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“當(dāng)投資股票變得像經(jīng)營(yíng)企業(yè)一樣時(shí)，那就是最明智的投資?！闭绨头铺厮f(shuō)，投資如經(jīng)營(yíng)，投資者想要從個(gè)股中獲得超額收益，不僅應(yīng)當(dāng)思考市場(chǎng)波動(dòng)和個(gè)股價(jià)格本身的問(wèn)題，還要關(guān)注企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，深入分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，思考企業(yè)可能面臨的種種問(wèn)題。

買(mǎi)股票亦是買(mǎi)公司。所謂股票投資企業(yè)化，是指投資者以企業(yè)永續(xù)經(jīng)營(yíng)的角度分析和選擇股票，重視企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，關(guān)注企業(yè)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)性。

戴維?克拉克在《巴菲特法則》中為投資者總結(jié)了把股票投資企業(yè)化的兩個(gè)原則：

第一，商業(yè)價(jià)值優(yōu)先原則。什么樣的企業(yè)才具有商業(yè)價(jià)值？在巴菲特看來(lái)，能給投資者帶來(lái)較大的預(yù)期年復(fù)利收益率和較小風(fēng)險(xiǎn)的公司才是具有商業(yè)價(jià)值的。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展是投資決策的重點(diǎn)，一方面確定企業(yè)的商業(yè)價(jià)值可以借助一系列的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)，比如企業(yè)的盈利數(shù)據(jù)、獲利能力、預(yù)期收益率、持續(xù)現(xiàn)金流和股東報(bào)酬率等。另一方面，他提醒投資者不僅要對(duì)這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，更重要的是觀察這些數(shù)據(jù)的持續(xù)性，判斷企業(yè)的安全邊際。在價(jià)格具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的時(shí)候買(mǎi)入。具有較高商業(yè)價(jià)值的股票是投資者獲取超額收益的重要保障。

第二，長(zhǎng)期投資原則。巴菲特將自己區(qū)別于華爾街分析師最重要的分界是任何時(shí)候，他都把自己看成公司的所有者進(jìn)行長(zhǎng)期投資。 不想持有股票十年就不要持有十分鐘。巴菲特一直保持著長(zhǎng)期持股的記錄，與企業(yè)一起成長(zhǎng)，分享企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中帶來(lái)的投資回報(bào)。堅(jiān)持長(zhǎng)期投資原則能讓投資者相對(duì)遠(yuǎn)離市場(chǎng)喧囂，遠(yuǎn)離密切關(guān)注股價(jià)短期波動(dòng)的怪圈，在企業(yè)向好的時(shí)候跟隨企業(yè)發(fā)展獲取較高收益，在企業(yè)面臨短期困境而股價(jià)下跌時(shí)也可以保持理智并堅(jiān)定持有。此外，巴菲特提醒投資者，在篩選企業(yè)的過(guò)程中，如果考慮稅收和交易成本，對(duì)股票的收益兌現(xiàn)之后再進(jìn)行投資篩選，可能會(huì)降低投資的整體效率。

無(wú)論A股市場(chǎng)牛熊風(fēng)格如何切換，不能否認(rèn)的是，任何階段都會(huì)涌現(xiàn)良好的投資標(biāo)。即使是在遇到市場(chǎng)下跌的時(shí)候，那些具有業(yè)績(jī)和估值雙重優(yōu)勢(shì)的優(yōu)秀公司依然能夠得到中長(zhǎng)期價(jià)值投資者的偏愛(ài)。

作為國(guó)內(nèi)價(jià)值投資的實(shí)踐者，多年來(lái)東方紅資產(chǎn)管理始終倡導(dǎo)價(jià)值投資，鼓勵(lì)并引導(dǎo)投資者放長(zhǎng)眼光，與優(yōu)秀的公司為伍，并在公司成長(zhǎng)的過(guò)程中賺取長(zhǎng)期投資回報(bào)。