一周點(diǎn)評(píng)|預(yù)期分化市場縮量整理（3.7-3.11）

時(shí)間：2016-03-14 字號(hào)：小中大

市場綜述
上周全球市場漲跌分化；A股市場對貨幣數(shù)據(jù)預(yù)期差有所糾偏，周期品種下跌；受注冊制暫緩預(yù)期支撐，創(chuàng)業(yè)板有所反彈。
受商品市場的大幅波動(dòng)以及資金博弈氛圍加深的影響，上周股市沖高回落，上證指數(shù)收于2810.31點(diǎn)、下跌2.22%；深證成指收于9363.41點(diǎn)，周跌幅1.82%；但是，市場風(fēng)格出現(xiàn)了逆向運(yùn)行的特征、在市場普遍預(yù)期周期股會(huì)持續(xù)逆襲的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻收于1934.87點(diǎn)、上漲1.46%。
3月11日，滬深兩市成交萎縮至3000億附近，不考慮1月7日熔斷的縮量，這是2015年6月股災(zāi)以來的最低成交額。同時(shí)，融資余額約為8300億元，也處于歷史低位。
2月份CPI帶動(dòng)市場通脹預(yù)期上揚(yáng)，對市場造成一定擾動(dòng)；中期的角度看，通脹仍有可能繼續(xù)漸進(jìn)上揚(yáng)，但仍需觀察。2月社融、信貸低于預(yù)期，剔除春節(jié)放貸節(jié)奏因素，1-2月社融、新增貸款同比分別增加23%、28%，屬于較高水平。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，1-2月工業(yè)增加值同比5.4%，在市場預(yù)期內(nèi)；房地產(chǎn)投資和新開工大幅增加，超出市場預(yù)期，支撐投資者信心有所回升。
貨幣政策方面，周小川行長明示了貨幣取向是穩(wěn)健偏寬松。資本市場政策方面，證監(jiān)會(huì)主席劉士余重點(diǎn)闡述了注冊制、證金退出、熔斷機(jī)制等監(jiān)管態(tài)度，進(jìn)一步明晰了市場化、法制化監(jiān)管思路，有利于市場良性發(fā)展。

滬深股市期間表現(xiàn)（3月7日-3月11日）

指數(shù)	收盤點(diǎn)位	漲跌幅
*滬深300*	3018.28	-2.44%
*上證綜指*	2810.31	-2.22%
*深證成指*	9363.41	-1.82%
*中小板綜指*	9758.09	-1.43%
*創(chuàng)業(yè)板指*	1934.87	1.46%

板塊表現(xiàn)
上周各行業(yè)板塊漲跌不一。漲幅最大的的5個(gè)行業(yè)是：休閑服務(wù)、通信、傳媒、機(jī)械設(shè)備、電子，漲幅分別為0.63%、0.41%、0.39%、-0.10%和-0.24%。表現(xiàn)最差的5個(gè)行業(yè)是：采掘、房地產(chǎn)、鋼鐵、有色金屬、國防軍工，跌幅分別為-5.12%、-5.10%、-4.30%、-4.19%和-4.12%。
概念板塊方面，漲幅最大的主題概念板塊分別為超級(jí)電容指數(shù)、智能穿戴指數(shù)、高鐵指數(shù)、網(wǎng)絡(luò)彩票指數(shù)、大數(shù)據(jù)指數(shù)，周漲幅分別為4.47%、2.62%、2.58%、2.39%和2.35%。
截至3月11日，A股整體TTM 估值由18.35微幅下降至17.99，高于2010年6月以來的歷史平均值（16.3）。從行業(yè)估值角度看，目前公用事業(yè)、醫(yī)藥、家用電器、食品飲料、建筑裝飾以及大金融板塊估值低于2010 年6月以來的歷史平均水平。

