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市場(chǎng)綜述
7月14日-15日召開的全國(guó)金融工作會(huì)議，是歷史上的第五次全國(guó)金融工作會(huì)議，意義和影響重大。習(xí)近平總書記主持會(huì)議，多位政治局常委、在京政治局委員等均出席了會(huì)議，可見中央對(duì)金融工作、對(duì)本次金融工作會(huì)議的高度重視。本次會(huì)議緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)和深化金融改革三項(xiàng)任務(wù)。
全國(guó)金融工作會(huì)議上，習(xí)近平總書記提出“要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)去杠桿，堅(jiān)定執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控總量的關(guān)系”。李克強(qiáng)總理提到“繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣信貸適度增長(zhǎng)和流動(dòng)性基本穩(wěn)定，不斷改善對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)。”本次全國(guó)金融工作會(huì)議提出設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，并強(qiáng)化央行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的職責(zé)。
與2016年8月開始提出的“穩(wěn)健中性”的貨幣政策改變?yōu)?ldquo;穩(wěn)健的貨幣政策”，去掉了“中性”兩字，表明貨幣政策由前期的中性偏緊轉(zhuǎn)為中性，貨幣政策進(jìn)一步收緊的空間有限。
全國(guó)金融工作會(huì)議提出把國(guó)有企業(yè)降杠桿作為重中之重，更加注重供給側(cè)的存量充足、增量?jī)?yōu)化，結(jié)合去杠桿，釋放加速國(guó)有企業(yè)兼并重組的信號(hào)。還提出嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量，按照中央統(tǒng)一規(guī)則，強(qiáng)化“屬地風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任”，問責(zé)與監(jiān)管的加強(qiáng)將進(jìn)一步規(guī)范地方政府的舉債與投資行為。
總體而言，本次金融工作會(huì)議有望提高金融監(jiān)管的有效性及降低由于監(jiān)管“盲點(diǎn)”、監(jiān)管“失察”或多重監(jiān)管疊加為市場(chǎng)帶來的潛在波動(dòng)、以及對(duì)金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期發(fā)展的影響。長(zhǎng)期而言，若國(guó)企“去杠桿”、僵尸企業(yè)出清、及地方政府“控杠桿”有效推進(jìn)，有利于優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)及提高全社會(huì)投資回報(bào)率。
上周（7月10日-7月14日）上證綜指微漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅下跌，指數(shù)之間分化更加明顯。截至7月14日，上證綜指收于3222.42點(diǎn)，周漲幅0.14%；深證成指收于10427.79點(diǎn)，周跌幅1.29%；中小板指收于6916.64點(diǎn)，周跌幅0.79%；創(chuàng)業(yè)板指收于1745.57點(diǎn)，周跌幅4.9%。
滬深股市期間表現(xiàn)（7月10日-7月14日）

指數(shù)	收盤點(diǎn)位	漲跌幅
滬深300	3703.09	1.29%
上證綜指	3222.42	0.14%
深證成指	10427.79	-1.29%
中小板指	6916.64	-0.79%
創(chuàng)業(yè)板指	1745.57	-4.9%

板塊表現(xiàn)
上周（7月10日-7月14日）金融行業(yè)板塊對(duì)指數(shù)支撐特別明顯，銀行、非銀金融、建筑、家電分別上漲6%、3%、2.2%和1.5%；計(jì)算機(jī)、傳媒、通信跌幅居前，周跌幅分別為4.2%、3.8%和3.2%。
主題概念板塊方面，西藏振興、北部灣自貿(mào)區(qū)、一帶一路主題板塊漲幅居前，周漲幅分別為5.3%、1.5%和1.3%；次新股、動(dòng)漫、芯片國(guó)產(chǎn)化主題概念板塊跌幅居前，周跌幅分別為9%、6%和5.7%。

