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市場(chǎng)綜述
“穩(wěn)貨幣+寬財(cái)政”仍然是現(xiàn)階段的主要政策基調(diào)，貨幣政策逐步走向穩(wěn)健已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)，并一定程度得到市場(chǎng)反映。短期內(nèi)處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期，宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣政策層面暫時(shí)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成大的影響。美聯(lián)儲(chǔ)6、7月份加息預(yù)期上升，美元指數(shù)上漲，人民幣貶值對(duì)資本市場(chǎng)帶來壓力。加之近期監(jiān)管趨緊、并購重組從嚴(yán)等信號(hào)，對(duì)高估值的板塊造成一定影響。在歐美股市出現(xiàn)反彈的情況下，滬深兩市延續(xù)多日的窄幅震蕩，暫時(shí)仍缺乏方向性的趨勢(shì)。
但同時(shí)，央行在外匯市場(chǎng)采取“雙錨”制度，除了美元之外，還與一籃子貨幣掛鉤，緩解了人民幣貶值的壓力。深港通與A股加入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的預(yù)期也對(duì)市場(chǎng)信心提振產(chǎn)生一定作用。
上周（5月23日-5月27日），上證綜指收于2821.05點(diǎn)，一周微跌0.16%；深證成指收于9813.63點(diǎn)，一周微跌0.03%；創(chuàng)業(yè)板指收于2068.89點(diǎn)，周漲幅0.22%。
兩市成交額持續(xù)低迷，滬深兩市一周合計(jì)成交1.93萬億元，較之前一周減少191.91億元。整體而言，市場(chǎng)成交量低迷，換手率明顯下降，賺錢效應(yīng)仍然缺乏，但連續(xù)的縮量整理顯示，市場(chǎng)下跌動(dòng)能有限。
滬深股市期間表現(xiàn)（5月23日-5月27日）

指數(shù)	收盤點(diǎn)位	漲跌幅
滬深300	3062.50	-0.51%
上證綜指	2821.05	-0.16%
深證成指	9813.63	-0.03%
中小板綜指	10580.17	0.46%
創(chuàng)業(yè)板指	2069.89	0.22%

板塊表現(xiàn)
上周各行業(yè)漲跌不一。相對(duì)表現(xiàn)較好的的5個(gè)行業(yè)是：電子、綜合、建筑材料、紡織服裝、機(jī)械設(shè)備，周漲幅分別為2.66%、1.56%、1.43%、0.91%和0.89%。表現(xiàn)最差的5個(gè)行業(yè)是：食品飲料、交通運(yùn)輸、非銀金融、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物，周跌幅分別為-1.25%、-1.07%、-0.77%、-0.69%和-0.47%。
主題概念板塊方面，表現(xiàn)最好的主題概念板塊分別為次新股指數(shù)、OLED指數(shù)、特斯拉指數(shù)、蘋果指數(shù)、藍(lán)寶石指數(shù)，各板塊周漲幅分別為9.19%、6.60%、5.28%、4.35%和3.51%。



每周觀點(diǎn)
經(jīng)濟(jì)再度放緩，通脹壓力緩解。5月以來主要30個(gè)城市地產(chǎn)銷量增速環(huán)比下滑，5月經(jīng)濟(jì)再度放緩。但短期物價(jià)仍有上行動(dòng)力，未來通脹風(fēng)險(xiǎn)未消。近期A股市場(chǎng)的投資者流動(dòng)性預(yù)期正在調(diào)整，一系列經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)變化表明，未來幾個(gè)月M2同比增速可能會(huì)有一定下降。未來仍需要觀察金融體系去杠桿等影響。
兩融余額創(chuàng)出去年6月以來新低，A股市場(chǎng)仍處于存量資金博弈的階段，缺乏大規(guī)模新增資金入場(chǎng)。從市場(chǎng)估值角度看，當(dāng)前A股相對(duì)估值處于底部位置，適合長期資金進(jìn)行布局。但短期來看，基本面上難以找到大幅反彈的理由，市場(chǎng)延續(xù)震蕩的概率較大。操作上控制倉位、等待市場(chǎng)方向選擇。建議投資者關(guān)注估值合理、有實(shí)際業(yè)績支撐，或景氣度較高、有確定成長性的行業(yè)板塊。

