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“歷史不會(huì)重演細(xì)節(jié)，過程卻會(huì)重復(fù)相似?！边@句馬克·吐溫的名言被霍華德·馬克斯引用在他的第二部著作《周期》中。所謂周期，即一組事件按照一個(gè)特定的順序發(fā)生，一個(gè)事件接著一個(gè)事件，而且這種順序經(jīng)常重復(fù)。馬克斯意思是具體細(xì)節(jié)并不重要，但是基本模式就像主旋律一樣至關(guān)重要，并且有再次出現(xiàn)的趨勢(shì)。 

霍華德·馬克斯最著名的著作就是被價(jià)值投資派追捧的《投資最重要的事》。 

馬克斯認(rèn)為，投資最關(guān)鍵的成功要素是對(duì)內(nèi)在價(jià)值有卓越的洞察力，能夠跳開周期觀察周期，正是這一點(diǎn)給予極少數(shù)人持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的能力。馬克斯稱之為“第二層思維”，也就是有能力做出與市場(chǎng)共識(shí)不同的思考，而且比市場(chǎng)共識(shí)理解得更深。 

在馬克斯看來，很多時(shí)候，情緒會(huì)走過頭，然后導(dǎo)致周期走過頭，這些都是投資人心理和情緒鐘擺擺動(dòng)過度所造成的結(jié)果。在各類周期中，企業(yè)周期、金融周期、市場(chǎng)周期，在上行階段大多都會(huì)走過頭，不可避免地在下行階段也往往會(huì)走過頭。這不禁讓我們聯(lián)想到投資大師巴菲特的一句名言：“在別人悲觀的時(shí)候貪婪，在別人貪婪的時(shí)候謹(jǐn)慎?！瘪R克斯同樣在《周期》一書中指出，因?yàn)椤拔覀兊男膽B(tài)總是在貪婪和恐懼兩者間擺動(dòng)，我們的行動(dòng)總是在進(jìn)攻和防守兩者間擺動(dòng)”。這種心態(tài)會(huì)導(dǎo)致周期走過頭。 

在投資市場(chǎng)，人的情緒容易偏向兩個(gè)極端，而不是中正平和。在很多時(shí)候，中庸之道并不符合人的本性，這是導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)周期性形態(tài)的重要原因。理解和警惕市場(chǎng)心理和情緒走過頭，是對(duì)投資人的最基本要求；只有這樣，人們才能避免周期性波動(dòng)走極端造成的傷害，也才有希望從中獲得盈利。 

卓越投資人到底比一般投資人強(qiáng)在哪里？馬克斯提出，優(yōu)秀的投資人一般擁有“第二層思維”，也就是有能力做出與市場(chǎng)共識(shí)不同的思考，而且比市場(chǎng)共識(shí)理解得更深；也就是能夠跳開周期看周期。 

拿牛市舉例，智慧的投資人總結(jié)出一條投資真經(jīng)——牛市有三階段：第一階段，只有少數(shù)特別有洞察力的人相信，基本面情況將會(huì)好轉(zhuǎn)；第二階段，大多數(shù)人都認(rèn)識(shí)到，基本面情況確實(shí)好轉(zhuǎn)了；第三階段，每個(gè)人都得出結(jié)論，基本面情況將會(huì)變得更好，而且永遠(yuǎn)只會(huì)更好。越是真理就越簡(jiǎn)單，正如巴菲特所說：“聰明的人最先做，愚蠢的人最后做。”這就是優(yōu)秀投資人利用市場(chǎng)，判斷情緒，最終做出決策的關(guān)鍵步驟。 

優(yōu)秀的投資人和其他所有投資人一樣，都不知道未來究竟會(huì)怎樣，但是優(yōu)秀的投資人對(duì)未來趨勢(shì)的理解明顯超過一般投資人。當(dāng)市場(chǎng)發(fā)展到極端狀況，優(yōu)秀的投資人能考慮到比市場(chǎng)共識(shí)更深的一層，也就是運(yùn)用“第二層思維”跳過周期本身去觀察周期。發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)走到極端，并且能利用走到極端的市場(chǎng)。前提是他們已經(jīng)積累了深入的分析系統(tǒng)，并具備洞察力，而且做事沉著冷靜、不動(dòng)感情。大道至簡(jiǎn)，優(yōu)秀的投資人，就是能夠洞悉到周期中細(xì)微的變化，并比一般人更早更深入。