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市場綜述
在2017年解禁潮到來之前出臺的減持新規(guī)，旨在適度控制減持的節(jié)奏。減持新規(guī)有利于促使資金進一步向價值風格傾斜，中小市值股票在一級半市場上的吸引力下降，外延并購增長的模式進一步受到影響。但上周市場對于減持新規(guī)的正面反饋較弱，原因在于減持新規(guī)仍存在一定局限性，一是并未從根本上解決市場供需失衡的問題，二是仍存在部分漏洞。
4月份以來，主板市場出現(xiàn)白馬股持續(xù)上漲行情，而中小板、創(chuàng)業(yè)板持續(xù)下跌，市場進一步對中小市值股票股權(quán)質(zhì)押平倉風險擔憂上升。上周監(jiān)管壓力有放緩跡象，上周五晚間公布的IPO家數(shù)只有4家，與此前每周10家相比顯著減少。
上周（5月31日-6月2日）僅有三個交易日，滬深兩市延續(xù)弱勢，場內(nèi)資金抱團藍籌情況明顯。板塊中軍工、環(huán)保、煤炭走強、石油石化、金融板塊調(diào)整幅度較小。“一九”分化現(xiàn)象依然突出，上證50為首的概念股走勢強勁，中小板和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)低迷，創(chuàng)業(yè)板指在上周創(chuàng)下1711.82點的近兩年新低。
截至6月2日，上證綜指收于3105.54點，周跌幅0.15%；深證成指收于9794.89點，周跌幅0.65%；中小板指收于6420.93點，周跌幅0.33%；創(chuàng)業(yè)板指收于1745.93點，周跌幅0.78%。

滬深股市期間表現(xiàn)（5月31日-6月2日）

指數(shù)	收盤點位	漲跌幅
滬深300	3486.51	0.17%
上證綜指	3105.54	-0.15%
深證成指	9794.89	-0.65%
中小板指	6420.93	-0.33%
創(chuàng)業(yè)板指	1745.93	-0.78%

板塊表現(xiàn)
上周（5月31日-6月2日）在行業(yè)板塊中，房地產(chǎn)、非銀金融、銀行、煤炭和建筑等行業(yè)漲幅居前，周漲幅分別為3.5%、3.5%、3.4%、2.7%和1.9%；電子元器件、基礎(chǔ)化工、有色金融、計算機和機械等行業(yè)表現(xiàn)較弱。
主題概念板塊方面，賽馬、粵港澳自貿(mào)區(qū)、新零售、粵港澳大灣區(qū)和滬股通50等概念漲幅居前，周漲幅分別為7.8%、4.0%、2.4%、2.1%和1.9%。頁巖氣、新疆區(qū)域振興、網(wǎng)絡安全、稀土永磁和北部灣自貿(mào)區(qū)等概念板塊表現(xiàn)較弱。

每周觀點
近期白馬藍籌股持續(xù)表現(xiàn)較強，從基本面原因來看，主要是因為A股的白馬龍頭股估值依然比較便宜，是其走出結(jié)構(gòu)性行情的根本性支撐。對標海外成熟資本市場的白馬龍頭股，A股的一些白馬股估值仍然合理。同時，對標海外白馬龍頭股的業(yè)績表現(xiàn)，A股市場的龍頭股仍然具有比較穩(wěn)定的成長性。
中小市值股票由于存在估值回歸的壓力，在存量資金博弈的階段，低估值、有較好業(yè)績支撐的龍頭股相對更能吸引資金，安全邊際略高。
隨著經(jīng)濟增長預期向下修正，利率上行動力有望緩和，此前利率上行帶來的估值壓力有望緩解。監(jiān)管政策趨緩、IPO節(jié)奏放緩，A股市場有望迎來轉(zhuǎn)機。

熱點追蹤
1、5月份財新制造業(yè)PMI指數(shù)回到收縮
5月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得49.6，11個月以來首次回到收縮區(qū)間，服務業(yè)PMI回升1.3個百分點至52.8，5月財新中國綜合PMI從4月的10個月低點（51.2）輕微回升至51.5。財新與國家統(tǒng)計局發(fā)布的5月份PMI指數(shù)產(chǎn)生一定背離，財新PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)下行趨勢已經(jīng)明朗。原因在于財新更偏重于中小企業(yè)，行業(yè)上側(cè)重輕工業(yè)和服務業(yè)，官方數(shù)據(jù)傾向于大型企業(yè)和重工業(yè)。

2、市場資金面仍在收緊
上周央行公開市場共有4100億元逆回購陸續(xù)到期，同時逆回購3800億元，抵消之后凈回籠300億元。資金面仍然在收緊，上周SHIBOR大漲14.28bp,10年期國開債收益率上行0.73bp至4.346%。在金融去杠桿的大環(huán)境下，資金將持續(xù)流出金融市場，無風險利率的走高也對A股估值產(chǎn)生了壓力。

3、央企混改速度加快
國資委新聞發(fā)言人彭華崗表示，按照政府工作報告提出的“今年要基本完成公司制改革”的要求，國資委會同有關(guān)部門研究起草了實施方案，明確69家集團層面尚未改制的央企今年要全部完成。未來中央企業(yè)將主要分為實體產(chǎn)業(yè)集團、投資公司和運營公司三類。國有資本投資公司側(cè)重在重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，推動產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型升級，優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)，而運營公司則側(cè)重提升商業(yè)類企業(yè)的國有資本運營效率，促進國有資本合理流動。

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示
6月5日——6月16日開放：東方紅睿逸定期開放混合
6月6日退出開放期：東方紅-新睿4號普通級
6月7日退出開放期、6月8-9日參與開放期：東方紅-新睿4號優(yōu)先級

每個交易日開放申購、贖回
基金：東方紅領(lǐng)先精選混合基金、東方紅策略精選混合基金、東方紅價值精選混合基金、東方紅收益增強債券、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債券、東方紅益鑫純債債券
大集合：東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅基金寶
小集合：東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利5號、東方紅添利6號、東方紅添利7號、東方紅添利8號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益

每個交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅匯利債券、東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合基金、東方紅新動力混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合
小集合：明睿5號

每個交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅純債債券
大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號消費精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號
小集合：東方紅明睿3號、東方紅-量化1號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準。
風險提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對其準確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對投資人的投資建議或承諾。市場有風險，投資需謹慎。