熱點(diǎn)追蹤
1、耶倫：未來數(shù)月內(nèi)加息可能合適
美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，未來數(shù)月內(nèi)加息可能是合適的；擔(dān)心如果經(jīng)濟(jì)遭遇負(fù)面沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)沒有降息的空間；加息謹(jǐn)慎的原因是因?yàn)榻迪⒖臻g有限；沒有在認(rèn)真考慮負(fù)利率的措施。QE和前瞻指引已經(jīng)幫助美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；目前聚焦于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和金融穩(wěn)定性；關(guān)注可能帶來另一次危機(jī)的新興市場(chǎng)狀況。

2、4月份工業(yè)企業(yè)利潤同比增速回落
國家統(tǒng)計(jì)局5月27日公布數(shù)據(jù)，今年前4月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長6.5%，增速比一季度回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中4月份利潤增長4.2%，增速比3月回落6.9個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司工業(yè)效益處處長何平表示，4月份工業(yè)企業(yè)利潤增速回落，除工作日因素引起的基數(shù)效應(yīng)外，主要還因?yàn)楣I(yè)產(chǎn)品銷售增速回落，投資收益由升轉(zhuǎn)降，營業(yè)外凈收入增長放緩以及電子、電力和汽車行業(yè)盈利下降導(dǎo)致。

3、央行報(bào)告暗示貨幣政策走向穩(wěn)健
上周，央行貨幣政策分析小組發(fā)布《2015年以來穩(wěn)健貨幣政策主要特點(diǎn)的回顧》，回顧了2015年以來穩(wěn)健貨幣政策特點(diǎn)。報(bào)告顯示，為了緩解外儲(chǔ)流出壓力以及維穩(wěn)金融市場(chǎng)，央行曾多次加大流動(dòng)性投放，并指出這種“被動(dòng)注入流動(dòng)性的做法雖屬無奈，但似乎也沒有更好的辦法。”預(yù)計(jì)貨幣政策難有進(jìn)一步的寬松舉措，其在逆周期調(diào)控下“總體保持穩(wěn)健、略偏寬松”仍將是主基調(diào)，對(duì)A股市場(chǎng)流動(dòng)性的改善空間不大。





產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開放期提示
新基金發(fā)行5月16日-6月3日：東方紅匯利債券
6月1日開放申購、贖回：東方紅-先鋒3號(hào)（展期）、東方紅-先鋒4號(hào)、東方紅-先鋒5號(hào)、東方紅-先鋒6號(hào)、東方紅-先鋒6號(hào)二期、東方紅-先鋒7號(hào)
6月1日開放（暫停申購）：東方紅-先鋒1號(hào)
6月1日、2日開放申購、贖回：東方紅-先鋒2號(hào)（展期）

每個(gè)交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅新動(dòng)力混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合基金、東方紅中國優(yōu)勢(shì)混合
大集合：東方紅7號(hào)

每個(gè)交易日開放申購、贖回
基金：東方紅信用債債券、東方紅優(yōu)勢(shì)精選混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅領(lǐng)先精選混合、
大集合：東方紅-新睿2號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)二期、東方紅-新睿5號(hào)、東方紅穩(wěn)健增值、東方紅基金寶
小集合：東方紅明睿5號(hào)、東方紅添利2號(hào)、東方紅添利3號(hào)、東方紅添利4號(hào)、東方紅添利5號(hào)、東方紅量化2號(hào)、東方紅量化3號(hào)、東方紅量化4號(hào)、東方紅明睿2號(hào)、東方紅明睿4號(hào)、東方紅新公益

每個(gè)交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅策略精選混合、東方紅純債債券、東方紅收益增強(qiáng)債券
大集合：東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅6號(hào)、東方紅領(lǐng)先趨勢(shì)、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號(hào)消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號(hào)
小集合：東方紅明睿3號(hào)、東方紅-量化1號(hào)

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對(duì)其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議或承諾。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。