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市場(chǎng)綜述
上周市場(chǎng)整體表現(xiàn)疲弱之態(tài)，流動(dòng)性趨緊抑制股市的邏輯得以展現(xiàn)，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望的氛圍被不斷強(qiáng)化。5月3日，2300億元MLF到期后未續(xù)作，使得投資者對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂有所提升。貨幣環(huán)境在二季度將偏緊，隨著美聯(lián)儲(chǔ)6月加息動(dòng)作臨近，國(guó)內(nèi)利率中樞可能會(huì)繼續(xù)小幅上升。
經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速存在回落的跡象。4月份PMI指數(shù)回落已經(jīng)顯示經(jīng)濟(jì)景氣度高點(diǎn)已現(xiàn)，3月份大概率是階段性高點(diǎn)，預(yù)計(jì)4月份工業(yè)、投資和消費(fèi)均有不同程度的放緩，經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)預(yù)期有所降溫。
金融監(jiān)管全面升級(jí)，金融去杠桿政策是引發(fā)股票、債券市場(chǎng)調(diào)整的重要因素。近期中央政治局再次強(qiáng)調(diào)“維護(hù)國(guó)家金融安全”，且詳細(xì)提出了6項(xiàng)任務(wù)。商業(yè)銀行尤其是一些中小股份制銀行開始加快調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，銀行資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整的壓力已經(jīng)明顯影響到資本市場(chǎng)的走勢(shì)。
上周（5月2日-5月5日）上證綜指險(xiǎn)守3100點(diǎn)，4個(gè)交易日步步下跌。量能方面也未見(jiàn)恢復(fù)，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒升溫。截至5月5日，上證綜指收于3103.04點(diǎn)，周跌幅為1.64%；深證成指收于10024.44點(diǎn)，周跌幅為2.05%；中小板指收于6493.18點(diǎn)，周跌幅為2.21%；創(chuàng)業(yè)板指收于1818.19點(diǎn)，周跌幅為1.76%。
滬深股市期間表現(xiàn)（5月2日-5月5日）

指數(shù)	收盤點(diǎn)位	漲跌幅
滬深300	3382.55	-1.66%
上證綜指	3103.04	-1.64%
深證成指	10024.44	-2.05%
中小板指	6493.18	-2.21%
創(chuàng)業(yè)板指	1818.19	-1.76%

板塊表現(xiàn)
上周（5月2日-5月5日）各行業(yè)板塊表現(xiàn)疲弱，僅有建筑材料、輕工制造行業(yè)板塊略有漲幅，周漲幅分別為0.73%和0.04%。國(guó)防軍工、非銀金融、采掘、休閑服務(wù)、有色金屬等板塊跌幅居前，周跌幅分別為-5.18%、-4.28%、-3.69%、-2.90%和-2.38%。
概念板塊方面，區(qū)域主題概念板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，新疆區(qū)域振興、北部灣自貿(mào)區(qū)、水利水電建設(shè)、中日韓自貿(mào)區(qū)、絲綢之路概念板塊漲幅居前，周漲幅分別為4.19%、2.47%、1.87%、1.43%和1.42%。航母、高端裝備制造、通用航空、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶和共享汽車概念板塊跌幅居前，周跌幅分別為-6.01%、-5.05%、-4.66%、-4.33%和-4.17%。

每周觀點(diǎn)
近期市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，主要來(lái)自三方面原因：一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)增速回落的趨勢(shì)，PMI、工業(yè)耗煤量、房地產(chǎn)等數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有接近尾聲的跡象，短周期經(jīng)濟(jì)高點(diǎn)確認(rèn)；二是流動(dòng)性出現(xiàn)了持續(xù)緊張的趨勢(shì)，同業(yè)拆借、10年期國(guó)債收益率等均創(chuàng)出新高；三是金融監(jiān)管加強(qiáng)，金融去杠桿政策超出預(yù)期。
4月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于就業(yè)市場(chǎng)的判斷，4月新增非農(nóng)就業(yè)21.1萬(wàn)，失業(yè)率下降了0.1%至4.4%，勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇較為穩(wěn)固，再結(jié)合之前耶倫的鷹派言論，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)6月份再度加息的預(yù)期。
3月份開始的流動(dòng)性趨緊的局面仍在延續(xù)，在經(jīng)濟(jì)高點(diǎn)逐漸確認(rèn)且流動(dòng)性呈現(xiàn)緊平衡的背景下，市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎。在存量博弈行情中，投資者要更多的聚焦確定性機(jī)會(huì)，并注重安全邊際。

