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巴菲特的一句名言幾乎人人都知道——在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪。寥寥數(shù)語，執(zhí)行起來卻非常難。原因在于，貪婪和恐懼的界限僅在一念之間，并不分明。

作為個人投資者，我們常常無奈于自己的非理性，或多或少受到情感的影響。我們發(fā)現(xiàn)當市場中出現(xiàn)群體性狂熱時，在股市這一信息并不完全對稱的市場中，每個參與者，無論是更為理性的機構(gòu)，還是更容易被情緒左右的個人，都容易受到他人行為的影響，進而忽視自己的私人信息而模仿他人行動的決策行為。這種現(xiàn)象被稱為“羊群效應(yīng)”。

最早提出股市中“羊群效應(yīng)”概念的是著名經(jīng)濟學家凱恩斯。凱恩斯將選股比作“選美”。現(xiàn)在，選美比賽參與者被要求從100張照片中挑出最漂亮的6張，誰挑出的照片得票最多，誰就是勝利者。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，獲獎?wù)咄x的不是自己認為最漂亮的，而是選出最能吸引其他競爭者的。這使得競爭者盡可能地猜測別的競爭者可能的選擇，并模仿這種選擇，不論自己是否真的認為當選者漂亮。這種行為就解釋了“羊群效應(yīng)”產(chǎn)生的原因。

即使專業(yè)的投資經(jīng)理人也難以避免陷入“羊群效應(yīng)”。投資人很少有勇氣與大眾的觀點抗衡，與市場做相反的動作，這導(dǎo)致大家的看法較一致，因此追漲殺跌，人云亦云。其實，投資經(jīng)理及研究員也有這樣的傾向，與市場做完全相反的動作需要更大的勇氣。

大眾心理無處不在。這與組成群體的個體素質(zhì)無關(guān)，這時候其決定作用的是本能和情感，是一種“無意識”的層面，而不是理性。因此，群體中個體的素質(zhì)并不重要，高端人士與凡夫俗子組成的群里，差別不大。

如何避免成為群羊中的一只羊？最簡單的規(guī)避方法就是巴菲特總結(jié)的那句話：別人瘋狂的時候你冷靜，對別人爭搶的東西你暫時回避。作為投資者，可以結(jié)合自身的投資目標、風險承受能力、目前所處年齡階段、家庭經(jīng)濟狀況以及所處的市場環(huán)境等綜合因素，考慮清楚后再進行最終決策。同時，也要保持一定的獨立性，不要輕易聽從別人的意見，也不要盲目跟隨市場熱點，樹立自己對投資決策能力的自信，積極學習并掌握相關(guān)投資理財知識。

在市場中，投資者需要用理性和智慧擺脫“羊群效應(yīng)”，學會聰明地投資，這種方式被稱為逆向投資。多年來東方紅資產(chǎn)管理始終倡導(dǎo)價值投資、逆向思維，堅持自下而上的選股策略，精選“幸運的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司，把握安全邊際，以便宜的價格買入并長期持有，分享公司成長帶來的長期收益。