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市場綜述
中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體比較穩(wěn)定，外部需求回暖、工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)基本穩(wěn)定并有小幅增長。人民幣匯率貶值以及去年的低基數(shù)，使得出口下降壓力得到一定緩解。國慶期間離岸人民幣大貶、人民幣正式納入SDR后，10月份貶值速度較快，對資本市場造成一定擾動。
中美10年期國債收益率利差不斷收窄，利差優(yōu)勢縮小、人民幣貶值預(yù)期強(qiáng)烈再疊加美聯(lián)儲年底加息預(yù)期導(dǎo)致的強(qiáng)美元走勢，導(dǎo)致境內(nèi)資本外流加速。貨幣政策轉(zhuǎn)為寬松偏穩(wěn)健，在外儲下滑、外需不足導(dǎo)致出口創(chuàng)匯力度不足的情況下，央行更有理由保持貨幣政策獨(dú)立性。
10月份的資金面呈現(xiàn)緊平衡，短期資金價格上漲。R001從2.13%上升至2.43%，R007從2.34%上升至2.98%；3個月Shibor從2.80%上升至2.82%。長期利率低位震蕩，10年期國債收益率從2.73%下行至2.70%，期限利差下行。
上月（10月10-10月31日）A股市場總體呈現(xiàn)上揚(yáng)，滬指再度提升，市場風(fēng)格繼續(xù)以權(quán)重股、藍(lán)籌股為主，消費(fèi)類板塊表現(xiàn)良好。截至10月31日，上證綜指收于3100.49點(diǎn)，月漲幅為3.19%；深證成指收于10704.3點(diǎn)，月漲幅為1.29%；創(chuàng)業(yè)板指收于2159.76點(diǎn)，月漲幅0.46%。
10月份的成交金額較9月份有所回升，月末在金融股的發(fā)力護(hù)盤下收于3100 上方。上證綜指的日平均成交金額從9月份的1570億元上升至1920億元；融資余額突破9000億關(guān)口，從9月末的8683億元上升至10月末的9123億元。

滬深股市期間表現(xiàn)（10月10日-10月31日）

指數(shù)	收盤點(diǎn)位	漲跌幅
滬深300	3336.28	2.55%
上證綜指	3100.49	3.19%
深證成指	10704.30	1.29%
中小板綜指	11920.79	2.71%
創(chuàng)業(yè)板指	2159.76	0.46%

板塊表現(xiàn)
行業(yè)板塊10月份普漲，建筑裝飾、采掘、食品飲料、鋼鐵和建筑材料表現(xiàn)最好，月漲幅分別為8.81%、6.69%、6.68%、4.72%和4.71%；而房地產(chǎn)、家用電器、銀行、醫(yī)藥生物和傳媒表現(xiàn)較差，月漲幅僅僅為-0.52%、0.62%、1.25%、1.75%和1.79%。
概念板塊方面，次新股指數(shù)、債轉(zhuǎn)股指數(shù)、區(qū)塊鏈指數(shù)、美麗中國指數(shù)和水利水電建設(shè)指數(shù)表現(xiàn)最好，月漲幅分別為9.14%、6.86%、6.72%、6.36%和6.29%。

月度觀點(diǎn)
人民幣貶值或?qū)⒊掷m(xù)，貶值幅度趨緩，美國大選以及美聯(lián)儲加息前，可能會形成短期人民幣貶值到位的時間窗口。
房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺后，經(jīng)濟(jì)增長承壓，預(yù)計M2、社融、信貸等數(shù)據(jù)在四季度仍然面臨一定壓力，商業(yè)銀行信用被動收縮，資產(chǎn)配置壓力加大；經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，利率仍有下行空間。
由于抑制地產(chǎn)投資熱度，基建投資托底經(jīng)濟(jì)的任務(wù)將進(jìn)一步加重，政府通過鼓勵銀行貸款和PPP等方式發(fā)力基建，預(yù)計四季度基建投資仍將繼續(xù)保持較高位。
在美國大選和美聯(lián)儲加息塵埃落定之前，全球資本市場不確定性增強(qiáng)，同時國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力也隨之加大，風(fēng)險偏好降低。建議投資者保持理性，精選估值合理、有穩(wěn)定業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)個股。

熱點(diǎn)追蹤
1、中央政治局會議強(qiáng)調(diào)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革
中共中央政治局10月28日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會議。會議認(rèn)為，今年以來，在錯綜復(fù)雜的國內(nèi)外形勢下，各地區(qū)各部門按照黨中央決策部署，主動適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，在適度擴(kuò)大總需求的同時，著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)民生改善，更加注重預(yù)期引導(dǎo)，推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展取得了來之不易的成績。
會議指出，要有效實施積極的財政政策，保證財政合理支出，加大對特困地區(qū)和困難省份支持力度。要堅持穩(wěn)健的貨幣政策，在保持流動性合理充裕的同時，注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險。要落實供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革各項任務(wù)，抓緊完成年度重點(diǎn)改革任務(wù)。要創(chuàng)造良好發(fā)展預(yù)期，加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，做好市場溝通工作。

2、降杠桿工作部際聯(lián)席會議制度獲批
10月26日，國務(wù)院辦公廳文件公布，建立積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會議制度，建立企業(yè)降杠桿工作部際聯(lián)席會議制度，有利于解決降杠桿過程中涉及到的企業(yè)生存和資金鏈問題，將風(fēng)險控制在有限范圍內(nèi)，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率。總體來看，中央將重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)降杠桿的問題，在過程中避免引發(fā)風(fēng)險和出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速下滑現(xiàn)象。

3、傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項目工作導(dǎo)則發(fā)布
10月27日，發(fā)改委印發(fā)《傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?qū)嵤┱蜕鐣Y本合作項目工作導(dǎo)則》，導(dǎo)則適用于能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)保、農(nóng)林以及重大市政工程等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域采取PPP模式的項目，制定了PPP項目的實施方式、項目儲備、項目論證、社會資本方選擇、項目執(zhí)行等各項具體要求，各部門將按照職責(zé)分工，加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，促進(jìn)PPP工作穩(wěn)步推進(jìn)。

4、市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)發(fā)布
10月10日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，強(qiáng)調(diào)三大原則：市場化方式、銀行不得直接債轉(zhuǎn)股、政府不兜底。鼓勵實施機(jī)構(gòu)依法依規(guī)面向社會投資者募集資金，包括各類受托管理的資金。支持符合條件的實施機(jī)構(gòu)發(fā)行專項用于市場化債轉(zhuǎn)股的金融債券，探索發(fā)行用于市場化債轉(zhuǎn)股的企業(yè)債券。

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示
11月1日開放（暫停申購）：東方紅先鋒1號（918002）
11月1日、2日開放：東方紅先鋒2號（展期）
11月1日開放：東方紅先鋒3號（展期）、東方紅先鋒4號、東方紅先鋒5號、東方紅先鋒6號、東方紅先鋒6號二期、東方紅先鋒7號
11月2日退出開放期，11月2日-4日、7-9日參與開放期（暫停申購）：東證資管-環(huán)球1號

每個交易日開放申購、贖回
基金：東方紅新動力混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅滬港深混合、東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券
大集合：東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅穩(wěn)健增值、東方紅基金寶
小集合：東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利5號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益

每個交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅匯利債券
小集合：明睿5號

每個交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅策略精選混合、東方紅純債債券、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅匯陽債券
大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號
小集合：東方紅明睿3號、東方紅-量化1號


注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。
風(fēng)險提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對投資人的投資建議或承諾。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。