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市場綜述
上周由于朝鮮局勢緊張，全球資本市場避險情緒快速升溫，各類資產(chǎn)價格普遍下跌，作為避險品種的黃金則出現(xiàn)大漲。A股市場區(qū)域主題熱點不斷輪換，除了雄安新區(qū)，從西藏到新疆，從河北到粵港澳，區(qū)域主題的火熱也顯示市場預(yù)期的不穩(wěn)定。
根據(jù)發(fā)電量、粗鋼產(chǎn)量等數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟仍然保持復(fù)蘇態(tài)勢。但市場對于經(jīng)濟的悲觀預(yù)期卻有所升溫，物價數(shù)據(jù)方面，PPI同比增速自2016年以來首次出現(xiàn)下降。3月份PPI環(huán)比上漲0．3％，漲幅比2月份回落0.3個百分點；同比上漲7.6％,漲幅比2月份回落0.2個百分點。煤炭、石化、鋼鐵、有色等行業(yè)產(chǎn)品的價格都有不同程度的回落和漲幅收窄。PPI同比增速的見頂回落，基本符合市場預(yù)期，但其拐點變化，加重了市場對經(jīng)濟復(fù)蘇前景的擔(dān)憂。
3月社會融資規(guī)模達(dá)2.12萬億人民幣，3月新增人民幣貸款1.02萬億人民幣。在一二月份社會融資同比大幅增長后，三月份的社會融資和新增信貸均同比回落。上周銀監(jiān)會連續(xù)發(fā)布6、46、53號文，劍指銀行資管理財。銀監(jiān)會監(jiān)管政策頻出，主要針對的是過去產(chǎn)生貨幣創(chuàng)造功能的各種金融創(chuàng)新，各種套利行為也將面臨監(jiān)管。
上周（4月10日-4月14日）A股市場沖高受阻回落，創(chuàng)業(yè)板指盤中擊穿1900點整數(shù)，顯示市場拋壓較為嚴(yán)重。雄安新區(qū)概念依舊表現(xiàn)強勢，但內(nèi)部出現(xiàn)分化，基建、建材、環(huán)保等板塊依然上漲，但關(guān)聯(lián)度較小的偏概念的個股普遍回調(diào)。
截至4月14日，上證綜指收于3246.07點，一周下跌1.23%；深證成指收于10519.86點，周跌幅1.4%；中小板指收于6774.89點，周跌幅1.57%；創(chuàng)業(yè)板指收于1887.46點，周跌幅3.01%。
滬深股市期間表現(xiàn)（4月10日-4月14日）

指數(shù)	收盤點位	漲跌幅
滬深300	3486.50	-0.88%
上證綜指	3246.07	-1.23%
深證成指	10519.86	-1.4%
中小板指	6774.89	-1.57%
創(chuàng)業(yè)板指	1887.46	-3.01%

板塊表現(xiàn)
上周（4月10日-4月14日）行業(yè)板塊跌多漲少，受朝鮮問題加劇的催化，軍工等板塊漲幅較大；受雄安新區(qū)概念催化，房地產(chǎn)、建筑材料、公用事業(yè)等板塊也漲幅居前。行業(yè)板塊中，軍工、房地產(chǎn)、交通運輸、建筑材料和公用事業(yè)漲幅居前，周漲幅分別為1.85%、1.46%、0.66%、0.64%和0.04%；通信、計算機、休閑服務(wù)、電子和輕工制造板塊跌幅居前，周跌幅分別為-4.51%、-3.88%、-3.83%、-3.72%和-3.49%。
概念板塊方面，以區(qū)域主題概念板塊表現(xiàn)最為熱門?；浉郯拇鬄硡^(qū)、雄安新區(qū)、粵港澳自貿(mào)區(qū)、京津冀一體化、賽馬等概念板塊漲幅居前，周漲幅分別為14.28%、12.28%、11.23%、10.53%和6.08%；受到監(jiān)管趨嚴(yán)、打擊炒作的政策威懾，次新股、高送轉(zhuǎn)概念、智能穿戴、芯片國產(chǎn)化、生物識別概念板塊跌幅居前，周跌幅分別為-7.9%、-5.66%、-5.55%、-5.36%和-5.18%。

