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市場綜述
9月30日，央行宣布定向降準(zhǔn)并從2018年開始實(shí)施，這次定向降準(zhǔn)表明中央加強(qiáng)對小微企業(yè)的支持，緩解中小銀行的流動性不足，旨在穩(wěn)定市場預(yù)期。此外，2018年起實(shí)施的定向降準(zhǔn)提前宣布，暗示在此之前很難再有全面降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn)的政策。

9月PMI創(chuàng)2012年5月以來新高，制造業(yè)景氣度進(jìn)一步回升。9月份需求改善強(qiáng)于供給，生產(chǎn)和新訂單指數(shù)均大幅上行，新出口訂單指數(shù)上升0.9個百分點(diǎn)，海外需求恢復(fù)對經(jīng)濟(jì)的帶動。供需層面進(jìn)一步改善推升制造業(yè)領(lǐng)域盈利能力中周期修復(fù)，同時9月原材料購進(jìn)價格指數(shù)及出廠價格指數(shù)進(jìn)一步上升。大企業(yè)指數(shù)增幅明顯反映出在供給側(cè)改革和環(huán)保政策下，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

國慶節(jié)前一周（9月25日-9月29日）市場窄幅震蕩，熱點(diǎn)散亂。截至9月29日，上證綜指收于3348.94點(diǎn)，一周微跌0.11%；深證成指收于11087.19點(diǎn)，周漲幅0.16%；中小板指收于7561.78點(diǎn)，周漲幅0.48%；創(chuàng)業(yè)板指收于1866.98點(diǎn)，周漲幅0.03%。

國慶長期A股休市期間，全球主要股市表現(xiàn)靚麗，主要原因是美國減稅計(jì)劃年內(nèi)落地概率大增，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，提振了全球風(fēng)險偏好。其中，道瓊斯、納斯達(dá)克指數(shù)均創(chuàng)出歷史新高；歐洲方面，德國DAX指數(shù)創(chuàng)出歷史新高；亞太方面，恒生指數(shù)突破2015年4月份高點(diǎn)，創(chuàng)出2007年12月以來收盤新高。

滬深股市期間表現(xiàn)（9月25日-9月29日）

板塊表現(xiàn)
上周（9月25日-9月29日）通信、國防軍工、鋼鐵、電子、醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)居前，周漲幅分別為4.13%、3.14%、1.95%、1.06%和1.02%；銀行、房地產(chǎn)、紡織服裝、農(nóng)林牧漁、建筑裝飾和綜合板塊跌幅居前，周漲跌幅分別為-3.13%、-2.24%、-1.62%、-1.6%和-1.38%。

主題概念板塊方面，5G、寬帶提速、4G、IPV6和移動互聯(lián)網(wǎng)概念板塊漲幅居前，周漲幅分別為6.3%、6.2%、6.11%、3.71%和3.2%，冷鏈物流、鋼結(jié)構(gòu)、粵港澳自貿(mào)區(qū)、網(wǎng)絡(luò)彩票、乙醇汽油等概念板塊跌幅居前，周跌幅分別為-4.33%、-3.79%、-3.48%、-2.8%和-2.72%。

每周觀點(diǎn)
節(jié)前央行宣布定向降準(zhǔn)，一方面可以對沖市場的流動性壓力，但同時并非全面降準(zhǔn)，不會給市場傳達(dá)寬松的流動性預(yù)期，而且存在三個月的緩沖期，真正的實(shí)施將從2018年開始。降準(zhǔn)更大程度上或影響短期市場風(fēng)險偏好，但中期來看，更需要關(guān)注中長期金融去杠桿政策的推進(jìn)情況。

四季度經(jīng)濟(jì)大概率穩(wěn)定，供給側(cè)改革和環(huán)保政策繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行，定向降準(zhǔn)釋放出市場流動性仍將保持穩(wěn)定的信號，今年以來A股市場以業(yè)績驅(qū)動為主的核心邏輯并未發(fā)生改變。

熱點(diǎn)追蹤
1、定向降準(zhǔn)自2018年開始實(shí)施
9月30日，央行宣布，決定統(tǒng)一對符合普惠金融條件的貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)政策。貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可在人民銀行公布的基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個百分點(diǎn)；占比達(dá)到10%的，存款準(zhǔn)備金率可按累進(jìn)原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個百分點(diǎn)。上述措施將從2018年起實(shí)施。

2、9月制造業(yè)PMI創(chuàng)新高
9月份PMI指數(shù)繼續(xù)提高，經(jīng)濟(jì)走勢平穩(wěn)，景氣猶在。PMI指數(shù)為52.4%，比上月上升0.7個百分點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)分別為54.7%、54.8%、51.3%，分別比8月上升0.6、1.7、0.9個百分點(diǎn)。產(chǎn)成品庫存指數(shù)為44.2%，比上月下降1.3個百分點(diǎn)；原材料庫存指數(shù)為48.9%，比上月上升0.6個百分點(diǎn)。出廠價格指數(shù)為59.4%，比上月上升2.0個百分點(diǎn)；購進(jìn)價格指數(shù)為68.4%，比上月上升3.1個百分點(diǎn)。

3、美國9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)
10月6日，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月份失業(yè)率為4.2%，創(chuàng)下2000年12月以來的最低值，預(yù)期為4.4%，前值為4.4%。颶風(fēng)對美國失業(yè)率沒有造成明顯的影響，調(diào)查的非農(nóng)數(shù)據(jù)符合正常區(qū)間。美國薪資增速數(shù)據(jù)也大幅回升：9月平均每小時工資月率增長0.5%，預(yù)期增長0.3%，前值修正為增長0.2%；9月平均每小時工資年率上升2.9%，預(yù)期增長2.5%，前值修正為上升2.7%。10月5號，美國眾議院以219:206通過了2018財(cái)年1萬1千億美元的預(yù)算決議，表明稅改取得首個實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。并且，美國參議院預(yù)算委員會批準(zhǔn)了2018財(cái)年的預(yù)算提案，該提案旨在推進(jìn)稅改進(jìn)程。

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示
10月9日開放（暫停申購）：東方紅-先鋒1號、東方紅-先鋒4號、東方紅-先鋒5號、東方紅-先鋒6號、東方紅-先鋒6號Ⅱ期、東方紅-先鋒7號
10月9日、10日開放：東方紅-先鋒2號（展期）
10月9日開放：東方紅-先鋒3號（展期）

每個交易日開放申購、贖回
基金：東方紅領(lǐng)先精選混合基金、東方紅策略精選混合基金、東方紅價值精選混合基金、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅益鑫純債債券、東方紅戰(zhàn)略精選混合
小集合：東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利5號、東方紅添利6號、東方紅添利7號、東方紅添利8號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益、東方紅泰盈1號、東方紅陽光1號

每個交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅京東大數(shù)據(jù)混合基金、東方紅新動力混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合、東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利混合

每個交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅純債債券、東方紅睿豐混合
大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號、東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅基金寶
小集合：東方紅-量化1號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。
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