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“在建立我的價值投資清單時，我最好的朋友就是適當做減法，這讓我避免了很多不必要的損失?！笨死锼雇懈ァげ祭试谡劶昂Y選投資標的時這樣說道，他認為在投資過程中，及時剔除表現(xiàn)不佳的投資標的，做好投資的“減法”至關重要。

要實現(xiàn)長期財富積累的目標，投資者不僅應該研究企業(yè)的內(nèi)在價值，發(fā)掘那些內(nèi)在價值高、估值便宜且具有強大護城河、持續(xù)增長能力強的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，還應當及時剔除沒有持續(xù)增長可能的“偽”廉價股票。

布朗在《投資的頭號法則》一書中為投資者提供了需要及時做好投資“減法”的五類標的：

第一，債務過多。對于企業(yè)而言，舉借大量債務以致收益難以抵消利息是非常危險的。擁有充足現(xiàn)金的企業(yè)可以在危險來臨時擁有緩沖的余地，幫助企業(yè)度過難關，同時也可以保證股東的收益。一般情況下企業(yè)的資產(chǎn)是負債的兩倍，這個標準有助于投資者避開因負債累累而無法經(jīng)營的公司。

第二，勞資關系不佳。勞資關系是否和諧以及公司未來養(yǎng)老負擔的大小將會影響公司的發(fā)展。良好的企業(yè)薪酬體系和勞資關系，有助于鞏固企業(yè)的人事穩(wěn)定和公司的健康發(fā)展。

第三，過度激烈的行業(yè)競爭。行業(yè)利潤的增加會吸引更多競爭者加入，加劇行業(yè)競爭，或帶來一系列價格戰(zhàn)等負面競爭格局，最終導致企業(yè)凈利潤下降，估值下跌。而相對于技術含量低、增長過快的企業(yè)，那些具有天然技術壁壘、鮮有人關注但與日常生活密不可分的緩慢增長行業(yè)更加值得關注。

第四，技術革新帶來的產(chǎn)品過快更新?lián)Q代。過快地更新迭代需要企業(yè)在技術上和資源上投入更多的人力和資金等，才能生產(chǎn)出最新產(chǎn)品，這就對企業(yè)的核心競爭力提出了更高的要求。而“過時”會成為股價下跌的潛在因素，技術上容易落伍的公司將會被技術革新帶來的產(chǎn)業(yè)更新?lián)Q代而逐漸淘汰。

第五，財務數(shù)據(jù)存在舞弊現(xiàn)象。導致個股下跌最危險的因素是公司的欺詐行為或者會計舞弊。布朗提醒投資者應該認真研究公司的財務報告，在數(shù)據(jù)中挖掘企業(yè)發(fā)展的真實情況，避開具有會計數(shù)據(jù)不真實或有造假嫌疑的公司。

概而言之，投資者應當在篩選投資標的時謹慎避免以上五種情況，理性投資。做好投資中的“減法”，要求投資者不僅能夠堅持正確的投資方法、科學理性地選擇優(yōu)秀的投資標的，也能夠嚴控風險，不盲目跟從，及時避免損失。

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