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“投資者其實(shí)就像公司，要么建立一條“護(hù)城河”，要么就忍受平庸，投資者也需要一些超越競(jìng)爭(zhēng)者的優(yōu)勢(shì)，否則他就淪為平庸。”對(duì)沖基金Sellers Capital Fund創(chuàng)始人馬克·塞勒斯在哈佛的演講中這樣說道。面對(duì)風(fēng)起云涌的資本市場(chǎng)，投資者需要在正確認(rèn)知自己的可知范圍條件下，選擇適合的投資方法，把握風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡，建立投資的護(hù)城河，在能力圈內(nèi)進(jìn)行理性投資。

那到底什么是投資者必備的“護(hù)城河”呢？所謂投資者的“護(hù)城河”即投資者的能力范圍，是指投資者在已有的知識(shí)儲(chǔ)備和經(jīng)驗(yàn)積累的基礎(chǔ)上，能夠?qū)Ｗ⒂谀切┳约耗軌蚶斫獾墓?，把握公司的運(yùn)營環(huán)境和業(yè)務(wù)分析，在能力許可的范圍內(nèi)進(jìn)行投資判斷。

塞勒斯在《你為什么不能成為巴菲特》一書里總結(jié)了優(yōu)秀投資者應(yīng)具備的七種品質(zhì)，他認(rèn)為這些品質(zhì)正是投資者真正的“護(hù)城河”。具體而言，

一是，對(duì)市場(chǎng)有清晰的認(rèn)知，能夠在他人恐慌時(shí)果斷買入股票，而在盲目樂觀時(shí)賣掉股票。二是，對(duì)投資有濃厚的興趣和鉆研精神。塞勒斯認(rèn)為，偉大投資者正是那種極度著迷于此游戲，并有極強(qiáng)獲勝欲的人。

第三，從過去所犯錯(cuò)誤中吸取教訓(xùn)的強(qiáng)烈意愿。避免二次犯錯(cuò)，既需要對(duì)資本市場(chǎng)有理性的認(rèn)知，也需要冷靜判斷自我，認(rèn)識(shí)到自身存在的不足。

第四，基于常識(shí)基礎(chǔ)上與生俱來的風(fēng)險(xiǎn)嗅覺。正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)，有助于投資者更好地把握投資本質(zhì)，避免因投資不確定性遭受損失。

第五，面對(duì)質(zhì)疑，能夠堅(jiān)定自我。塞勒斯認(rèn)為，杰出的投資家對(duì)于他們自己的想法懷有絕對(duì)的信心，即使是在面對(duì)批評(píng)的時(shí)候，也能夠堅(jiān)定信念。

第六，在保持理性的基礎(chǔ)上，不僅注重邏輯和組織，也要兼顧直覺和判斷。

此外，最重要的，同時(shí)也是最少見的一項(xiàng)特質(zhì)：在投資過程中，大起大落之中卻絲毫不改投資思路的能力。這就要求投資者能夠堅(jiān)持自己的投資理念和投資邏輯，有相對(duì)完整的投資體系，給予公司成長(zhǎng)一定的耐心，即使在價(jià)格尚未反應(yīng)價(jià)值的階段，也能夠抵御市場(chǎng)或其他方面的不良誘惑。

然而，并不是每個(gè)投資者都能夠成為巴菲特，選擇優(yōu)秀的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)成為投資人不錯(cuò)的選擇。作為國內(nèi)價(jià)值投資的實(shí)踐者，東方紅資產(chǎn)管理始終以實(shí)現(xiàn)客戶長(zhǎng)期財(cái)富增值為目標(biāo)，嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理，精選那些“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司，以便宜的價(jià)格買入并長(zhǎng)期持有，分享公司成長(zhǎng)帶來的長(zhǎng)期收益，多年實(shí)踐證明價(jià)值投資在 A 股市場(chǎng)長(zhǎng)期有效，可以為客戶帶來復(fù)合回報(bào)。