每周觀點(diǎn)
目前，市場仍然處于交易活躍、寬幅震蕩、以主題性投資為主的博弈之中。在目前這個(gè)位置投資者存在預(yù)期分化和迷茫，前兩周藍(lán)籌和成長股走勢的不一致顯示，短期內(nèi)難以形成市場的確定性和共識(shí)。
藍(lán)籌股方面，鋼鐵、煤炭、有色等行業(yè)，均面臨著產(chǎn)能過剩的壓力，在供給側(cè)改革和去產(chǎn)能的過程中，短期不易形成結(jié)構(gòu)性的逆轉(zhuǎn)。成長股則仍然面臨著業(yè)績的不確定性和估值問題。
展望后市，滬深兩市成交額萎縮至3000億，短期市場仍以結(jié)構(gòu)性博弈為主。管理層有關(guān)注冊制等制度性安排的表態(tài)、對于穩(wěn)定市場有一定的作用，預(yù)計(jì)短線市場將震蕩整理，或有小幅修復(fù)的機(jī)會(huì)。建議投資者保持耐心，關(guān)注估值合理、有確定成長性、受益政策支持的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

熱點(diǎn)追蹤
1、證監(jiān)會(huì)：注冊制需要完善的法制環(huán)境。在全國兩會(huì)期間的發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席劉士余表示，注冊制是必須要搞的，不可以單兵突進(jìn)；注冊制改革需要相當(dāng)完善的法制環(huán)境，沒有人大授權(quán)不能啟動(dòng)相關(guān)工作，無論是核準(zhǔn)制還是注冊制，都必須秉承保護(hù)投資者的理念；今后市場失靈的時(shí)候仍會(huì)果斷出手，未來較長時(shí)間內(nèi)談中證金退出都為時(shí)尚早；未來幾年中國不具備推行熔斷機(jī)制的基本條件。這些表態(tài)向市場傳遞了推進(jìn)證券市場的市場化、法治化改革的原則，利于穩(wěn)定市場預(yù)期與逐步修復(fù)市場信心。
2、央行：采取穩(wěn)健的貨幣政策。3月12日發(fā)布會(huì)上，央行行長周小川表示，房地產(chǎn)面臨較大去庫存壓力，房地產(chǎn)市場場外配資屬違法經(jīng)營；采取穩(wěn)健的貨幣政策，沒必要過度刺激；匯率市場情緒的波動(dòng)會(huì)逐漸回歸正常，沒有必要急著去買美元；加大對銀行帳戶以及支付賬戶分類管理力度；加大對科技創(chuàng)新初創(chuàng)企業(yè)直接融資服務(wù)力度；人民幣國際化所涉及的債券產(chǎn)品都會(huì)有新的發(fā)展空間。
3、房地產(chǎn)開發(fā)投資時(shí)隔兩年首次回升。1-2月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長3.0%，為時(shí)隔兩年首次回升；去年全年增長1.0%。1-2月，房屋新開工面積同比增長13.7%；去年全年下降14.0%。中國1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比5.4%，創(chuàng)2009年以來最差開年表現(xiàn)；預(yù)期5.6%，去年全年6.1%。房地產(chǎn)投資快速回升，大幅超出市場預(yù)期，后續(xù)如果可以持續(xù)，則經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)可期。
4、2月新增人民幣貸款7266億元。中國2月M1貨幣供應(yīng)同比增長17.4%，前值18.6%。2月M2貨幣供應(yīng)同比13.3%，前值14%。2月新增人民幣貸款7266億元，前值25100億元。2月社會(huì)融資規(guī)模7802億元，前值34200億元。

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開放期提示
每個(gè)交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅新動(dòng)力混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合基金、東方紅中國優(yōu)勢混合
大集合：東方紅7號(hào)、東方紅8號(hào)

每個(gè)交易日開放申購、贖回
基金：東方紅信用債債券、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅純債債券、東方紅領(lǐng)先精選混合
大集合：東方紅-新睿2號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)二期、東方紅-新睿5號(hào)、東方紅穩(wěn)健增值
小集合：東方紅明睿5號(hào)、東方紅添利2號(hào)、東方紅添利3號(hào)、東方紅添利4號(hào)、東方紅添利5號(hào)、東方紅量化2號(hào)、東方紅量化3號(hào)、東方紅量化4號(hào)、東方紅新公益、東方紅明睿2號(hào)、東方紅明睿4號(hào)

每個(gè)交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅策略精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券
大集合：東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅6號(hào)、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號(hào)消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅基金寶
小集合：東方紅明睿3號(hào)、東方紅-量化1號(hào)

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。
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