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市場綜述
意大利公投失敗，奧地利親歐派獲選，歐央行延長寬松，年內(nèi)歐洲風(fēng)險事件利空基本出盡，歐元年內(nèi)貶值空間有限。美元指數(shù)上漲空間受到抑制，減輕人民幣壓力。中國央行一方面加強跨境資本管制，另一方面減少對匯率、離岸市場利率的數(shù)量型干預(yù)。
隨著大宗商品價格的持續(xù)攀升與供給側(cè)改革推動過剩行業(yè)的產(chǎn)能收縮，PPI同呈現(xiàn)緩慢上行的態(tài)勢，PPI-CPI的負裂口逐步收窄。房價和銷售受到房地產(chǎn)調(diào)控政策的抑制而將有所回落，但房地產(chǎn)投資增速大概率不會出現(xiàn)大幅下跌，將維持低位的緩慢增長，仍然能夠在一定程度上支撐固定資產(chǎn)投資的增長。政策重心轉(zhuǎn)向了防止資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟金融風(fēng)險，流動性略收緊。
證監(jiān)會和保監(jiān)會對于保險資金頻頻舉牌上市公司做出強硬回應(yīng)，保監(jiān)會叫停前海人壽萬能險，前海人壽表示將擇機退出格力電器，隨后暫停了恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)。這意味著持續(xù)一年之久的險資舉牌大戲暫時告一段落，對藍籌股行情產(chǎn)生一定影響。
上周(12月5-12月9日)主要指數(shù)下跌，上證指數(shù)收于3232.88點，周跌幅-0.34%，深證成指收于10789.62點，周跌幅-1.13%；中小板指收于6831.71點，周跌幅-0.39%；創(chuàng)業(yè)板指收于2099.89點，周跌幅-2.03%。
上周A股市場成交量有較大回落，中小板成交表現(xiàn)優(yōu)于滬深300與創(chuàng)業(yè)板，整體市場風(fēng)格無較大變化，但資金偏好明顯下降。
滬深股市期間表現(xiàn)（12月5日-12月9日）

指數(shù)	收盤點位	漲跌幅
滬深300	3493.7	-1%
上證綜指	3232.88	-0.34%
深證成指	10789.62	-1.13%
中小板綜指	6831.71	-0.39%
創(chuàng)業(yè)板指	2099.89	-2.03%

 

板塊表現(xiàn)
上周（12月5日-12月9日）各行業(yè)漲跌不一，其中漲幅最大的三個行業(yè)分別為銀行、商貿(mào)零售、鋼鐵，周漲幅分別為2.29%、1.79%、1.36%，建筑、房地產(chǎn)、傳媒的跌幅較大，周跌幅分別為4.03%、2.36%、1.92%。
主題概念板塊方面，上周表現(xiàn)最好的分別為O2O指數(shù)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓指數(shù)、創(chuàng)投指數(shù)、長江經(jīng)濟帶指數(shù)、跨境電商指數(shù)，各板塊的周漲幅分別為2.57%、2.27%、2.20%、2.02%和1.81%。次新股指數(shù)上周表現(xiàn)較差，周跌幅為-3.84%。

每周觀點
美元短期走強使得人民幣承壓，外匯流出。人民幣匯率將在未來以更快的速度改革，彈性進一步加大，同時資本外流的出口適度“掐緊”，可平抑人民幣的貶值預(yù)期。市場聚焦美聯(lián)儲議息，加息基本“板上釘釘”，靴子落地后美元波段回落的可能性較大，再加上資本監(jiān)管加強，人民幣預(yù)期相對平穩(wěn)。
政府推動企業(yè)去杠桿持續(xù)，并集中表現(xiàn)為更加積極的財政政策，以及更有力的PPP項目推進；基建投資持續(xù)維持在高位，而制造業(yè)投資也將在企業(yè)杠桿率降低和利潤改善的背景下而有所回升。去產(chǎn)能使得各行業(yè)當前的產(chǎn)能水平可能已接近歷史低位，新增產(chǎn)能需求有望帶動工業(yè)與制造業(yè)投資的企穩(wěn)。
短期內(nèi)險資舉牌風(fēng)潮可能會受到影響，但長期來看險資配置股市仍符合邏輯。低利率環(huán)境下，險資的長期負債成本難以在短期內(nèi)實現(xiàn)下行；每年新增保險資金投資，以及大量資產(chǎn)到期資金再投資的需求很大，保險公司特別是壽險公司配置壓力巨大，資產(chǎn)荒大概率仍將持續(xù)，A股仍然是一個比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)池。
目前市場處于階段性高位震蕩，建議投資者保持理性，選擇估值合理、有確定業(yè)績支撐、受益于政策支持的優(yōu)質(zhì)個股。

