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如果股票價格在公司的價值附近波動，價值投資就是有效的。著名的投資大師格雷厄姆將市場比作“市場先生”，認(rèn)為當(dāng)價格圍繞價值波動時候，正是因為市場行為會對股票定價產(chǎn)生作用，所以投資者能夠以低于公司價值的價格買入股票，或高于價值的溢價賣出股票。

事實上，在價值投資者眼中，市場行為也是人們心理行為的集合，這些行為本身在特定的時間階段可能會受到樂觀或者悲觀情緒的左右。因此，要把握價格與內(nèi)在價值的關(guān)系，就要認(rèn)識到那些因素可能會對價格與價值產(chǎn)生影響。

格雷厄姆在《聰明的投資者》和《證券投資》中指出，影響投資行為的因素主要包括五個方面：一市場因素。格雷厄姆將會影響股票價格因素歸為兩類：投機與投資。投機因素是造成市場混亂的原因之一，包括技術(shù)性、操縱性以及心理性的市場交易。投資因素包括估值，主要是對財務(wù)數(shù)據(jù)的評估，包含利潤和資產(chǎn)的基本面分析。二是企業(yè)的內(nèi)在價值。格雷厄姆認(rèn)為價值投資者盡量避免將市盈率作為傳統(tǒng)股指分析的補充手段，估算企業(yè)價值來說最有效的信息來源是利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表。三是對非理性價格的理性思考。抑郁的投資者會導(dǎo)致抑郁的股市價格。對那些極端厭惡風(fēng)險的投資者，純粹價值投資是最合適的手段。四是關(guān)于賣出的焦慮。價值投資者不會僅僅因為股價下跌就賣出股票，而是要看到企業(yè)內(nèi)在價值發(fā)生了變化的確鑿證據(jù)，然后才會考慮是否改變已有的持有—賣出策略。五是控股的價值。市場上對各只股票給出的價格是基于所交易的股票只占全部股權(quán)的少數(shù)的假設(shè)。因此，一些價值投資者將收購前景作為實現(xiàn)投資價值的催化劑，但對非專業(yè)投資者來說，要在收購時間上成功押注甚至比養(yǎng)成更一般化的、以安全邊際價格尋求擁有特許權(quán)價值的企業(yè)的投資習(xí)慣更加艱難。

此外，格雷厄姆也提醒投資者在把握價格與內(nèi)在價值聯(lián)系的同時，需要考慮市場大環(huán)境的整體影響，即當(dāng)經(jīng)濟衰退和市場不振時，選取股票的失誤會增加。因為在經(jīng)濟下行時，更多公司的定價可能會低于價值，愿意出手買入股票的投資者可能更少，同時由于媒體和監(jiān)管機構(gòu)的壓力，公司的管理層會更加謹(jǐn)慎并采用更保守的會計手段。

目前，盡管A股市場仍然充滿諸多不確定性的因素，但市場上現(xiàn)金流良好、有持續(xù)良好業(yè)績表現(xiàn)的藍(lán)籌股和轉(zhuǎn)型期間有政策支持的成長股或都能成為良好的投資標(biāo)的。專業(yè)成就價值，作為價值投資的踐行者，東方紅資產(chǎn)管理始終堅持長期投資，精選“幸運的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)個股，以便宜的價格買入并長期持有，分享上市公司成長帶來的合理可持續(xù)回報。