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查爾斯?布蘭德斯，格雷厄姆的主要傳人之一，對格雷厄姆的原則奉行不渝，是堅定的價值投資者。因其卓越的投資業(yè)績，查爾斯?布蘭德斯于2000年被尼爾森公司評選為年度最佳基金經(jīng)理人。查爾斯?布蘭德斯認(rèn)為，預(yù)測性的資料對股票投資沒有幫助，他喜歡投資被法人忽視的冷門股。布蘭德斯認(rèn)為，雖然價值投資機(jī)會以各種不同的形式存在，但是優(yōu)質(zhì)的公司總是存在一定的共性，為價值投資者提供獲得超額收益的機(jī)會。

優(yōu)質(zhì)的公司一般存在哪些共性？

一是具備誠信的特質(zhì)，簡言之，產(chǎn)品和服務(wù)公開透明。只有公開透明才能保證投資者看得懂公司，能理解自己選擇的公司。

為什么看懂一家公司對投資如此重要？對投資者而言，要在市場波動中堅定持有手中的股票，必須來自于對這家公司的自信。對一家公司的產(chǎn)品和服務(wù)有明晰的了解，有助于有效評估該公司的優(yōu)點(diǎn)和不足。全面地研究分析能對公司的發(fā)展變化進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋O(jiān)控，并在此基礎(chǔ)上建立投資自信，避免市場波動對情緒帶來的干擾。

二是公司具備強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表。用什么標(biāo)準(zhǔn)來衡量公司負(fù)債水平的高低呢？常用標(biāo)準(zhǔn)是公司債務(wù)水平不能超過其股東權(quán)益，即資產(chǎn)負(fù)債率以不高于50%。不過，對公司債務(wù)水平的評估不能一概而論，需要考慮公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)。以銀行為例，由于銀行是通過負(fù)債來發(fā)放貸款獲取利潤，其資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于其他行業(yè)的公司。保持良好的財務(wù)數(shù)據(jù)，有助于公司適應(yīng)不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，創(chuàng)造出可持續(xù)的高資本回報率，更具長期投資價值。

最后，公司要有合理的估值，價值投資強(qiáng)調(diào)要用好的價格去買好的公司。好的公司具備很寬的護(hù)城河，具備可持續(xù)的盈利能力，能夠長期保持穩(wěn)定的收益。分析一家公司的收益性，可以從自由現(xiàn)金流、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)收益率四個方面著手。這是企業(yè)的護(hù)城河，也是企業(yè)內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性特征。

受各種內(nèi)在或外在因素的影響，好公司利潤會出現(xiàn)的短期下降甚至虧損。在這種情況下，市場有時會反應(yīng)劇烈，引發(fā)公司股價大幅下跌。對于價值投資者而言，這恰恰是低價買進(jìn)的好機(jī)會。

價值投資者關(guān)注優(yōu)秀的公司，通過深入研究，不斷發(fā)掘更好的市場機(jī)會。多年來東方紅資產(chǎn)管理始終倡導(dǎo)價值投資，堅持自下而上的選股策略，精選“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司，把握安全邊際，以便宜的價格買入并長期持有，分享公司成長帶來的長期收益，努力為投資者賺取長期穩(wěn)定的投資回報。