市場先生與價值先生
在《聰明的投資者一書中》,查爾斯·埃利斯幽默風趣地談到,投資者要準確地讀懂資本市場,并在此基礎(chǔ)上做出投資決策,首先要認識兩個截然不同的人物——市場先生和價值先生。
“市場先生”的說法最早由價值投資的開山鼻祖——本杰明·格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中提出。市場先生的情緒不太穩(wěn)定,有時欣喜若狂,只看到有利的因素;有時候又極度沮喪,只能看到眼前的困難和麻煩。市場先生很不可靠而且難以預測,一次次地誘惑我們進行交易,也帶來股票價格的波動。對他來說,他只有一個目的,就是吸引投資者的目光,誘惑投資者進行交易,投資者越活躍越好。
價值先生的性格則與市場先生完全不同。他性格穩(wěn)重甚至有些木訥,從不表露任何情感。他穩(wěn)重客觀,看待事物不帶有個人見解或者情感色彩。他日復一日地在車間、倉庫和商店里忙碌,承擔著真正的經(jīng)濟工作。他的角色可能并不引人注目,但是卻非常重要。
市場先生總是利用出乎意料的短期事件來吸引我們的注意力,刺激著我們的情緒。但實際上,不論市場先生是歡欣鼓舞還是一蹶不振,在真實的商業(yè)世界里,實體企業(yè)依然在用原來的方式運行,商品依然在生產(chǎn)和銷售。
投資者避不開這兩位先生。有些人被市場先生所迷惑,不由自主地陷入頻繁操作、追漲殺跌的誤區(qū)之中。而明智的投資者會忽略短期市場帶來的波動,緊緊跟隨價值先生,將目光放在標的的價值之上。短期市場處于波動之中,甚至可能出現(xiàn)極端市場情況,公司的價格也會呈現(xiàn)出較大的波動。但是對于長期投資的價值投資者來說,他們很少關(guān)注短期的價格波動,他們關(guān)注的是真實商業(yè)世界里的公司,這些公司是否足夠優(yōu)秀,是否有繼續(xù)發(fā)展的潛力,未來是否能帶來穩(wěn)定的股息和紅利。
投資需要分辨標的優(yōu)劣的能力,但更重要的,是在不斷變化的市場里始終保持理性和冷靜。正如查爾斯·埃利斯所言:“最困難的事情不是琢磨出一套最好的投資策略,而是保持對長期的關(guān)注,尤其是市場高位或低谷的時候,并且始終致力于正確的投資策略?!?/p>
價格始終圍繞投資標的的內(nèi)在價值波動,價格終將反映價值,但是反映的時間不確定,短期未必有效,唯有長期投資,才更可能實現(xiàn)價格向價值的回歸。東方紅資產(chǎn)管理作為中國價值投資的實踐者,堅持“自下而上”挑選優(yōu)質(zhì)標的,用耐心陪伴優(yōu)秀企業(yè)成長,并分享優(yōu)秀企業(yè)成長以及經(jīng)濟周期向上帶來的收益。