一周點評|多重利好共振 市場量價齊升（3.14-3.18）
市場綜述
上周（3月14日-18日），A股市場結(jié)束了低迷縮量狀態(tài)，超預(yù)期的出現(xiàn)了反攻行情，市場在創(chuàng)業(yè)板強勢人氣的帶動下，出現(xiàn)大漲。截至3月18日，上證指數(shù)收于2955.15點，周漲幅5.15%；深證成指收于10126.59點，周漲幅8.15%。創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷了大漲，創(chuàng)下史上最大的12.56%單周漲幅記錄，收于2177.87點。
成交額方面，兩市結(jié)束縮量態(tài)勢，出現(xiàn)明顯放大，全周成交額2.74萬億元，較之前一交易周擴大6475億元。其中，滬深兩市上周五合計成交額為8158億元，創(chuàng)下2016年以來單日最高成交額。
此次反彈，主要基于若干利好因素共振：
首先，從外圍環(huán)境來看，美聯(lián)儲三月FOMC會議決定維持原有利率水平，釋放鴿派信號，日央行和歐央行貨幣政策維持寬松基調(diào)，外圍環(huán)境穩(wěn)中趨好，人民幣匯率企穩(wěn)，一度漲至年內(nèi)高位，貶值壓力短期緩解。
其次，國內(nèi)政策面上，“十三五”規(guī)劃綱要明確金融體制改革目標，發(fā)展多層次股權(quán)融資市場，在修訂“注冊制”、取消“戰(zhàn)略新興板”、深港通年內(nèi)推出、證金公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)費率的多重利好之下，市場信心有明顯恢復。
再次，對經(jīng)濟滯漲、硬著陸的擔憂緩解，經(jīng)濟短期企穩(wěn)跡象明顯。1-2月份全國地產(chǎn)銷售面積增速大幅升至28.2%，3月前兩周狹義乘用車批發(fā)零售同比增長14%。年后大宗商品市場反彈引領(lǐng)A股周期行業(yè)反彈穩(wěn)定市場，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過之前的連續(xù)回調(diào)，估值泡沫已經(jīng)得到一定程度釋放。
滬深股市期間表現(xiàn)（3月14日-3月18日）
|
指數(shù) |
收盤點位 |
漲跌幅 |
|
滬深300 |
3171.96 |
5.09% |
|
上證綜指 |
2955.15 |
5.15% |
|
深證成指 |
10126.59 |
8.15% |
|
中小板綜指 |
10664.55 |
9.29% |
|
創(chuàng)業(yè)板指 |
2177.87 |
12.56% |
板塊表現(xiàn)
上周（3月14日-18日）各行業(yè)板塊均有所上漲。漲幅最大的的5個行業(yè)是：計算機、傳媒、電氣設(shè)備、電子、輕工制造，漲跌幅分別為12.43%、11.07%、10.43%、10.29%和9.72%。漲幅最小的5個行業(yè)是：銀行、采掘、食品飲料、鋼鐵、家用電器，漲跌幅分別為1.66%、4.46%、4.69%、4.77%和5.62%。
主題概念板塊方面，漲幅最大的主題概念板塊分別為網(wǎng)絡(luò)安全指數(shù)、鋰電池指數(shù)、食品安全指數(shù)、充電樁指數(shù)、在線教育指數(shù)，各版塊周漲跌幅度分別為17.94%、16.27%、15.23%、15.21%和15.06%。
從估值來看，估值相對較高的5個行業(yè)是：國防軍工、鋼鐵、有色金屬、計算機、綜合，其行業(yè)PE分別是166.58、99.25、88.69、75.37和70.88；估值相對最低的5個行業(yè)是：銀行、非銀金融、家用電器、建筑裝飾、公用事業(yè)，其行業(yè)PE分別是6.46、12.55、15.83、17.08和19.90。
每周觀點
從A股市場估值來看，短期存在一定的估值修復邏輯。一方面，滬深300估值水平相比2005年以來平均值已經(jīng)折價40%。另一方面，低利率大環(huán)境下，低估值藍籌股的高股息率對于風險偏好較低資金已經(jīng)具備吸引力，A股16家上市銀行中已有12家股息率高于國債收益率。
但對于市場的上漲仍應(yīng)保持樂觀謹慎，盡管短期利好共振，但中期的經(jīng)濟基本面并未發(fā)生改變。美聯(lián)儲加息只是延后卻不會缺席，經(jīng)濟企穩(wěn)的“小陽春”能否持續(xù)仍然存疑，國內(nèi)產(chǎn)能過剩的出清、宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)需要較長時間。
3月份農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格出現(xiàn)反季節(jié)性的上漲以及大宗商品價格的回升，在持續(xù)寬松的貨幣政策下，食品價格可能繼續(xù)上漲；國內(nèi)重要生產(chǎn)資料價格指數(shù)也可能繼續(xù)保持小幅上漲。一旦通脹預(yù)期抬頭，或成為貨幣政策繼續(xù)寬松的掣肘。
