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“買股票就是買生意，投資者應(yīng)該把自己看成生意人，不斷用較低價格買入具有強(qiáng)大盈利潛力的生意，而不是買賣股票的交易員?！闭绺窭锥蚰匪f，股票市場如生意場，只有以較低價格買入真正具有較高內(nèi)在價值的股票，才能在投資中獲取超額收益。

格雷厄姆堅(jiān)持價值投資，在擇股過程中重視對價格的控制、以及股票盈利能力和內(nèi)在價值的考量，獲取了較為豐厚的投資收益?？偨Y(jié)格雷厄姆優(yōu)選股票的成功經(jīng)驗(yàn)，托馬斯?奧在《價值的魔法》一書中送給投資者四條建議。

首先，股價低于每股凈資產(chǎn)或者賬面價值。這是格雷厄姆多年來獨(dú)創(chuàng)“煙蒂投資法”獲取超額收益的精髓，他認(rèn)為賬面價值是對公司資產(chǎn)價值的最保守估計(jì)，如果以低于每股凈資產(chǎn)或賬面價值的價格購買一家公司的股票，長期來看，投資者將獲得超過其投資本金的收益。

其次，關(guān)注公司的盈利。公司的盈利能力是保證資產(chǎn)增值的關(guān)鍵?！叭绻患夜灸茉谌魏吻闆r都保持盈利，即使面對嚴(yán)酷的市場條件也依舊能實(shí)現(xiàn)盈利，這樣的公司才是值得托付的好生意?！蓖瑫r，格雷厄姆還提醒投資者警惕利潤增長率數(shù)據(jù)的下滑，避開那些僅僅某些年份盈利好，但缺乏持續(xù)增長動力的公司。

再次，重視公司分紅。公司收入增加是分紅的重要保障，隨著公司資產(chǎn)的增加，分紅應(yīng)該保持持續(xù)性。對公司而言，持續(xù)分紅體現(xiàn)了對股東收益的保障，擁有長期良好分紅記錄的公司往往是市場中的佼佼者。格雷厄姆建議投資者選擇股息收益率達(dá)到AAA級債券收益2/3以上的公司。

最后，保持合理的預(yù)期。格雷厄姆建議投資者避免過于依賴公司未來的預(yù)期，而應(yīng)該把未來的預(yù)期當(dāng)成對公司持續(xù)性的檢測指標(biāo)。在檢測過程中，重點(diǎn)關(guān)注公司的經(jīng)營表現(xiàn)、銷售數(shù)據(jù)、現(xiàn)金流、凈利潤等財(cái)務(wù)指標(biāo)。在保持合理預(yù)期的前提下，堅(jiān)定對公司價值的判斷，如果公司的內(nèi)在價值和基本面并無變化，那么投資者應(yīng)該長期持有。

“投資如經(jīng)商，要嚴(yán)格遵守商業(yè)原則，像了解你的生意一樣了解你的投資?！奔词故袌鲲L(fēng)云變幻，但依舊不乏具有良好盈利能力、較深護(hù)城河和足夠安全邊際保護(hù)的優(yōu)秀公司。作為國內(nèi)價值投資的實(shí)踐者，東方紅資產(chǎn)管理始終堅(jiān)持價值投資理念，公司認(rèn)為，唯有嚴(yán)格甄選具有核心競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，嚴(yán)守估值紀(jì)律，避免買入估值過高的股票，有效規(guī)避市場風(fēng)險，才能分享企業(yè)成長帶來收益。