市場(chǎng)月評(píng)|經(jīng)濟(jì)階段企穩(wěn) 存量資金博弈（4.1-4.30）

時(shí)間：2016-05-06 字號(hào)：小中大

市場(chǎng)綜述
4月份公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然向好，但改善動(dòng)能減弱：3月份CPI同比增長(zhǎng)2.3%，低于預(yù)期；進(jìn)出口、工業(yè)增加值、社消零售、固定資產(chǎn)投資均好于預(yù)期。雖然一季度經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)得以證實(shí)，但外需復(fù)蘇疲軟及內(nèi)生式增長(zhǎng)動(dòng)能較弱，經(jīng)濟(jì)階段性回升動(dòng)能難超預(yù)期，利好數(shù)據(jù)對(duì)A股市場(chǎng)的邊際效應(yīng)正在遞減。同時(shí)，未來(lái)潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)市場(chǎng)的影響有所增強(qiáng)，投資者情緒受到干擾。
截至4月29日，上證綜指收于2938.32點(diǎn)，月度微跌2.18%；深證成指收于10141.54點(diǎn)，月跌幅為3%；創(chuàng)業(yè)板指收于2138.74點(diǎn)，月跌幅為4.45%。
4月滬深兩市成交量小幅回落，日均成交金額為5689.56億元，較3月減少1.73%。兩融余額環(huán)比下降，截止4月28日，滬深兩融余額為8668.91億元，較3月底減少140.42億元。
主要指數(shù)仍處于歷史低位，4月整體資金面維持寬松水平。在資金面寬松、市場(chǎng)低利率環(huán)境下，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了大類資產(chǎn)的快速輪動(dòng)。大類資產(chǎn)的輪動(dòng)體現(xiàn)出存量資金博弈的特征。
未來(lái)定增解禁及減持問(wèn)題可能構(gòu)成制約市場(chǎng)的重要壓力。隨著年報(bào)披露完畢，5月、6月或體現(xiàn)更加明顯。以4月29日的收盤(pán)價(jià)測(cè)算，5月、6月的限售股解禁分別接近1900億元和2600億元，較4月的解禁規(guī)模環(huán)比大幅增加。

滬深股市期間表現(xiàn)（4月1日-4月30日）

*指數(shù)*	*收盤(pán)點(diǎn)位*	*漲跌幅*
*滬深300*	3156.75	-1.91%
*上證綜指*	2938.32	-2.18%
*深證成指*	10141.54	-3%
*中小板綜指*	10990.35	-1.45%
*創(chuàng)業(yè)板指*	2138.74	-4.45%

板塊表現(xiàn)
從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看,4月份僅有煤炭、食品飲料、銀行、鋼鐵、石油石化、有色、家電7個(gè)行業(yè)上漲，漲幅分別為6.95%、1.46%、1.39%、1.33%、0.81%、0.53%、0.09%。其中，煤炭、銀行、鋼鐵、石油石化均為在上月普漲行情中表現(xiàn)不及滬深300的行業(yè)。3月份漲幅居前的軍工、傳媒、計(jì)算機(jī)板塊在4月跌幅居前三。
概念指數(shù)方面，4月份次新股指數(shù)、稀土永磁指數(shù)、鋰電池指數(shù)、美麗中國(guó)指數(shù)、ST概念指數(shù)的漲幅靠前。
截至4月底，估值較高的5個(gè)行業(yè)板塊是：國(guó)防軍工、鋼鐵、有色金屬、綜合和計(jì)算機(jī)，動(dòng)態(tài)市盈率分別為141.86、131.58、105.21、72.87 和68.47 倍；估值較低的5 個(gè)行業(yè)是：公用事業(yè)、家用甴器、建筑裝飾、非銀金融和銀行，動(dòng)態(tài)市盈率分別為20.74、17.35、16.25、12.40 和6.56 倍。

月度觀點(diǎn)
宏觀經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)回升，但動(dòng)能已減弱，未來(lái)民間投資與企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)力恢復(fù)，有望使得經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)基本面中性。貨幣政策階段性回歸穩(wěn)健，央行“以短代長(zhǎng)”相機(jī)靈活調(diào)控維持資金平衡狀況。
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受到多重因素干擾，美元弱勢(shì)震蕩、大宗商品價(jià)格反彈、人民幣匯率穩(wěn)定，構(gòu)成利好支撐，但信用違約風(fēng)險(xiǎn)沖擊，信用利差走擴(kuò)，又對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生抑制。同時(shí)仍然存在一些不確定因素對(duì)市場(chǎng)造成干擾，二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)否放緩，美聯(lián)儲(chǔ)6月的加息之劍高懸。
短期較難看到增量資金入市的跡象，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將維持區(qū)間震蕩盤(pán)整。建議投資者保持理性，注意觀察經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、市場(chǎng)預(yù)期中細(xì)微的變化，注重精選個(gè)股，淡化指數(shù)漲跌。

