亚洲日韩欧美精品,国产在线观看免费AⅤ视频,婷婷久久综合九色综合,日韩欧美一区不卡

背負無力承擔(dān)的風(fēng)險，任何投資都會讓你身陷困境。

—霍華德·馬克斯

低谷無法確定

每個人都想知道如何做出正確的判斷并獲得投資的成功，最近有人問過我：“你怎么確定你是在處于低谷時進行投資，而不是投入得太早？”發(fā)現(xiàn)低谷能讓我們的預(yù)期變得合理。我的回答很簡單：“你無法確定?！?/span>

“低谷”是一個節(jié)點——此時，某一資產(chǎn)的價格停止下跌并蓄勢待發(fā)等候上漲。這只有通過回溯才能得以確定。

如果市場是合理的，不會出現(xiàn)低于實際價值的賤賣，而價格一旦過低，這時我們就可以認為是到達了低谷。但是，由于市場一直處于迭代過度——價格在降至其實際價值后仍下跌不止，因此無法預(yù)測價格何時才會停止下跌。理解“便宜”絕不等于“不會大跌”是十分必要的。

我試著用一種邏輯化的方法來看待低谷。在下跌期間，有三個時機可以買進：下跌時、跌至谷底時、上漲時。我不認為我們會何時到達低谷，就算我們能夠發(fā)現(xiàn)，這對于買進資產(chǎn)也并無太大的助意。

如果我們等到低谷已過、價格開始回升的時候，不少人會因為價格上漲而買進，這使得持有者堅定了信心并且不會賣出。而資金補給不足則使得難以大量購買。這時候，買家便會發(fā)現(xiàn)為時已晚。

這使得買進行為開始降溫，而這正是我們所希望看到的。好消息是，如果在下跌時，我們選擇買進，而別人卻以“沒有必要空手接落刀”為借口不敢行動。不過，當(dāng)?shù)度缬晗碌臅r候，最好的交易往往在此時應(yīng)運而生。

完美是優(yōu)秀的敵人

伏爾泰曾經(jīng)說過一句至理名言：“完美是優(yōu)秀的敵人?！边@對于投資領(lǐng)域極為適用，只有當(dāng)條件達到完美時，人們才會堅持投資——例如，只在低谷時買進——這會令你錯失很多機會。在投資中堅持完美往往會一無所獲，我們所能期待的最佳情況是盡可能地進行大量的明智投資，在最大程度上規(guī)避糟糕的投資。

橡樹資本管理公司是如何解決“應(yīng)該在何時買入”這個問題的？我們會放棄追求完美，以及不會執(zhí)著于何時到達低谷。更確切地說，如果我們認為出現(xiàn)了便宜貨，我們就會買進。如果價格更低廉，我們就會買得更多。要是我們投入了全部資本，我們理所應(yīng)當(dāng)會獲益更多。

在我們的6條投資哲學(xué)當(dāng)中，有一條是倡導(dǎo)“否定市場時機”的。我們花費了大量的工夫去分析市場環(huán)境，絕不會在沒有考慮風(fēng)險和收益的前提下貿(mào)然投資。更確切地說，在上述這些條件下，我們對市場時機不感興趣，除非能夠發(fā)現(xiàn)一些較有吸引力的要素。我們絕對不會這樣說：“今天的價格很便宜，但是我們認為在半年內(nèi)還會更加便宜，所以讓我們等待觀望吧?！奔南Ｍ谠诘凸荣I進是不切實際的。

投資預(yù)期必須是合理的

除了過多的信任和缺乏風(fēng)險意識之外，我認為不切實際的預(yù)期在近期的金融危機中首當(dāng)其沖，繼而引發(fā)了市場崩潰。

下面是我的想象——在2005-2007年期間，投資者對于收益的典型態(tài)度，其中包括了個人投資者和機構(gòu)投資者。

我需要8%，不過，我更樂意獲得10%。12%更加不錯，15%就是錦上添花。20%......好極了，30%......這真是棒極了。

大多數(shù)人會認為這段想象的內(nèi)心獨白無可厚非。不過，這其中有一些問題，因為投資者沒有質(zhì)疑既定目標(biāo)是否合理，以及如何才能實現(xiàn)既定目標(biāo)。真相是，試圖在既定環(huán)境中獲得高額收益往往需要加大風(fēng)險承擔(dān)：例如，有著較大風(fēng)險的股票或債券、高度集中的投資組合，或者增加杠桿的作用。

典型的投資者應(yīng)該這樣形容自己對收益的態(tài)度：

我需要8%，不過，我更樂意得到10%，12%更加不錯，但是我不會想要更多了，因為這樣會加大我無法承受的風(fēng)險。我不需要獲得20%那么多。

我鼓勵你去考慮一下“足夠好的收益”，認識到不值得費力去獲取高收益以及沒有必要去承擔(dān)風(fēng)險是很有意義的。

投資預(yù)期必須是合理的。背負無力承擔(dān)的風(fēng)險，任何投資都會讓你身陷困境。在你接受所謂的天價收益——無風(fēng)險、有著穩(wěn)定且高于短期國債的“絕對收益”之前，你理應(yīng)質(zhì)疑它們能否實現(xiàn)，而不僅僅是為之傾倒。考慮一下：一個投資者如何運用自己的技能合理地使之成為現(xiàn)實，為什么你能夠獲得看似劃算的潛在盈利機會？換言之，這些是否“好得不像是真的”？

參考資料：

Howard Marks, 《投資最重要的事》，中信出版集團