每周觀點(diǎn)
去年年末至今，上證50與創(chuàng)業(yè)板之間的背離越來越大。這主要是因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期發(fā)生了重要的變化，一是對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期，行業(yè)龍頭和優(yōu)勢(shì)企業(yè)會(huì)受益于供給側(cè)改革和市場(chǎng)出清，產(chǎn)業(yè)集中度提升，業(yè)績(jī)?cè)鏊倌軌虻靡员３?；二是?duì)市場(chǎng)利率高位盤整的預(yù)期，在金融去杠桿的政策背景下，市場(chǎng)資金面會(huì)受到影響，利率上行時(shí)期中小市值公司的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高；三是監(jiān)管政策趨嚴(yán)的預(yù)期，并購(gòu)重組受限影響到中小市值公司外延并購(gòu)式的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，IPO加速導(dǎo)致新股稀缺性下降，同時(shí)海外資金增持，藍(lán)籌股估值體系趨于國(guó)際化。短期來看，我們認(rèn)為這些預(yù)期發(fā)生改變的動(dòng)力和條件都不具備，后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格仍將延續(xù)，關(guān)注點(diǎn)或更集中于估值和業(yè)績(jī)更為匹配的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股上。
近期A股市場(chǎng)頻發(fā)個(gè)股閃崩事件，大多數(shù)由于中報(bào)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期或大幅低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)不及預(yù)期反應(yīng)非常迅速。市場(chǎng)對(duì)中小創(chuàng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)擔(dān)憂情緒有所擴(kuò)散，而部分周期行業(yè)的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告則表現(xiàn)較好，吸引到資金關(guān)注，隨著監(jiān)管政策延續(xù)從嚴(yán)方向，市場(chǎng)分化仍將延續(xù)。

熱點(diǎn)追蹤
1、 全國(guó)金融工作會(huì)議在京召開
全國(guó)金融工作會(huì)議7月14日-15日在北京召開，會(huì)議強(qiáng)調(diào)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)去杠桿，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)定執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策；進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，改善對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)；強(qiáng)調(diào)國(guó)有企業(yè)降杠桿是實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿的重中之重；進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資，嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量，并終身問責(zé)；發(fā)展直接融資放在首要位置。并提出設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，強(qiáng)調(diào)增強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的權(quán)威性和有效性。

2、部分中小創(chuàng)公司業(yè)績(jī)預(yù)告不及預(yù)期
中小創(chuàng)公司業(yè)績(jī)預(yù)告受到市場(chǎng)關(guān)注，個(gè)別公司爆出業(yè)績(jī)大幅不達(dá)預(yù)期，外延并購(gòu)受阻的影響逐漸顯現(xiàn)。平安證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中，預(yù)增和略增比例63.6%，預(yù)警（包括預(yù)減、略減、首虧、續(xù)虧）比例為27.9%。長(zhǎng)江證券統(tǒng)計(jì)，按照上市公司（剔除溫氏股份）給出的凈利潤(rùn)同比增速的上下限平均值計(jì)算，創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績(jī)預(yù)告的平均增長(zhǎng)率為15%。

3、深交所從嚴(yán)審核固收產(chǎn)品定期報(bào)告
近日深交所完成了2016年度公司債券及資產(chǎn)證券化產(chǎn)品定期報(bào)告的監(jiān)管和事后審核工作，強(qiáng)化“五位一體”的聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，構(gòu)建一線監(jiān)管新模式，實(shí)施遞進(jìn)式監(jiān)管，拓展一線監(jiān)管覆蓋范圍。

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開放期提示
每個(gè)交易日開放申購(gòu)、贖回
基金：東方紅領(lǐng)先精選混合基金、東方紅策略精選混合基金、東方紅價(jià)值精選混合基金、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅益鑫純債債券
小集合：東方紅添利2號(hào)、東方紅添利3號(hào)、東方紅添利4號(hào)、東方紅添利5號(hào)、東方紅添利6號(hào)、東方紅添利7號(hào)、東方紅添利8號(hào)、東方紅量化2號(hào)、東方紅量化3號(hào)、東方紅量化4號(hào)、東方紅明睿2號(hào)、東方紅明睿4號(hào)、東方紅新公益

每個(gè)交易日開放申購(gòu)、贖回（暫停大額申購(gòu)）
基金：東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合基金、東方紅新動(dòng)力混合、東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)混合、東方紅優(yōu)勢(shì)精選混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合

每個(gè)交易日開放（暫停申購(gòu)）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅純債債券
大集合：東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅6號(hào)、東方紅7號(hào)、東方紅領(lǐng)先趨勢(shì)、東方紅穩(wěn)健成長(zhǎng)、東方紅9號(hào)消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)、東方紅8號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)、東方紅-新睿3號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)二期、東方紅-新睿5號(hào)、東方紅基金寶

小集合：東方紅-量化1號(hào)

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對(duì)其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議或承諾。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。