熱點(diǎn)追蹤
1、中央政治局會(huì)議：保持股市健康發(fā)展
新華社報(bào)道，中共中央政治局4月29日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書(shū)記習(xí)近平主持會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策要增強(qiáng)針對(duì)性。要保持股市健康發(fā)展，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)作用，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，保護(hù)投資者權(quán)益。要保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，逐步形成以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、雙向浮動(dòng)、有彈性的匯率運(yùn)行機(jī)制。
2、一季度GDP同比增長(zhǎng)6.7%
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國(guó)一季度GDP同比增長(zhǎng)6.7%，去年四季度GDP同比增幅為6.8%。中國(guó)3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6.8%，高于預(yù)期。3月份CPI同比漲2.3%。1-3月平均CPI同比漲2.1%。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇、溫和通脹態(tài)勢(shì)確立，為股市提供了一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
3、萬(wàn)億債轉(zhuǎn)股緩解國(guó)企困境
《財(cái)新周刊》報(bào)道稱，首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)在三年甚至更短時(shí)間內(nèi)，化解1萬(wàn)億元左右規(guī)模的銀行潛在不良資產(chǎn)。報(bào)道還提及，債轉(zhuǎn)股對(duì)象聚焦為有潛在價(jià)值、出現(xiàn)暫時(shí)困難的企業(yè)，以國(guó)企為主。這類企業(yè)在銀行賬面上多反映為關(guān)注類貸款甚至正常類貸款，而非不良貸款。債轉(zhuǎn)股推出主要是國(guó)企受益，也可以緩解銀行不良貸款壓力，拓寬銀行業(yè)務(wù)范圍，但銀行加入企業(yè)股權(quán)的運(yùn)作也可能造成一些負(fù)面效應(yīng)。

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開(kāi)放期提示
新基金發(fā)行4月28日-5月20日：東方紅匯陽(yáng)債券

5月3日開(kāi)放申購(gòu)、贖回：東方紅-先鋒3號(hào)（展期）、東方紅-先鋒4號(hào)、東方紅-先鋒5號(hào)、東方紅-先鋒6號(hào)、東方紅-先鋒6號(hào)二期、東方紅-先鋒7號(hào)

5月3日開(kāi)放（暫停申購(gòu)）：東方紅-先鋒1號(hào)

5月3日、4日開(kāi)放申購(gòu)、贖回：東方紅-先鋒2號(hào)（展期）

5月4-6日、9-11日參與開(kāi)放期、5月4日退出開(kāi)放期：東證資管-環(huán)球1號(hào)

每個(gè)交易日開(kāi)放申購(gòu)、贖回（暫停大額申購(gòu)）
基金：東方紅新動(dòng)力混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合基金、東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)混合
大集合：東方紅7號(hào)、東方紅8號(hào)

每個(gè)交易日開(kāi)放申購(gòu)、贖回
基金：東方紅信用債債券、東方紅優(yōu)勢(shì)精選混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券
大集合：東方紅-新睿2號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)二期、東方紅-新睿5號(hào)、東方紅穩(wěn)健增值
小集合：東方紅明睿5號(hào)、東方紅添利2號(hào)、東方紅添利3號(hào)、東方紅添利4號(hào)、東方紅添利5號(hào)、東方紅量化2號(hào)、東方紅量化3號(hào)、東方紅量化4號(hào)、東方紅明睿2號(hào)、東方紅明睿4號(hào)、東方紅新公益

每個(gè)交易日開(kāi)放（暫停申購(gòu)）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅策略精選混合、東方紅純債債券
大集合：東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅6號(hào)、東方紅領(lǐng)先趨勢(shì)、東方紅穩(wěn)健成長(zhǎng)、東方紅9號(hào)消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)、東方紅基金寶
小集合：東方紅明睿3號(hào)、東方紅-量化1號(hào)

注：產(chǎn)品開(kāi)放期以公告為準(zhǔn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來(lái)源于已公開(kāi)的資料，我們對(duì)其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議或承諾。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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