熱點追蹤
1、 保監(jiān)會對前海人壽、恒大人壽加強監(jiān)管
12月9日，保監(jiān)會發(fā)布消息稱，恒大人壽在開展委托股票投資業(yè)務(wù)時，資產(chǎn)配置計劃不明確，資金運作不規(guī)范。根據(jù)《保險資金委托投資管理暫行辦法》等相關(guān)規(guī)定，決定暫停恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)，并責令公司進行整改。由于目前恒大人壽自身沒有直接投資股票資格，只能委托其他機構(gòu)投資，現(xiàn)在委托投資被叫停，意味著其暫時無法進行股票投資，這一重磅監(jiān)管政策對于恒大人壽險資投資運用而言影響很大。
此外，保監(jiān)會下發(fā)監(jiān)管函，要求整改不到位的前海人壽停止開展萬能險新業(yè)務(wù)，責令公司進行整改，并在三個月內(nèi)禁止申報新的產(chǎn)品。對其他在萬能險經(jīng)營中存在類似問題的公司，保監(jiān)會正密切關(guān)注其整改進展，視情況采取進一步的監(jiān)管舉措。

2、發(fā)改委研究設(shè)立PPP專項企業(yè)債，降低PPP融資成本
發(fā)改委投資司表示，發(fā)改委正在研究設(shè)立PPP專項企業(yè)債券，從而更好地降低PPP融資成本，10億元以下的PPP項目落地率較高。設(shè)立專項債券能支持重點領(lǐng)域、重點項目建設(shè)。預(yù)計前期條件成熟、回報穩(wěn)定的PPP項目將受到主要支持。

3、落實降低企業(yè)杠桿率稅收支持政策
12月6日，財政部和稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于落實降低企業(yè)杠桿率稅收支持政策的通知》。根據(jù)通知，企業(yè)符合稅法規(guī)定條件的股權(quán)（資產(chǎn)）收購、合并、債務(wù)重組等重組行為，可按稅法規(guī)定享受企業(yè)所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策，企業(yè)重組改制涉及的土地增值稅、契稅、印花稅，符合規(guī)定的，可享受相關(guān)優(yōu)惠政策。兩部委出臺該項稅收支持政策，能充分發(fā)揮稅收職能作用，切實減輕企業(yè)負擔、降低企業(yè)成本，為企業(yè)降杠桿創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。政策的推出降低企業(yè)重組成本，鼓勵企業(yè)進行債務(wù)重組，能維持杠桿率高的企業(yè)運轉(zhuǎn)，減少因企業(yè)破產(chǎn)而帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示
12月15日、16日、19日開放：東方紅泰和1號
每個交易日開放申購、贖回
基金：東方紅新動力混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅策略精選混合、東方紅滬港深混合、東方紅收益增強債券、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債券、東方紅戰(zhàn)略精選混合
大集合：東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅穩(wěn)健增值、東方紅基金寶
小集合：東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利5號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益

每個交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅匯利債券
小集合：明睿5號

每個交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅純債債券、東方紅穩(wěn)添利純債
大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號消費精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號
小集合：東方紅明睿3號、東方紅-量化1號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準。
風(fēng)險提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對其準確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對投資人的投資建議或承諾。市場有風(fēng)險，投資需謹慎。