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未來的研究也許會呈現(xiàn)明顯的兩極化，一端是需要花費(fèi)不菲的數(shù)據(jù)和軟件，另一端則是只需輕輕一點(diǎn)鼠標(biāo)，幾乎不需要付費(fèi)的研究報(bào)告。業(yè)內(nèi)一直不乏對研究能否創(chuàng)造價(jià)值的質(zhì)疑，這里面不應(yīng)該忽略結(jié)構(gòu)化的因素。研究質(zhì)量的種種問題，與其說由于作者的才華，或者身后研究機(jī)構(gòu)的平臺導(dǎo)致，倒不如說與買方賣方整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)有關(guān)。

    作為買方的基金經(jīng)理花了太多時(shí)間關(guān)注那些質(zhì)量平平的文字內(nèi)容，而忽略了真正有獨(dú)創(chuàng)性的數(shù)據(jù)分析。評分和投票體系難免要面面俱到，這樣也很難讓有特殊貢獻(xiàn)的或者非傳統(tǒng)的研究脫穎而出。有獨(dú)創(chuàng)見解的好研究需要有溢價(jià)的支撐，否則賣給所有人的結(jié)果只能導(dǎo)致質(zhì)量走低。你幾時(shí)見過哪只球隊(duì)允許最好的選手每周到競爭對手那里效力一兩次的？但這件事在買方就會發(fā)生，所以只有當(dāng)外部的研究簽署排他協(xié)議或者干脆轉(zhuǎn)成內(nèi)部研究后，才能夠體現(xiàn)出研究的價(jià)值。所以，要想提高研究質(zhì)量，也不是什么外人指手畫腳就有意義的，應(yīng)該在研究并體會（尊重）現(xiàn)有商業(yè)模式的前提下，找出自身能夠達(dá)到的競爭優(yōu)勢。

    以下幾點(diǎn)僅供參考：未來對數(shù)據(jù)和研究將更多引入可量化因素，主觀成分將越來越少。相關(guān)的策略準(zhǔn)備或投資者教育也應(yīng)盡早展開。買方將越來越多地依靠內(nèi)部研究（從全球范圍內(nèi)主權(quán)基金近期用人趨勢可見一斑），要知道你一直依賴的第三方的商業(yè)模式就是為你的競爭對手提供同樣的內(nèi)容。未來買方對好研究的需求只多不少，只不過好研究的定義也許會有所改變。傳統(tǒng)傭金（特別是與投行項(xiàng)目相關(guān)的研究花費(fèi)）的減少，將會被大幅提高的定制軟件、獨(dú)家的數(shù)據(jù)、程序員、頂級數(shù)據(jù)挖掘高手的分析等花費(fèi)所取代，所以整體上在研究傭金上的花費(fèi)反而有可能呈現(xiàn)上升的趨勢。蛋糕變大，但分蛋糕的人反而不會增加，傭金將更加集中在少數(shù)幾家，直至買方希望將對方“私有化”。如果一個(gè)好的投資想法可以給你賺上上千萬，那你還愿意與別人分享么？

    在研究質(zhì)量（買方賣方商業(yè)模式）的問題上，監(jiān)管部門的政策導(dǎo)向是一個(gè)很大的不確定性，比如未來如果我們可以從信用卡中心的后臺提取數(shù)據(jù)，直接預(yù)測某零售商的業(yè)績，雖然很可能意味著投資機(jī)會，但監(jiān)管層對此類獨(dú)有的，非公開數(shù)據(jù)的底線會在哪里。未來希望在這個(gè)行業(yè)占據(jù)統(tǒng)治地位的一方，需要付出更大的代價(jià)，起碼這點(diǎn)對某些機(jī)構(gòu)是個(gè)好消息。