會(huì)議在提及完成全年目標(biāo)時(shí)只字未提增速、增長(zhǎng)，而是強(qiáng)調(diào)“關(guān)鍵是要主動(dòng)同高質(zhì)量發(fā)展的要求對(duì)表”；第四，絕不會(huì)走刺激地產(chǎn)老路，對(duì)于未來(lái)的政策安排，“全力打好‘三大攻堅(jiān)戰(zhàn)’”依然排在首位，而三大攻堅(jiān)戰(zhàn)中首當(dāng)其沖的又是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，即“使宏觀杠桿率得到有效控制”，這意味著絕不會(huì)走刺激地產(chǎn)老路。

2、資管新規(guī)落地  “大資管行業(yè)”邁入統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代
4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》正式發(fā)布。資管新規(guī)正式文稿整體略超預(yù)期，既保持了金融監(jiān)管的連續(xù)穩(wěn)定，又沒(méi)有因?yàn)閲?guó)內(nèi)外復(fù)雜環(huán)境的壓力而延遲推出政策，體現(xiàn)了政策的靈活性，給予金融機(jī)構(gòu)更為充足的整改和轉(zhuǎn)型時(shí)間，兼顧市場(chǎng)穩(wěn)定。過(guò)渡期自2019年6月30日延長(zhǎng)至2020年12月31日；同時(shí)在一定條件下過(guò)渡期內(nèi)可發(fā)行新產(chǎn)品承接老產(chǎn)品投資的未到期資產(chǎn)。這兩項(xiàng)舉措顯示出監(jiān)管層已充分考慮到了市場(chǎng)承受能力，既要化解已有風(fēng)險(xiǎn)，又要防范引發(fā)新的市場(chǎng)波動(dòng)。

3、5月1日滬深港通單日額度擴(kuò)大四倍
5月1日，內(nèi)地與香港兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通的每日額度正式擴(kuò)大四倍。據(jù)證監(jiān)會(huì)此前安排，滬股通及深股通每日額度分別調(diào)整為520億元人民幣，滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別調(diào)整為420億元人民幣。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，滬港通每日額度雙向擴(kuò)大的舉措，將更好地滿足境外長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者投資A股的需求，維護(hù)市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)對(duì)兩地資本市場(chǎng)的發(fā)展、現(xiàn)有機(jī)制的進(jìn)一步完善、A股納入MSCI指數(shù)的平穩(wěn)實(shí)施都將起到積極的作用。

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開(kāi)放期提示
4月16日-5月3日（暫停大額申購(gòu)，單個(gè)基金賬戶限額1萬(wàn)元）東方紅智逸定開(kāi)混合
4月25-27日、5月2-3日開(kāi)放：東方紅增利7號(hào)

每個(gè)交易日開(kāi)放申購(gòu)、贖回
基金：東方紅策略精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅益鑫純債債券、東方紅匯陽(yáng)債券、東方紅匯利債券、東方紅貨幣
小集合：東方紅添利2號(hào)、東方紅添利3號(hào)、東方紅添利4號(hào)、東方紅添利5號(hào)、東方紅添利6號(hào)、東方紅添利7號(hào)、東方紅添利8號(hào)、東方紅泰盈1號(hào)、東方紅量化2號(hào)、東方紅量化3號(hào)、東方紅量化4號(hào)、東方紅明睿2號(hào)、東方紅明睿4號(hào)、東方紅新公益、東方紅陽(yáng)光2號(hào)

每個(gè)交易日開(kāi)放申購(gòu)、贖回（暫停大額申購(gòu)）
基金：東方紅新動(dòng)力混合、東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合、東方紅睿豐混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅優(yōu)勢(shì)精選混合、東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利

每個(gè)交易日開(kāi)放（暫停申購(gòu)）
基金：東方紅睿陽(yáng)混合、東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅純債債券、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅戰(zhàn)略精選混合、東方紅價(jià)值精選混合
大集合：東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅6號(hào)、東方紅7號(hào)、東方紅領(lǐng)先趨勢(shì)、東方紅穩(wěn)健成長(zhǎng)、東方紅9號(hào)消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)、東方紅8號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)、東方紅-新睿3號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)二期、東方紅-新睿5號(hào)、東方紅基金寶、東方紅穩(wěn)健增值
小集合：東方紅-量化1號(hào)、東方紅陽(yáng)光1號(hào)

注：產(chǎn)品開(kāi)放期以公告為準(zhǔn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來(lái)源于已公開(kāi)的資料，我們對(duì)其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議或承諾。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。