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“當(dāng)你發(fā)現(xiàn)‘現(xiàn)金奶牛’企業(yè)時(shí)，不要輕易錯過。”這一條投資信條，在股神巴菲特的投資生涯中尤為重要。

何為“現(xiàn)金奶牛”企業(yè)呢？其實(shí)就是基本面健康、盈利能力較高、分紅穩(wěn)定或者分紅潛力較大的公司。這些企業(yè)具有強(qiáng)大的盈利能力，能夠在生產(chǎn)經(jīng)營活動中產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流，并將大量的利潤分派給投資者，形成較高的股息率。其中，巴菲特持有的多數(shù)高股息企業(yè)中10年平均復(fù)合回報(bào)率普遍跑贏標(biāo)普500指數(shù)，給巴老貢獻(xiàn)了源源不斷的投資收益。長期“養(yǎng)奶牛”無疑成為股神的投資利器，我們不妨一起學(xué)一學(xué)。

股票的投資收益，是指投資人以購買股票的形式對外投資取得的股利，轉(zhuǎn)讓、出售股票取得款項(xiàng)高于股票賬面實(shí)際成本的差額。具體主要包括股息收入、資本利得和公積金轉(zhuǎn)增收益等。由于市場收益率水平持續(xù)下行，過去一年多，中國資本市場出現(xiàn)了明顯了大類資產(chǎn)輪動效應(yīng)，資金博弈體現(xiàn)在流動性在股市、房地產(chǎn)、債市和大宗商品市場輪動的特征。在這種背景下，低估值、高股息率股票其實(shí)成為價(jià)值洼地。

WIND統(tǒng)計(jì)顯示，按今年9月30日的股價(jià)，A股市場中過去一年有過分紅記錄的股票在2千只以上，股息率在3%以上的股票有91只，2%以上的股票有181只。股息率在5%以上的20只個(gè)股中，非銀行股票有15只。港股市場的分紅情況更為樂觀，可選的標(biāo)的也很多。WIND統(tǒng)計(jì)顯示，在港股通可選標(biāo)的300多只個(gè)股中，達(dá)到5%以上分紅率的個(gè)股就有約50只，而港股的估值則更低。

綜合來看，從紅利型股票的選擇上講，可選標(biāo)的比較充足。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和市場震蕩環(huán)境下，選擇有紅利策略的上市公司能夠?yàn)樽C券投資提供一定的安全邊際，同時(shí)起到一定的防御功能，有望在獲得企業(yè)業(yè)績增長和估值提升的收益的基礎(chǔ)上，獲得企業(yè)估值提升的收益，還能分享到豐厚的現(xiàn)金分紅。

近來市場無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行，高分紅的個(gè)股更受各類資金的青睞。那么如何能夠既不錯失投資機(jī)會，又能良好篩選紅利型股票呢？東方紅資產(chǎn)管理基金經(jīng)理兼策略師剛登峰列舉了一些選擇標(biāo)準(zhǔn)：一是穩(wěn)定的分紅政策，最近3年內(nèi)至少有2次分紅記錄的公司，若公司上市時(shí)間不足3年的，至少有1次分紅記錄（分紅包括現(xiàn)金股利和股票股利），以及上市不足1年且具有良好投資價(jià)值的公司；二是較高的分紅回報(bào)，最近一年的股息率高于市場或者行業(yè)平均水平；三是較高的分紅預(yù)期，預(yù)期公司未來將推出優(yōu)厚的分紅方案。

此外，除了分紅比例、股息率，剛登峰提醒投資者還要更多地考慮公司本身業(yè)務(wù)和業(yè)績的穩(wěn)定性。如果個(gè)股本身分紅比例較高、業(yè)績有持續(xù)穩(wěn)定增長，股票能最終獲得不錯回報(bào)的概率就較高，也值得長期持有。

擇優(yōu)而選，紅利當(dāng)時(shí)，讓我們跟著巴老的腳步一起學(xué)習(xí)“養(yǎng)奶牛”吧。