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市場綜述
11月份信貸社融數據好于市場預期，再次延續(xù)了今年以來信貸數據持續(xù)超預期的現象，顯示全市場資金支持仍然較強，經濟內生動能仍然較強。11月份的投資、工業(yè)生產和消費數據總體符合預期，未出現類似10月份單月數據轉弱的現象，PMI和出口數據好于預期，11月份數據顯示出近期市場回調的背后并無經濟轉差的風險，經濟企穩(wěn)更有利于與之相關度更高的周期、金融等行業(yè)板塊。海外經濟體近期的數據也顯示出較多改善的信號，對中國的出口構成利好。

上周流動性的政策變化引發(fā)市場關注，一是美聯(lián)儲加息落地，中國央行宣布上調逆回購和MLF利率5BP，上調幅度低于預期；二是央行修訂《質押融資業(yè)務管理辦法》，將地方債納入質押債券范圍，鼓勵機構縮短資金使用時間。這兩項舉措對流動性影響有限，央行政策意圖在于維護流動性穩(wěn)定預期。
近期A股市場調整，使得前期市場一致看好的預期有所松動，對藍籌股和周期股的預期有所降低，大宗商品價格進入波動期，周期板塊樂觀情緒降低，股價調整趨于回歸。

上周（12月11日-12月15日）A股市場震蕩，上證綜指弱勢整理，成交量逐步萎縮，市場悲觀情緒緩解，進入弱平衡狀態(tài)。截至12月15日，上證綜指收于3266.14點，周跌幅-0.72%；深證成指收于10997.12點，周漲幅0.58%；中小板指收于7586.94點，周漲幅0.56%；創(chuàng)業(yè)板指收于1783.97點，周跌幅-0.46%。

滬深股市期間表現（12月11日-12月15日）

板塊表現
上周（12月11日-12月15日）行業(yè)板塊漲跌互現，商業(yè)貿易、計算機、有色金屬、食品飲料、醫(yī)藥生物板塊漲幅居前，周漲幅分別為3.56%、2.50%、1.45%、1.33%和0.87%；鋼鐵、銀行、非銀金融、采掘和紡織服裝板塊跌幅居前，周跌幅分別為-3.22%、-2.49%、-2.01%、-0.75%和-0.54%。

從主題概念板塊來看，新零售、小程序、大數據、去IOE和北部灣自貿區(qū)概念板塊漲幅居前，周漲幅分別為7.91%、5.08%、4.87%、4.15%和3.56%；無線充電、共享單車、油氣管網升級、CDM項目、美麗中國概念板塊跌幅居前，周跌幅分別為-2.16%、-1.56%、-1.4%、-1.36%和-1.36%。

每周觀點
前期引發(fā)市場調整的不確定因素正逐步減少，本周召開中央經濟工作會議將為2018年資本市場方向定調。穩(wěn)中求進總基調意味著2018年政策仍然會根據經濟企穩(wěn)狀況做確認，2018年主要經濟目標設定有望與2017年目標保持基本一致。

股票市場經過前一段連續(xù)調整后，風險已部分釋放，債券市場止跌，美國加息、減稅政策基本落定，市場資金利率恢復平穩(wěn)，流動性對市場的擾動或將減弱，但板塊和個股的波動可能仍然存在，市場處于調整后的修復時期。

熱點追蹤
1、 美聯(lián)儲宣布加息25個基點
12月14日美聯(lián)儲宣布，將聯(lián)邦基金目標利率的區(qū)間上調25個基點，至1.25%-1.5%。美聯(lián)儲當天貨幣政策例會后發(fā)表聲明說,11月份以來的信息顯示美國經濟保持穩(wěn)健增長,就業(yè)市場繼續(xù)強勁,失業(yè)率進一步下降;家庭消費保持溫和增長,企業(yè)固定資產投資近幾個季度有所回升。但今年以來美國整體通脹率出現下滑,仍低于美聯(lián)儲2%的目標。美聯(lián)儲加息后，中國央行跟隨提高7天和28天逆回購利率5BP，基本符合市場預期。

2、11月M2同比增長9.1%
中國人民銀行公布的11月金融數據顯示，11月末，廣義貨幣(M2)余額167萬億元,同比增長9.1%，增速比上月末高0.3個百分點。當月人民幣貸款增加1.12萬億元，同比多增3281億元；社會融資規(guī)模增量為1.6萬億元，創(chuàng)下歷史次高水平，僅次于去年11月的1.8萬億元。

數據顯示，非金融企業(yè)貸款較10月大幅反彈，除了短期貸款和票據融資由負轉正之外，中長期貸款較10月多增近2000億元達到4275億元。這表明10月企業(yè)生產經營活動有明顯加強，也與11月官方制造業(yè)PMI和進出口數據表現相符。

3、央行修訂自動質押融資業(yè)務辦法
12月14日，中國人民銀行發(fā)布了《中國人民銀行自動質押融資業(yè)務管理辦法》，自2018年1月29日起實施，修訂版區(qū)別主要有三點：一是擴大成員機構融資空間，但不同金融機構提高幅度有所分化；二是統(tǒng)一自動質押融資利率，三是擴大質押債券范圍，新增了地方政府債券。

產品動態(tài)與開放期提示
12月15日、18日-19日開放：東方紅泰和1號
臨時退出開放期12月19日-21日：東方紅增利1號增利A（展期）、東方紅增利1號增利B（展期）

每個交易日開放申購、贖回
基金：東方紅策略精選混合、東方紅收益增強債券、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅益鑫純債債券
小集合：東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利5號、東方紅添利6號、東方紅添利7號、東方紅添利8號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益、東方紅陽光1號

每個交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅京東大數據混合基金、東方紅新動力混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅產業(yè)升級混合、東方紅領先精選混合、東方紅價值精選混合

每個交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅純債債券、東方紅睿豐混合、東方紅戰(zhàn)略精選混合、東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利混合
大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅領先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號消費精選、東方紅內需增長、東方紅8號、東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅基金寶
小集合：東方紅-量化1號、東方紅明遠4號、東方紅明遠5號、東方紅明遠6號、東方紅添益1號、東方紅添益3號、東方紅泰盈1號

注：產品開放期以公告為準。

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