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“悲觀情緒和經(jīng)濟(jì)衰退蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)。” A股震蕩給投資帶來(lái)了更多的不確定性，對(duì)于投資者而言，如何擇機(jī)買(mǎi)入賣(mài)出成為了當(dāng)前的困惑之一。

當(dāng)前市場(chǎng)企穩(wěn)的跡象并不明顯，然而在投資者信心不足的情況下，我們不妨聽(tīng)一聽(tīng)著名的投資大師約翰•鄧普頓關(guān)于逆向價(jià)值投資的經(jīng)驗(yàn)，或許能給迷茫中的您帶來(lái)幫助。

約翰•鄧普頓被譽(yù)為20世紀(jì)全球最偉大的選股人之一。早期，約翰•鄧普頓依靠1萬(wàn)美金的借款購(gòu)買(mǎi)了104家公司的各100股股票，幾年后其中100家公司的成功為他賺到了投資的第一桶金。1937年，他在美國(guó)大蕭條時(shí)期成立了自己的投資公司——Templeton, Dobbrow & Vance。公司在資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)億的同時(shí)，多年一直保持每年15%及以上的穩(wěn)定收益。

經(jīng)濟(jì)蕭條、市場(chǎng)低落時(shí)往往給投資者帶來(lái)更大的心理壓力，但在鄧普頓的眼中，低迷的市場(chǎng)環(huán)境往往是一個(gè)非常好的投資機(jī)會(huì)。作為格雷厄姆最出色的弟子之一，鄧普頓認(rèn)為悲觀情緒和經(jīng)濟(jì)衰退蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)，靈活運(yùn)用逆向投資方法，尋找價(jià)值投資品種，在大蕭條的低點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，長(zhǎng)期持有，并在合適的高點(diǎn)賣(mài)出。

在《鄧普頓教你逆向投資》一書(shū)中，關(guān)于逆向價(jià)值投資理論，他主要給出了三條建議：一是，采用價(jià)值投資方法，購(gòu)買(mǎi)價(jià)值而不是購(gòu)買(mǎi)市場(chǎng)趨勢(shì)或經(jīng)濟(jì)前景。鄧普頓認(rèn)為聰明的投資者不會(huì)僅憑外界的環(huán)境因素而簡(jiǎn)單操作，股市和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并不必然一致，因此投資者應(yīng)該研究公司本身的業(yè)績(jī)和競(jìng)爭(zhēng)力等因素，精選個(gè)股，而非盲目判斷市場(chǎng)走勢(shì)。二是，低買(mǎi)高賣(mài)，把握時(shí)機(jī)。對(duì)于市場(chǎng)低迷，鄧普頓表示真正的長(zhǎng)期投資者不必等到經(jīng)濟(jì)周期或者行情反轉(zhuǎn)時(shí)再行動(dòng)，那樣實(shí)際已經(jīng)失去大部分的上升空間。事實(shí)上沒(méi)有投資者不知道低買(mǎi)高賣(mài)的道理，但是往往絕大多數(shù)人的結(jié)果都是高買(mǎi)低賣(mài)。三是，遇到下跌，不必驚慌。大幅的震蕩會(huì)影響投資者的情緒，但對(duì)于鄧普頓而言，這種震蕩似乎增加了他提高業(yè)績(jī)的可能性，因?yàn)槭袌?chǎng)上的悲觀情緒往往就是買(mǎi)入股票的良好信號(hào)。

盡管市場(chǎng)仍充滿諸多不穩(wěn)定性因素，但經(jīng)過(guò)幾輪震蕩之后，一些有業(yè)績(jī)支撐、行業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)先的優(yōu)良標(biāo)的顯現(xiàn)，如果仍身處其中不妨靜心等待。在當(dāng)前A 股估值整體較為合理也存在結(jié)構(gòu)性偏高的情況下，東方紅資產(chǎn)管理將一如既往地堅(jiān)持價(jià)值投資理念，選擇估值合理的優(yōu)秀公司作為投資方向，努力為投資者賺取長(zhǎng)期回報(bào)。