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市場綜述

5月21日，由央行牽頭，發(fā)展改革委、科技部、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部、銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)等九部委共同編制的《“十三五”現(xiàn)代金融體系規(guī)劃》印發(fā)。

規(guī)劃要求積極穩(wěn)妥防范處置近中期金融風(fēng)險(xiǎn)，清理整頓影子銀行，對(duì)線上線下各類業(yè)務(wù)實(shí)施穿透式、全覆蓋監(jiān)管等；提高直接融資特別是股權(quán)融資比重；優(yōu)化貨幣政策目標(biāo)體系，進(jìn)一步突出價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)，增強(qiáng)貨幣政策透明度和可預(yù)期性；積極穩(wěn)妥去杠桿，逐步將金融市場加杠桿行為、金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)納入宏觀審慎政策框架；嚴(yán)厲打擊亂辦金融、非法集資、非法證券期貨活動(dòng)等非法金融活動(dòng)；加強(qiáng)金融監(jiān)管問責(zé)；有序處置債券違約風(fēng)險(xiǎn)。

此外，針對(duì)目前發(fā)生的一些民營企業(yè)信用債違約現(xiàn)象，一線監(jiān)管指出：目前發(fā)生的民營企業(yè)信用債違約現(xiàn)象，應(yīng)該說是在整體流動(dòng)性適度寬松的大環(huán)境下，導(dǎo)致個(gè)別企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，并不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)已經(jīng)違約的債券，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在研究推進(jìn)各種市場化、法制化的處置措施，正在探索違約債券特殊轉(zhuǎn)讓的交易機(jī)制，擬引入私募基金、資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)參與違約企業(yè)債務(wù)重組。

上周（5月21日-5月25日）資金面有所緊縮，央行公開市場操作凈回籠300億元，資金成本有所提升，A股整體市場情緒較為低迷。上證綜指收于3141.30點(diǎn)，周跌幅1.63%；深證成指收于10448.22點(diǎn)，周跌幅2.10%；中小板指收于7193.44點(diǎn)，周跌幅2.01%；創(chuàng)業(yè)板指收于1804.55點(diǎn)，周跌幅1.75%。

滬深股市期間表現(xiàn)（5月21日-5月25日）

板塊表現(xiàn)

上周（5月21日-5月25日）市場普遍下跌，唯有防御性的醫(yī)療保健、公用事業(yè)板塊漲幅居前，周漲幅分別為2.76%、1.13%；能源、金融、房地產(chǎn)、電信板塊跌幅居前，周跌幅分別為5.45%、2.72%、2.71%和1.39%。

概念主題板塊方面，海南旅游島概念強(qiáng)勢崛起，此外臨近世界杯相關(guān)主題表現(xiàn)搶眼。海南旅游島、創(chuàng)新藥、新零售、世界杯漲幅居前，周漲幅分別為8.41%、4.13%、1.94%和1.46%；鈷礦、頁巖氣、小金屬、大數(shù)據(jù)、生物識(shí)別跌幅居前，周跌幅分別為3.38%、2.56%、2.47%、2.20%和2.02%。

每周觀點(diǎn)

債市最近突然被推上風(fēng)口浪尖。一些信用債出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，對(duì)市場形成了一定的影響。資管新規(guī)出臺(tái)之后，商業(yè)銀行正在經(jīng)歷表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)過程，在這個(gè)過程中存在一定程度的信用收縮，對(duì)民企現(xiàn)金流產(chǎn)生了較大壓力。如果未來市場宏觀環(huán)境不發(fā)生改變，年內(nèi)可能還會(huì)發(fā)生信用債違約的現(xiàn)象。但即使有新的違約事件發(fā)生，預(yù)計(jì)交易所信用債違約率仍不會(huì)超過同類債券、債務(wù)融資工具，也會(huì)遠(yuǎn)低于銀行貸款的不良率，整體違約形勢可控。

目前的市場核心矛盾是非標(biāo)收縮，也就是俗稱的“降杠桿”，資管新規(guī)下非標(biāo)資管到期導(dǎo)致的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)傳導(dǎo)到債券市場，債券的違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇了上市公司的再融資風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)而影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股票市場。而房地產(chǎn)市場，尤其是二三線城市出現(xiàn)大量房價(jià)補(bǔ)漲現(xiàn)象，房地產(chǎn)就成為了“吸金獸”，股市資金面短期難以改善。從市場表現(xiàn)來看，近期與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較強(qiáng)的周期行業(yè)普遍表現(xiàn)低迷，而與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較弱的、偏內(nèi)需行業(yè)表現(xiàn)稍好。