每周觀點
市場風(fēng)險偏好上周受到了一些事件的沖擊。金融監(jiān)管上的新變化引發(fā)了市場擔(dān)憂，比如銀監(jiān)會連續(xù)發(fā)布的6、46、53號文，加上央行收緊銀行同業(yè)，市場再度產(chǎn)生對于流動性的擔(dān)憂；朝鮮和美國的矛盾加劇，劍拔弩張局面到4月15日達(dá)到頂峰，降低了市場風(fēng)險偏好。
目前經(jīng)濟基本面，實體需求受投資慣性影響，仍然穩(wěn)定，還未出現(xiàn)轉(zhuǎn)壞的跡象。隨著房地產(chǎn)調(diào)控加碼，資金面有所收緊，以黑色為代表的商品市場近期出現(xiàn)調(diào)整，企業(yè)盈利提升的持續(xù)性將決定市場后續(xù)表現(xiàn)。但經(jīng)濟基本面在短期尚難以被證實或證偽。
市場中性環(huán)境不改，聚焦于確定性投資機會，從當(dāng)前投資邏輯來看，朝鮮地緣局勢愈發(fā)緊張，金融去杠桿政策執(zhí)行，監(jiān)管層對于短期投機炒作保持高壓態(tài)勢，市場風(fēng)險偏好受到壓制。房地產(chǎn)和基建的動力仍在，出口修復(fù)性改善以及制造業(yè)的啟穩(wěn)，經(jīng)濟不會快速回落，但新的經(jīng)濟增長動力尚未形成，缺乏大量的新增需求。
我們認(rèn)為，市場在短期內(nèi)仍將維持區(qū)間震蕩格局，表現(xiàn)為明顯的存量博弈行情。整個市場的投資主線較少，從配置的角度，需要從最確定的行業(yè)中尋找最確定的標(biāo)的。

熱點追蹤
1、 朝鮮局勢緊張加劇
上周朝鮮局勢格外緊張，美國航母群駛向朝鮮半島，美國總統(tǒng)特朗普在推特上發(fā)言警示和震懾朝鮮，“三八線”南側(cè)數(shù)十萬美韓軍隊大規(guī)模聯(lián)合軍演。4月15日朝鮮舉行“太陽節(jié)”閱兵儀式，展示各種武器裝備，包括洲際導(dǎo)彈。關(guān)于朝鮮是否進行第六次核試驗，朝鮮與美國會否爆發(fā)戰(zhàn)爭，牽動著各國。之后，朝鮮試射一枚導(dǎo)彈，但被證實試射失敗。

2、 證監(jiān)會連續(xù)發(fā)布監(jiān)管新規(guī)
銀監(jiān)會近日以較高力度密集發(fā)文，涉及服務(wù)實體經(jīng)濟、防控風(fēng)險以及整治市場亂象等諸多方面，多個文件對表外業(yè)務(wù)以及銀行業(yè)金融機構(gòu)股東管理等施加較多筆墨。其中，46號文對“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”提出專項治理要求；6號文，對信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險和債券投資、同業(yè)業(yè)務(wù)、理財?shù)蕊L(fēng)險點提出管控要求；7號文，要求彌補監(jiān)管短板、提升監(jiān)管有效性；另有53號文，要求對銀行“四不當(dāng)”進行專項治理。這些監(jiān)管新規(guī)，對于依賴同業(yè)負(fù)債和同業(yè)投資實現(xiàn)資產(chǎn)擴張的小銀行可能有較明顯影響。

3、3月份PPI同比和環(huán)比漲幅回落
國家統(tǒng)計局今天發(fā)布的2017年3月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，從環(huán)比看，3月份PPI上漲0.3%，漲幅比2月份回落0.3個百分點，漲幅連續(xù)三個月回落。從同比看，3月份PPI上漲7.6%，漲幅比2月份回落0.2個百分點，漲幅在連續(xù)五個月擴大后開始回落。從主要行業(yè)看，煤炭開采和洗選、石油加工、石油和天然氣開采業(yè)價格環(huán)比由升轉(zhuǎn)降，有色金屬冶煉和壓延加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價格環(huán)比上漲0.5%，但漲幅比上月回落，黑色金屬礦采選、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格環(huán)比繼續(xù)上漲。

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示
每個交易日開放申購、贖回
基金：東方紅領(lǐng)先精選混合基金、東方紅策略精選混合基金、東方紅價值精選混合基金、東方紅收益增強債券、東方紅信用債債券、東方
紅匯陽債券、東方紅益鑫純債債券、東方紅純債債券
大集合：東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅基金寶
小集合：東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利5號、東方紅添利6號、東方紅添利7號、東方紅添利8號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益

每個交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅匯利債券、東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合基金、東方紅新動力混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合
小集合：明睿5號

每個交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅穩(wěn)添利純債
大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號消費精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號
小集合：東方紅明睿3號、東方紅-量化1號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。
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