A股市場仍然處于存量博弈的階段，但在低利率的大環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)個股吸引力越來越明顯。建議投資者積極關(guān)注估值合理、有確定成長性、受益經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的優(yōu)質(zhì)個股。
熱點追蹤
1、“十三五”綱要全文發(fā)布。“十三五”綱要全文經(jīng)新華社播發(fā)。共分為20篇：指導思想、主要目標和發(fā)展理念；實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略；構(gòu)建發(fā)展新體制；推進農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化；優(yōu)化現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系；拓展網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟空間；構(gòu)筑現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)；推進新型城鎮(zhèn)化；推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展；加快改善生態(tài)環(huán)境；構(gòu)建全方位開放新格局；深化內(nèi)地和港澳、大陸和臺灣地區(qū)合作發(fā)展；全力實施脫貧攻堅；提升全民教育和健康水平；提高民生保障水平；加強社會主義精神文明建設(shè)；加強和創(chuàng)新社會治理；加強社會主義民主法治建設(shè)；統(tǒng)籌經(jīng)濟建設(shè)和國防建設(shè)；強化規(guī)劃實施保障。綱要提出，“十三五”時期經(jīng)濟年均增長保持在6.5%以上，將推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，促進大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)廣泛應(yīng)用，推進新型城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，加快改善生態(tài)環(huán)境。
2、美聯(lián)儲暫緩加息。3月17日，美聯(lián)儲FOMC宣布利率決定并發(fā)表政策聲明，利率決議維持聯(lián)邦基金利率在0.25%-0.5%區(qū)間保持不變。根據(jù)17位官員的預(yù)期中值顯示，2016年加息2次，遠低于2015年12月份預(yù)期的4次，同時預(yù)期顯示2017年和2018年加息路徑更淺。FOMC聲明指出，全球經(jīng)濟及金融市場動蕩繼續(xù)對美國經(jīng)濟構(gòu)成風險。同時強調(diào)，盡管全球局勢變化，但是美國經(jīng)濟活動溫和，家庭開支增長溫和，房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)好，同時一系列數(shù)據(jù)顯示勞動力市場更加強勁。
3、證金公司大幅調(diào)低轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)費率。證金公司大幅調(diào)低轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)費率，3月21日起實施。證金公司公告稱，恢復轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)182天、91天、28天、14天、7天等五個期限品種，并下調(diào)各期限轉(zhuǎn)融資費率，具體為：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。此舉可能意味著監(jiān)管思路的部分轉(zhuǎn)變，意味著經(jīng)歷過場內(nèi)和場外杠桿的清理和整頓后，目前正在進入鼓勵兩融有序合規(guī)開展的階段。
產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示
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基金：東方紅新動力混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合基金、東方紅中國優(yōu)勢混合
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