熱點(diǎn)追蹤

1、證監(jiān)會(huì)：在IPO再融資和重組審核中加大對(duì)環(huán)保問題關(guān)注

5月21日上午，中國證監(jiān)會(huì)黨委召開會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)全國生態(tài)環(huán)境保護(hù)大會(huì)精神。證監(jiān)會(huì)黨委提出，在IPO、再融資和并購重組審核中，要進(jìn)一步加大對(duì)環(huán)保問題的重點(diǎn)關(guān)注；積極支持符合條件的綠色企業(yè)利用資本市場做強(qiáng)做優(yōu)做大。證監(jiān)會(huì)黨委深刻認(rèn)識(shí)到，學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平生態(tài)文明思想，必須深刻理解生態(tài)興則文明興，生態(tài)衰則文明衰；綠水青山就是金山銀山；良好生態(tài)環(huán)境是最普惠的民生福祉等重要論述的深刻內(nèi)涵和精神實(shí)質(zhì)。

2、新一輪國企薪酬改革正式啟動(dòng) 

中國政府網(wǎng)25日消息，國務(wù)院近日發(fā)布《關(guān)于改革國有企業(yè)工資決定機(jī)制的意見》。以國企工資決定機(jī)制改革為契機(jī)，新一輪國企薪酬改革正式啟動(dòng)。此次改革打破了工資總額的固有管理模式，將國企工資決定權(quán)交給企業(yè)，職工薪酬與經(jīng)濟(jì)效益和勞動(dòng)生產(chǎn)率掛鉤，分類確定工資效益聯(lián)動(dòng)指標(biāo)，國企工資將有升有降。文件還明確規(guī)定：“企業(yè)未實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的，工資總額不得增長，或者適度下降?！?/span>

3、兩家滬市上市公司股票被終止上市

5月22日，上交所做出了終止吉林吉恩鎳業(yè)股份有限公司、沈機(jī)集團(tuán)昆明機(jī)床股份有限公司股票上市的決定。這兩家公司走向被摘牌的結(jié)局，已非單純的行業(yè)因素所致，而是存在經(jīng)營不力、決策失誤、公司治理缺陷等種種“硬傷”，讓企業(yè)深陷泥潭，即使具有國企背景亦無濟(jì)于事?！皩?duì)兩家公司股票終止上市，上交所正堅(jiān)決執(zhí)行退市制度，嚴(yán)格履行法定程序，切實(shí)擔(dān)起退市工作主體責(zé)任?！鄙辖凰嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開放期提示

5月11日至6月14日可申購贖回（不向個(gè)人投資者公開銷售）：

東方紅純債債券

每個(gè)交易日開放：

基金：東方紅策略精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅益鑫純債債券、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅貨幣

小集合：東方紅添利2號(hào)、東方紅添利3號(hào)、東方紅添利4號(hào)、東方紅添利5號(hào)、東方紅添利6號(hào)、東方紅添利7號(hào)、東方紅添利8號(hào)、東方紅泰盈1號(hào)、東方紅量化2號(hào)、東方紅量化3號(hào)、東方紅量化4號(hào)、東方紅明睿2號(hào)、東方紅明睿4號(hào)、東方紅新公益、東方紅陽光2號(hào)

每個(gè)交易日開放（暫停大額申購限1萬）：

基金：東方紅新動(dòng)力混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合、東方紅睿豐混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利混合

每個(gè)交易日開放（暫停申購）：

基金：東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅戰(zhàn)略精選混合、東方紅睿陽混合、東方紅價(jià)值精選混合

大集合：東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅6號(hào)、東方紅7號(hào)、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅穩(wěn)健增值、東方紅9號(hào)消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)、東方紅-新睿3號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)二期、東方紅-新睿5號(hào)、東方紅基金寶 

小集合：東方紅-量化1號(hào)、東方紅陽光1號(hào)

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對(duì)其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議或承諾。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。