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對(duì)投資者而言，即將過(guò)去的一周是較為痛苦的一周。上證指數(shù)連連下挫，創(chuàng)業(yè)板中小板指數(shù)跌幅居前。究其原因，季報(bào)變臉是最為主要的因素之一，部分業(yè)績(jī)低于預(yù)期的中小市值個(gè)股被拋棄。

過(guò)去一兩年來(lái)，被反復(fù)挖掘的新技術(shù)、新題材等個(gè)股正進(jìn)入業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的階段性檢驗(yàn)期，但實(shí)際的情況卻有些令人失望。統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月27日在已發(fā)布一季報(bào)的449家中小板公司中，113家公司凈利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)，占比超過(guò)四分之一。

這意味著，高估值的創(chuàng)業(yè)板、中小板公司業(yè)績(jī)?cè)鏊傥传@支撐，與主板相比也不具有優(yōu)勢(shì)。

截至目前，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已跌破千點(diǎn)大關(guān)，部分業(yè)績(jī)低于預(yù)期的中小市值個(gè)股更是成為燙手山芋，連連拋售中跌幅深重。不僅如此，一季報(bào)大幅低于預(yù)期也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司及宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的普遍擔(dān)憂(yōu)，從而進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)跌勢(shì)。

一直以來(lái)，價(jià)值投資者更傾向于從中小市值股票中精選個(gè)股。背后邏輯清晰，大市值公司再擴(kuò)大空間有限，但中小市值公司跨越式成長(zhǎng)的幾率更大。《價(jià)值投資——從格雷厄姆到巴菲特》一書(shū)中也說(shuō)，小公司要想進(jìn)入機(jī)構(gòu)投資者的投資范圍，惟一需要做的事就是成長(zhǎng)，隨著公司收入和收益率的增長(zhǎng)，會(huì)有許多投資者來(lái)投資從而推動(dòng)公司股票價(jià)格上漲。

下跌后如何選擇優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的十分重要，就如《價(jià)值投資》所言“并非每一只看起來(lái)廉價(jià)的股票都具有更高的價(jià)值，必須能夠區(qū)分低估的股票和低價(jià)的股票”。

如何區(qū)分呢？本輪下跌前一些機(jī)構(gòu)投資者已開(kāi)始行動(dòng)，如去年以24.94%的年收益率奪得成立半年以上券商集合理財(cái)冠軍的東方紅-先鋒1號(hào)投資經(jīng)理顧凌云自4月以來(lái)就頻繁在各地調(diào)研，他表示，隨著一季報(bào)陸續(xù)公布，市場(chǎng)將根據(jù)季報(bào)再重新定價(jià)與排位，這其中充滿(mǎn)機(jī)會(huì)。

價(jià)值投資還需有足夠的耐心。該書(shū)特別指出，首先，需要耐心等待市場(chǎng)給你報(bào)出低價(jià)；其次，購(gòu)買(mǎi)后也必須有耐心，因?yàn)榧词鼓銓?duì)內(nèi)在價(jià)值的估計(jì)是正確的，市場(chǎng)上其他人也需要一定時(shí)間才能意識(shí)到這一點(diǎn)。別忘了，正是因?yàn)樵摴善笔櫽谌四悴刨I(mǎi)它，市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的估計(jì)不會(huì)在一夜之間突然改變。