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“投資需要獨(dú)立思考，要忽視周圍的“噪聲”，做出有利可圖的長期投資決定。”作為晨星公司股票研究部的負(fù)責(zé)人，帕特·多爾西認(rèn)為想要在權(quán)益投資市場獲得成功，應(yīng)當(dāng)擁有一套堅(jiān)定的投資哲學(xué)并予以長期堅(jiān)持。

投資，意味著投資人希望在資本投入后的若干周期內(nèi)，能夠獲取符合甚至超出預(yù)期的收益或資本升值。對于投資人而言，成功的投資需要解決三個(gè)基本問題，即投資什么樣的標(biāo)的？投資代價(jià)多少？投資周期為多久？

為了進(jìn)一步解決上述投資命題，多爾西在《股市真規(guī)則》中提出了長期價(jià)值投資的五個(gè)核心原則：一是做好你的功課。這個(gè)原則與巴菲特提出的能力圈概念類似，即投資者在應(yīng)當(dāng)盡其所能了解市場，了解上市公司的各項(xiàng)情況。二是尋找具有強(qiáng)大競爭優(yōu)勢的公司。“競爭優(yōu)勢有助于公司把競爭者擋在外面。如果你識(shí)別出一家公司能阻擋競爭者，并且能找出持續(xù)產(chǎn)生高于平均水平利潤的原因，你就已鑒別出了公司競爭優(yōu)勢的源頭。”正如多爾西所說，投資者應(yīng)當(dāng)具備識(shí)別競爭優(yōu)勢的知識(shí)與能力，并且了解行業(yè)狀況，能夠判斷企業(yè)護(hù)城河的深淺和未來可預(yù)見的增長情況。三是擁有安全邊際。安全邊際，是指價(jià)值與價(jià)格相比被低估的程度或幅度，只有當(dāng)價(jià)值被低估的時(shí)候才存在安全邊際或安全邊際為正。對于價(jià)值投資者而言，標(biāo)的價(jià)值被低估，長期投資獲利的機(jī)會(huì)也就相對增加。四是長期持有。多爾西認(rèn)為，投資應(yīng)該是一項(xiàng)長期的工作，頻繁交易的費(fèi)用經(jīng)過相當(dāng)一段時(shí)間之后，會(huì)大大拖累投資組合的表現(xiàn)。五是知道何時(shí)賣出。雖然巴菲特曾說過“理想的投資應(yīng)該是永遠(yuǎn)持有”，但是現(xiàn)實(shí)中能夠始終保持競爭優(yōu)勢的公司極少。因此，多爾西強(qiáng)調(diào)，長期持有并不意味著不考慮賣出的時(shí)機(jī)，反而是應(yīng)當(dāng)考慮持有時(shí)間的長短，避免買入估值過高的股票，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)賣出。

“投資有時(shí)像下象棋一樣，只要你比別人看得遠(yuǎn)一點(diǎn)就能取得優(yōu)勢。”事實(shí)證明，一批長期踐行價(jià)值投資理念的資產(chǎn)管理人經(jīng)過了時(shí)間的考驗(yàn)，取得了良好的業(yè)績。作為國內(nèi)長期投資的倡導(dǎo)者，東方紅資產(chǎn)管理始終以實(shí)現(xiàn)客戶長期財(cái)富增值為目標(biāo)，精選那些“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司，把握安全邊際，以便宜的價(jià)格買入并長期持有，分享公司成長帶來的長期收益，多年實(shí)踐證明價(jià)值投資在 A 股市場長期有效，可以為客戶帶來復(fù)合回報(bào)。