熱點(diǎn)追蹤
1、 4月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI回落
4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）由3月份近五年的峰值51.8降至51.2；非制造業(yè)PMI由55.1降至54.0。兩項(xiàng)指標(biāo)均低于去年四季度和今年一季度的平均值。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于榮枯線，分別為53.8%、52.3%、50.5%，其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)、1個(gè)百分點(diǎn)，供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫(kù)存、從業(yè)人員指數(shù)低于榮枯線。制造業(yè)整體擴(kuò)張勢(shì)頭放緩，生產(chǎn)和需求的走弱導(dǎo)致制造業(yè)用工量有所減少，補(bǔ)庫(kù)存意愿下降。

2、4月份地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)低迷
30大中城市地產(chǎn)銷售4月同比-41.9%，較3月降幅擴(kuò)大了10.8個(gè)點(diǎn)，其中一二線同比降幅分別擴(kuò)大了11.4和7.7個(gè)點(diǎn)；而41個(gè)三四線城市地產(chǎn)銷售4月同比11.1%，基本持平3月。4月100城土地成交同比-2.6%，高于3月同比-12.5%；其中一線回升明顯，成交面積由去年的14.2萬(wàn)方上升至今年同期的276.8萬(wàn)方；二線同比由3月的-3.6%回落至-17.3%；三線同比則由3月的-20.6%回升至-5.0%。

3、美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)好轉(zhuǎn)
4月份美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)21.1萬(wàn)，失業(yè)率降低至4.4%，平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)2.5%。3、4月美國(guó)合計(jì)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)29萬(wàn)人。在5月份美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)信心十足，認(rèn)為一季度經(jīng)濟(jì)不佳是暫時(shí)的，勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇是穩(wěn)固的。在FOMC會(huì)議和4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，大大提升了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的預(yù)期。

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開放期提示
5月3日-5日、8日-10日：東方紅增利1號(hào)（展期）

每個(gè)交易日開放申購(gòu)、贖回
基金：東方紅領(lǐng)先精選混合基金、東方紅策略精選混合基金、東方紅價(jià)值精選混合基金、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅匯陽(yáng)債券、東方紅益鑫純債債券、東方紅純債債券
大集合：東方紅-新睿2號(hào)、東方紅-新睿3號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)二期、東方紅-新睿5號(hào)、東方紅基金寶
小集合：東方紅添利2號(hào)、東方紅添利3號(hào)、東方紅添利4號(hào)、東方紅添利5號(hào)、東方紅添利6號(hào)、東方紅添利7號(hào)、東方紅添利8號(hào)、東方紅量化2號(hào)、東方紅量化3號(hào)、東方紅量化4號(hào)、東方紅明睿2號(hào)、東方紅明睿4號(hào)、東方紅新公益

每個(gè)交易日開放申購(gòu)、贖回（暫停大額申購(gòu)）
基金：東方紅匯利債券、東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合基金、東方紅新動(dòng)力混合、東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)混合、東方紅優(yōu)勢(shì)精選混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合
小集合：明睿5號(hào)

每個(gè)交易日開放（暫停申購(gòu)）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅穩(wěn)添利純債
大集合：東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅6號(hào)、東方紅7號(hào)、東方紅領(lǐng)先趨勢(shì)、東方紅穩(wěn)健成長(zhǎng)、東方紅9號(hào)消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)、東方紅8號(hào)
小集合：東方紅明睿3號(hào)、東方紅-量化1號(hào)

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來(lái)源于已公開的資料，我們對(duì)其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議或承諾。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。