大師也愛(ài)“淘寶”便宜股票
時(shí)間：2011-10-14 來(lái)源：東方早報(bào)
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或是上證指數(shù)兩日±2%的波動(dòng)近在眼前，機(jī)構(gòu)對(duì)上證指數(shù)單日超過(guò)3%的漲幅，顯得更趨謹(jǐn)慎和保守。市場(chǎng)短期走勢(shì)難以預(yù)測(cè)，但有一點(diǎn)已基本形成共識(shí)，即目前股市從估值角度看處于底部區(qū)域。既然如此，不妨看看投資大師們?nèi)绾翁舯阋斯善保?/span>
約翰·聶夫被稱為“全面的便宜貨獵手”，他在掌管?chē)?guó)際大型公募基金溫莎基金的31年里，投資組合的平均市盈率要比整個(gè)市場(chǎng)低大約1/3，但平均收益要高2%。直到他退休，31年里溫莎基金的年復(fù)合回報(bào)率為14.8%，換言之，投入1萬(wàn)美元，31年后可變?yōu)?/span>24.8萬(wàn)美元。
在聶夫看來(lái)，有價(jià)值的股票都不是市場(chǎng)的寵兒，投資者也都不相信這些股票，因?yàn)楣善苯?jīng)紀(jì)人很難把它們退給客戶。而聶夫本人是公認(rèn)的杰出證券分析師，只是他把研究范圍一直集中在那些市盈率特別低但是回報(bào)卻非常高的股票。在操作上，聶夫一般只會(huì)在股價(jià)低廉、股票市場(chǎng)暫時(shí)表現(xiàn)不佳時(shí)買(mǎi)進(jìn)，而他自己也說(shuō)是“遭人誤解又毫不起眼”的股票。
當(dāng)然，便宜是相對(duì)于估值而言，而非單純價(jià)格。另一個(gè)以“買(mǎi)便宜貨”被稱道的是約翰·鄧普頓，他總是在多個(gè)市場(chǎng)尋找股價(jià)與其真實(shí)價(jià)格的比率最小的股票。他買(mǎi)進(jìn)的便宜貨，必須是最好的便宜貨。鄧普頓說(shuō)，很多看上去是便宜貨，事實(shí)上根本不是，需要反復(fù)研究，確定是真正物超所值的便宜貨后才動(dòng)手買(mǎi)進(jìn)。
物美價(jià)廉，自然大家都喜歡，但問(wèn)題的關(guān)鍵是該如何找到它們？這并不算容易，即使對(duì)聶夫和鄧普頓這樣的高手而言，也需要不斷研究與分析。
《大師的投資智慧》一書(shū)曾這樣描述：鄧普頓說(shuō)影響股票評(píng)估的因素有上百個(gè)，而且對(duì)于特定企業(yè)不是所有因素都適用。但其中有四個(gè)，他認(rèn)為對(duì)所有情況都適用并且很重要，即市盈率、運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率、清算價(jià)值、增長(zhǎng)，尤其是盈利增長(zhǎng)的連貫性；而聶夫堅(jiān)持的選擇標(biāo)準(zhǔn)也是多選題，包括可靠的資產(chǎn)負(fù)債表、令人滿意的現(xiàn)金流、高出平均水平的股本回報(bào)率等等。有時(shí)，他們還會(huì)將每只個(gè)股的數(shù)據(jù)不斷比較，看哪些更具吸引力。
盡管他們“淘寶”便宜股票的標(biāo)準(zhǔn)看起來(lái)有些令人沮喪，但目前市場(chǎng)已經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的下跌，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放，價(jià)格相對(duì)便宜，這使得我們選擇的余地和贏面正在增加。當(dāng)然，如果我們沒(méi)有時(shí)間與精力，也不妨選擇一些長(zhǎng)期業(yè)績(jī)居行業(yè)排名前列、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、業(yè)內(nèi)口碑優(yōu)良的專業(yè)機(jī)構(gòu)，或者他們所管理的理財(cái)產(chǎn)品。
約翰·聶夫被稱為“全面的便宜貨獵手”，他在掌管?chē)?guó)際大型公募基金溫莎基金的31年里，投資組合的平均市盈率要比整個(gè)市場(chǎng)低大約1/3，但平均收益要高2%。直到他退休，31年里溫莎基金的年復(fù)合回報(bào)率為14.8%，換言之，投入1萬(wàn)美元，31年后可變?yōu)?/span>24.8萬(wàn)美元。
在聶夫看來(lái)，有價(jià)值的股票都不是市場(chǎng)的寵兒，投資者也都不相信這些股票，因?yàn)楣善苯?jīng)紀(jì)人很難把它們退給客戶。而聶夫本人是公認(rèn)的杰出證券分析師，只是他把研究范圍一直集中在那些市盈率特別低但是回報(bào)卻非常高的股票。在操作上，聶夫一般只會(huì)在股價(jià)低廉、股票市場(chǎng)暫時(shí)表現(xiàn)不佳時(shí)買(mǎi)進(jìn)，而他自己也說(shuō)是“遭人誤解又毫不起眼”的股票。
當(dāng)然，便宜是相對(duì)于估值而言，而非單純價(jià)格。另一個(gè)以“買(mǎi)便宜貨”被稱道的是約翰·鄧普頓，他總是在多個(gè)市場(chǎng)尋找股價(jià)與其真實(shí)價(jià)格的比率最小的股票。他買(mǎi)進(jìn)的便宜貨，必須是最好的便宜貨。鄧普頓說(shuō)，很多看上去是便宜貨，事實(shí)上根本不是，需要反復(fù)研究，確定是真正物超所值的便宜貨后才動(dòng)手買(mǎi)進(jìn)。
物美價(jià)廉，自然大家都喜歡，但問(wèn)題的關(guān)鍵是該如何找到它們？這并不算容易，即使對(duì)聶夫和鄧普頓這樣的高手而言，也需要不斷研究與分析。
《大師的投資智慧》一書(shū)曾這樣描述：鄧普頓說(shuō)影響股票評(píng)估的因素有上百個(gè)，而且對(duì)于特定企業(yè)不是所有因素都適用。但其中有四個(gè)，他認(rèn)為對(duì)所有情況都適用并且很重要，即市盈率、運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率、清算價(jià)值、增長(zhǎng)，尤其是盈利增長(zhǎng)的連貫性；而聶夫堅(jiān)持的選擇標(biāo)準(zhǔn)也是多選題，包括可靠的資產(chǎn)負(fù)債表、令人滿意的現(xiàn)金流、高出平均水平的股本回報(bào)率等等。有時(shí)，他們還會(huì)將每只個(gè)股的數(shù)據(jù)不斷比較，看哪些更具吸引力。
盡管他們“淘寶”便宜股票的標(biāo)準(zhǔn)看起來(lái)有些令人沮喪，但目前市場(chǎng)已經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的下跌，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放，價(jià)格相對(duì)便宜，這使得我們選擇的余地和贏面正在增加。當(dāng)然，如果我們沒(méi)有時(shí)間與精力，也不妨選擇一些長(zhǎng)期業(yè)績(jī)居行業(yè)排名前列、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、業(yè)內(nèi)口碑優(yōu)良的專業(yè)機(jī)構(gòu)，或者他們所管理的理財(cái)產(chǎn)品。
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